Thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran mang lại sự nhẹ nhõm cho các doanh nghiệp Ấn Độ, theo Crisil
Bản ghi nhớ giữa Mỹ và Iran gần đây cùng với việc mở cửa trở lại eo biển Hormuz sau đó đã làm giảm đáng kể nỗi lo về một cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu. Đối với các tập đoàn Ấn Độ, sự chuyển dịch địa chính trị này cho thấy tác động đến lợi nhuận sẽ nhẹ nhàng hơn nhiều so với dự kiến ban đầu, mang lại một khoảng thời gian "thở" cần thiết cho nền kinh tế trong nước.
Giảm áp lực biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp Ấn Độ
Crisil Ratings đã điều chỉnh triển vọng đối với các doanh nghiệp Ấn Độ, lưu ý rằng tác động tiềm tàng đến biên lợi nhuận hoạt động trong năm tài chính 2027 đã được cắt giảm đáng kể. Trong các kịch bản căng thẳng trước đây liên quan đến xung đột kéo dài và gián đoạn vận chuyển, cơ quan này từng lo ngại biên lợi nhuận sẽ giảm 200 điểm cơ bản. Tuy nhiên, với lệnh ngừng bắn hiện tại và thị trường năng lượng đang ổn định, tác động đó hiện được dự báo sẽ thấp hơn đáng kể, chỉ ở mức 100 điểm cơ bản.
Phân tích của cơ quan này, bao gồm các lĩnh vực chiếm gần 65% nợ doanh nghiệp được xếp hạng, giả định rằng giá dầu thô Brent sẽ trung bình ở mức 80–85 USD/thùng trong năm tài chính này. Hơn nữa, số lượng các lĩnh vực dự kiến sẽ đối mặt với sự sụt giảm đáng kể về lợi nhuận đã giảm từ 22 xuống chỉ còn 10, trong số 34 lĩnh vực được Crisil theo dõi.
Các lĩnh vực tiếp tục đối mặt với sự tổn thương
Mặc dù triển vọng chung là tích cực, một số ngành công nghiệp vẫn chịu áp lực trung bình do chi phí đầu vào cao và khả năng định giá hạn chế. Crisil đã xác định sáu lĩnh vực có triển vọng tín dụng "tiêu cực vừa phải":
- Hàng không
- Gốm sứ
- Dệt may polyester
- Hóa chất chuyên dụng
- Bao bì linh hoạt
- Đánh bóng kim cương
Các ngành này tiếp tục phải vật lộn với những thách thức về chuỗi cung ứng và yêu cầu vốn lưu động tăng cao. Ngoài ra, mặc dù giá năng lượng đang hạ nhiệt, tình trạng gián đoạn cung cấp khí đốt dự kiến sẽ kéo dài trong khoảng bốn tháng, duy trì một mức độ không chắc chắn nhất định.
Những bên hưởng lợi trong lĩnh vực Năng lượng và Phân bón
Sự hạ nhiệt của giá dầu thô được kỳ vọng sẽ là một lợi thế lớn cho các lĩnh vực cụ thể. Các công ty tiếp thị dầu mỏ (OMC), vốn đã chịu mức thâm hụt thu hồi ròng từ ₹40,000–₹45,000 crore trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 5, được dự báo sẽ quay trở lại mức lợi nhuận hoạt động trong năm tài chính hiện tại. Tương tự, các nhà sản xuất phân bón dự kiến sẽ đạt được mức tăng trưởng đáng kể nhờ chi phí năng lượng thấp hơn.
Để giảm bớt tác động cho các doanh nghiệp nhỏ hơn, Chương trình Bảo lãnh Hạn mức Tín dụng Khẩn cấp (ECLGS) 5.0 của chính phủ sẽ cung cấp một mạng lưới an toàn. Chương trình này cung cấp ₹2.55 lakh crore tín dụng được bảo lãnh, bao gồm ₹5,000 crore được dành riêng cho lĩnh vực hàng không, giúp các doanh nghiệp MSME quản lý áp lực vốn lưu động đang gia tăng.
Rủi ro địa chính trị và khí hậu dai dẳng
Bất chấp sự điều chỉnh lạc quan, Crisil cảnh báo rằng sự ổn định hiện tại rất mong manh. Thỏa thuận giữa Mỹ và Iran được coi là tạm thời và không có tính ràng buộc, để ngỏ khả năng xảy ra các hành động thù địch mới ở Tây Á. Ông Subodh Rai, Giám đốc điều hành của Crisil Ratings, lưu ý rằng mặc dù hai phần ba các lĩnh vực được đánh giá có thể thấy sự gián đoạn tối thiểu, các công ty phải duy trì sự thận trọng và ưu tiên đa dạng hóa chuỗi cung ứng.
Hơn nữa, các yếu tố trong nước như sự xuất hiện của các điều kiện El Niño cũng gây ra rủi ro, vì lượng mưa gió mùa yếu có thể làm giảm nhu cầu ở nông thôn và triệt tiêu những lợi ích có được từ việc giá năng lượng thấp hơn.
Các điểm chính cần lưu ý
- Triển vọng biên lợi nhuận được cải thiện: Sự sụt giảm biên lợi nhuận hoạt động dự kiến cho năm tài chính 2027 đã giảm một nửa từ 200 xuống còn 100 điểm cơ bản nhờ thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran.
- Áp lực chọn lọc theo ngành: Trong khi hầu hết các lĩnh vực sẽ thấy sự gián đoạn tối thiểu, các ngành hàng không, hóa chất chuyên dụng và dệt may vẫn dễ bị tổn thương trước chi phí đầu vào cao.
- Sự phục hồi của ngành năng lượng: Các công ty tiếp thị dầu mỏ và các nhà sản xuất phân bón đang sẵn sàng quay trở lại mức có lãi khi giá dầu thô ổn định trong khoảng 80–85 USD.