La tregua entre EE. UU. e Irán ofrece alivio a las corporaciones de la India, según Crisil

El reciente memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán y la subsiguiente reapertura del Estrecho de Ormuz han mitigado significativamente los temores de una crisis energética global. Para las corporaciones indias, este cambio geopolítico sugiere un impacto en la rentabilidad mucho más leve de lo proyectado inicialmente, proporcionando un respiro muy necesario a la economía nacional.

Reducción de la presión sobre los márgenes de las corporaciones indias

Crisil Ratings ha revisado su perspectiva para las corporaciones de la India, señalando que el impacto potencial en los márgenes operativos para el año fiscal 2027 se ha reducido drásticamente. Bajo los escenarios de estrés previos, que contemplaban un conflicto prolongado y perturbaciones en el transporte marítimo, la agencia temía una caída de 200 puntos básicos en los márgenes. Sin embargo, con el actual alto el fuego y la estabilización de los mercados energéticos, ahora se proyecta que ese impacto sea significativamente menor, de solo 100 puntos básicos.

El análisis de la agencia, que abarca sectores que representan casi el 65 % de la deuda corporativa calificada, asume que el crudo Brent promediará entre 80 y 85 dólares por barril este año fiscal. Además, el número de sectores que se espera que enfrenten una disminución significativa en su rentabilidad ha bajado de 22 a solo 10, de los 34 sectores que sigue Crisil.

Sectores que enfrentan una vulnerabilidad continua

Si bien la perspectiva general es positiva, ciertas industrias permanecen bajo una presión moderada debido a los altos costos de los insumos y un poder de fijación de precios limitado. Crisil ha identificado seis sectores que presentan una perspectiva crediticia "moderadamente negativa":

• Aerolíneas
• Cerámica
• Textiles de poliéster
• Productos químicos especializados
• Embalaje flexible
• Pulido de diamantes

Estas industrias continúan lidiando con desafíos en la cadena de suministro y un aumento en los requerimientos de capital de trabajo. Además, aunque los precios de la energía están bajando, se espera que las interrupciones en el suministro de gas persistan durante aproximadamente cuatro meses, manteniendo cierto nivel de incertidumbre.

Ganadores en los sectores de energía y fertilizantes

Se espera que la moderación en los precios del crudo sea un gran beneficio para sectores específicos. Las empresas de comercialización de petróleo (OMC, por sus siglas en inglés), que sufrieron pérdidas netas de recuperación de entre ₹40,000 y ₹45,000 crore entre marzo y mayo, proyectan regresar a la rentabilidad operativa durante el presente año fiscal. Del mismo modo, se espera que los fabricantes de fertilizantes obtengan ganancias significativas gracias a la reducción de los costos energéticos.

Para amortiguar aún más el golpe para los actores más pequeños, el programa de garantía de línea de crédito de emergencia del gobierno (ECLGS 5.0) proporciona una red de seguridad. El esquema ofrece ₹2.55 lakh crore en crédito garantizado, incluyendo ₹5,000 crore destinados específicamente al sector de las aerolíneas, ayudando a las MiPyMEs a gestionar las crecientes presiones de capital de trabajo.

Riesgos geopolíticos y climáticos persistentes

A pesar de la revisión optimista, Crisil advierte que la estabilidad actual es frágil. El entendimiento entre EE. UU. e Irán se considera temporal y no vinculante, lo que deja la puerta abierta a la reanudación de hostilidades en Asia Occidental. Subodh Rai, director general de Crisil Ratings, señaló que, si bien dos tercios de los sectores evaluados podrían experimentar una interrupción mínima, las empresas deben mantener la cautela y priorizar la diversificación de la cadena de suministro.

Además, factores internos como la aparición de condiciones de El Niño representan un riesgo, ya que la disminución de las lluvias monzónicas podría frenar la demanda rural y contrarrestar los beneficios obtenidos por los menores precios de la energía.

Conclusiones clave

• Perspectiva de márgenes mejorada: La caída proyectada en los márgenes operativos para el año fiscal 2027 se ha reducido a la mitad, pasando de 200 a 100 puntos básicos debido a la tregua entre EE. UU. e Irán.
• Estrés sectorial selectivo: Aunque la mayoría de los sectores experimentarán una interrupción mínima, las aerolíneas, los productos químicos especializados y los textiles siguen siendo vulnerables a los altos costos de los insumos.
• Recuperación del sector energético: Las empresas de comercialización de petróleo y los fabricantes de fertilizantes están preparados para volver a la rentabilidad a medida que los precios del crudo se estabilicen en el rango de los 80–85 dólares.