அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் இந்திய நிறுவனங்களுக்கு நிம்மதி அளிக்கிறது: Crisil தகவல்

அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையே சமீபத்தில் ஏற்பட்ட போர்நிறுத்தம், ஹார்முஸ் நீரிணையின் (Strait of Hormuz) வழியாக எரிசக்தி விநியோகத்தில் ஏற்படக்கூடிய தடைகள் குறித்த அச்சத்தைப் போக்கி, இந்திய சந்தைகளுக்குத் தேவையான நிம்மதியை அளித்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் நிலைபெற்று வருவதால், மதிப்பீட்டு நிறுவனமான Crisil தனது பார்வையை மாற்றியமைத்துள்ளது. இதன் மூலம், இந்தியாவில் நிறுவனங்களின் லாபத்தன்மைக்கு ஏற்படக்கூடிய பாதிப்பு, முன்னதாகக் கணிக்கப்பட்டதை விட மிகக் குறைவாக இருக்கும் என்று அது தெரிவிக்கிறது.

இந்திய நிறுவனங்களுக்கான லாப வரம்பு (Margin) அழுத்தக் குறைவு

மத்திய கிழக்கில் நிலவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றம், நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளில் (margins) பெரும் சரிவு ஏற்படும் என்ற அச்சத்தை முதலில் ஏற்படுத்தியது. இருப்பினும், ஹார்முஸ் நீரிணை மீண்டும் திறக்கப்படவும், அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையே ஒரு தற்காலிக புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தம் ஏற்பட்டதாலும், Crisil தனது இடர் கணிப்புகளை (risk projections) கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது.

2027 நிதியாண்டிற்கான செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் (operating margins) 100 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis-point) சரிவு ஏற்படும் என்று அந்த நிறுவனம் தற்போது எதிர்பார்க்கிறது. இது முன்னதாகக் கணிக்கப்பட்ட 200 அடிப்படைப் புள்ளிகள் சரிவு என்ற எதிர்மறையான மதிப்பீட்டை விடப் பெரிய முன்னேற்றமாகும். தற்போதைய நிதியாண்டில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) ஒரு பேரல் சராசரியாக $80-85 விலையில் இருக்கும் எனக் கருதி, மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட கார்ப்பரேட் கடனில் கிட்டத்தட்ட 65% பங்கைக் கொண்ட துறைகளின் பகுப்பாய்வின் அடிப்படையில் இந்த மாற்றியமைக்கப்பட்ட பார்வை வழங்கப்பட்டுள்ளது.

துறை ரீதியான தாக்கம்: வெற்றியாளர்கள் மற்றும் பாதிப்படைபவர்கள்

பாதிப்பின் அளவு கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. முன்னதாக, கண்காணிக்கப்படும் 34 துறைகளில் 22 துறைகள் நெருக்கடியைச் சந்திக்கும் என்று Crisil மதிப்பிட்டது; ஆனால் இப்போது அந்த எண்ணிக்கை 10 துறைகளாகக் குறைந்துள்ளது. மிக முக்கியமாக, எந்தவொரு தனித் துறையும் வருவாய் அல்லது லாபத்தன்மையில் "கடுமையான" பாதிப்பைச் சந்திக்காது என்று அந்த நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது.

பாதிப்புக்குள்ளாகக்கூடிய துறைகள்: சூழல் தணிந்தாலும், அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (input costs) மற்றும் குறைந்த விலை நிர்ணயத் திறன் காரணமாகச் சில தொழில்துறைகள் இன்னும் "மிதமான எதிர்மறையான" (moderately negative) கடன் பார்வையின் கீழ் உள்ளன. அவை பின்வருமாறு:

• விமான நிறுவனங்கள்
• சிறப்பு இரசாயனங்கள்
• பீங்கான் பொருட்கள்
• நெகிழ்வான பேக்கேஜிங்
• பாலியஸ்டர் ஜவுளிகள்
• வைரம் மெருகூட்டுதல்

பலன் பெறும் துறைகள்: மாறாக, எரிசக்தி விலைக் குறைவு குறிப்பிட்ட தொழில்துறைகளுக்குச் சாதகமாக அமையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்கள் மற்றும் உரத் தயாரிப்பு நிறுவனங்கள் மிகப்பெரிய லாபத்தைப் பெறத் தயாராக உள்ளன. குறிப்பாக, மார்ச் மற்றும் மே மாதங்களுக்கு இடையில் ₹40,000–₹45,000 கோடி நிகர இழப்பைச் சந்தித்த அரசுக்குச் சொந்தமான எரிபொருள் சில்லறை விற்பனையாளர்கள், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்து வருவதால் இந்த நிதியாண்டில் மீண்டும் செயல்பாட்டு லாபத்திற்குத் திரும்புவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

கொள்கை ஆதரவு மற்றும் பொருளாதாரப் பாதுகாப்பு அம்சங்கள்

சிறிய நிறுவனங்களின் பாதிப்பைக் குறைக்க, இந்திய அரசாங்கத்தின் அவசர கடன் வரி உத்தரவாதத் திட்டம் (Emergency Credit Line Guarantee Scheme - ECLGS) 5.0 ஒரு முக்கியமான பாதுகாப்பு வலையமைப்பை வழங்குகிறது. இத்திட்டம் ₹2.55 லட்சம் கோடி உத்தரவாதக் கடனை வழங்குகிறது; இதில் விமானத் துறையின் செயல்பாட்டு மூலதன அழுத்தங்களை (working capital pressures) நிர்வகிக்க ₹5,000 கோடி பிரத்யேகமாக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. கூடுதலாக, நிலையான உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் அரசாங்கத்தின் உள்கட்டமைப்புச் செலவினங்கள் இந்திய நிறுவனங்களின் ஒட்டுமொத்த வருவாய் வளர்ச்சிக்கு வலுசேர்க்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நீடிக்கும் அபாயங்கள்: புவிசார் அரசியல் மற்றும் காலநிலை

சூழல் மேம்பட்டு வந்தாலும், அதீத நம்பிக்கையைத் தவிர்க்குமாறு Crisil எச்சரிக்கிறது. அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் தற்போது பிணைப்பற்றது மற்றும் தற்காலிகமானது, அதாவது மீண்டும் மோதல்கள் ஏற்படும் அபாயம் அதிகமாகவே உள்ளது. மேலும், எல் நினோ (El Nino) நிலையின் தோற்றம் ஒரு இரண்டாம் நிலை அச்சுறுத்தலை ஏற்படுத்துகிறது, ஏனெனில் பலவீனமான பருவமழை கிராமப்புறத் தேவையைத் தணிக்கக்கூடும். இதன் விளைவாக, பல இந்திய நிறுவனங்கள் எச்சரிக்கையுடன் செயல்படவும், விநியோகச் சங்கிலி பல்வகைப்படுத்துதலுக்கு (supply-chain diversification) முன்னுரிமை அளிக்கவும் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• மேம்பட்ட லாபத் தன்மைப் பார்வை: எரிசக்தி சந்தைகள் நிலைபெற்று வருவதால், 2027 நிதியாண்டிற்கான லாப வரம்பு சரிவு குறித்த கணிப்பை Crisil 200 அடிப்படைப் புள்ளிகளிலிருந்து 100 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகக் குறைத்துள்ளது.
• குறிப்பிட்ட துறை ரீதியான நெருக்கடி: கண்காணிக்கப்படும் 34 துறைகளில் 10 துறைகள் மட்டுமே குறிப்பிடத்தக்க லாபக் குறைவைச் சந்திக்கின்றன; இதில் விமான நிறுவனங்கள் மற்றும் சிறப்பு இரசாயனத் துறைகள் குறிப்பாகப் பாதிப்புக்குள்ளாகக் கூடிய நிலையில் உள்ளன.
• எரிசக்தித் துறை மீட்சி: இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் குறிப்பிடத்தக்க இழப்புகளைச் சந்தித்த எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்கள், மீண்டும் லாபத்திற்குத் திரும்பும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.