Thỏa thuận đình chiến Mỹ-Iran mang lại sự nhẹ nhõm cho các doanh nghiệp Ấn Độ, theo Crisil
Cuộc ngừng bắn gần đây giữa Mỹ và Iran đã mang lại sự cứu cánh cần thiết cho thị trường Ấn Độ, làm giảm bớt những lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng qua eo biển Hormuz. Khi giá dầu thô ổn định, cơ quan xếp hạng tín nhiệm Crisil đã điều chỉnh triển vọng của mình, cho thấy tác động tiềm tàng đối với lợi nhuận của các doanh nghiệp tại Ấn Độ sẽ ít nghiêm trọng hơn so với dự kiến trước đó.
Giảm áp lực biên lợi nhuận cho các doanh nghiệp Ấn Độ
Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông ban đầu đã dấy lên những cảnh báo về sự thu hẹp mạnh mẽ biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Tuy nhiên, sau khi eo biển Hormuz được mở cửa trở lại và một bản ghi nhớ (MoU) mong manh giữa Mỹ và Iran được ký kết, Crisil đã hạ mức dự báo rủi ro một cách đáng kể.
Cơ quan này hiện dự báo biên lợi nhuận hoạt động sẽ giảm 100 điểm cơ bản trong năm tài chính 2027, một sự cải thiện đáng kể so với ước tính bi quan trước đó là giảm 200 điểm cơ bản. Triển vọng đã được điều chỉnh này dựa trên phân tích các lĩnh vực chiếm gần 65% nợ doanh nghiệp được xếp hạng, với giả định giá dầu Brent trung bình ở mức 80-85 USD/thùng trong năm tài chính hiện tại.
Tác động theo ngành: Bên thắng và bên thua
Quy mô tác động đã giảm đi đáng kể. Trước đây, Crisil ước tính rằng 22 trong số 34 lĩnh vực được theo dõi sẽ gặp khó khăn; con số đó hiện đã giảm xuống chỉ còn 10 lĩnh vực. Quan trọng là, cơ quan này lưu ý rằng không có lĩnh vực đơn lẻ nào được dự báo sẽ chịu tác động "nghiêm trọng" đến doanh thu hoặc lợi nhuận.
Các lĩnh vực dễ bị tổn thương: Mặc dù tình hình đã dịu bớt, một số ngành vẫn nằm trong triển vọng tín dụng "tiêu cực vừa phải" do chi phí đầu vào cao và khả năng định giá hạn chế. Các ngành này bao gồm:
- Hàng không
- Hóa chất chuyên dụng
- Gốm sứ
- Bao bì linh hoạt
- Dệt may polyester
- Đánh bóng kim cương
Các lĩnh vực được hưởng lợi: Ngược lại, sự sụt giảm giá năng lượng được kỳ vọng sẽ là động lực thúc đẩy cho các ngành cụ thể. Các công ty tiếp thị dầu khí và các nhà sản xuất phân bón đang sẵn sàng cho những mức tăng trưởng lớn nhất. Đáng chú ý, các nhà bán lẻ nhiên liệu nhà nước, vốn phải đối mặt với mức thâm hụt thu hồi ròng từ ₹40,000–₹45,000 crore trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 5, dự kiến sẽ quay trở lại mức lợi nhuận hoạt động trong năm tài chính này khi giá dầu thô hạ nhiệt.
Hỗ trợ chính sách và các đệm kinh tế
Để giảm thiểu tác động lên các đơn vị nhỏ hơn, Chương trình Bảo lãnh Hạn mức Tín dụng Khẩn cấp (ECLGS) 5.0 của chính phủ Ấn Độ đang cung cấp một mạng lưới an toàn quan trọng. Chương trình này cung cấp ₹2.55 lakh crore tín dụng được bảo lãnh, trong đó ₹5,000 crore được dành riêng cho lĩnh vực hàng không để quản lý áp lực vốn lưu động. Ngoài ra, nhu cầu trong nước ổn định và chi tiêu cơ sở hạ tầng của chính phủ được kỳ vọng sẽ củng cố sự tăng trưởng doanh thu tổng thể cho các doanh nghiệp Ấn Độ.
Các rủi ro còn tồn tại: Địa chính trị và Khí hậu
Mặc dù triển vọng đang cải thiện, Crisil cảnh báo không nên chủ quan. Thỏa thuận đình chiến Mỹ-Iran hiện không có tính ràng buộc và chỉ mang tính tạm thời, nghĩa là rủi ro tái diễn xung đột vẫn ở mức cao. Hơn nữa, sự xuất hiện của các điều kiện El Nino đặt ra một mối đe dọa thứ hai, vì lượng mưa gió mùa yếu đi có thể làm giảm nhu cầu ở nông thôn. Do đó, nhiều tập đoàn Ấn Độ được dự báo sẽ tiếp tục thận trọng và ưu tiên đa dạng hóa chuỗi cung ứng.
Các điểm chính cần lưu ý
- Triển vọng lợi nhuận được cải thiện: Crisil đã giảm một nửa mức dự báo sụt giảm biên lợi nhuận cho năm tài chính 2027 từ 200 xuống còn 100 điểm cơ bản nhờ thị trường năng lượng ổn định.
- Áp lực ngành có mục tiêu: Chỉ có 10 trong số 34 lĩnh vực được theo dõi đối mặt với sự sụt giảm lợi nhuận đáng kể, trong đó hàng không và hóa chất chuyên dụng vẫn đặc biệt dễ bị tổn thương.
- Sự phục hồi của ngành năng lượng: Các công ty tiếp thị dầu khí được kỳ vọng sẽ phục hồi lợi nhuận sau khi phải chịu mức thâm hụt thu hồi đáng kể vào đầu năm nay.