การพักรบระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ช่วยบรรเทาผลกระทบต่อภาคธุรกิจของอินเดีย ตามรายงานของ Crisil

การหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ช่วยบรรเทาความตึงเครียดให้กับตลาดอินเดียที่ต้องการการผ่อนคลายอย่างมาก โดยช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของการจัดส่งพลังงานผ่านช่องแคบฮอร์มุซ เมื่อราคาน้ำมันดิบเริ่มทรงตัว สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือ Crisil จึงได้ปรับปรุงแนวโน้มใหม่ โดยระบุว่าผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อความสามารถในการทำกำไรของภาคธุรกิจในอินเดียจะรุนแรงน้อยกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้มาก

แรงกดดันด้านอัตรากำไรที่ลดลงสำหรับภาคธุรกิจอินเดีย

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางในช่วงแรกได้สร้างความกังวลเกี่ยวกับภาวะการบีบคั้นอัตรากำไรของภาคธุรกิจอย่างหนัก อย่างไรก็ตาม หลังจากมีการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และมีการลงนามในบันทึกความเข้าใจ (MoU) ที่ยังมีความเปราะบางระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน Crisil จึงได้ปรับลดการคาดการณ์ความเสี่ยงลงอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจุบันสถาบันฯ คาดการณ์ว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะลดลง 100 basis points สำหรับปีงบประมาณ 2027 ซึ่งถือเป็นการปรับปรุงที่ดีขึ้นอย่างมากจากประมาณการเดิมที่มองโลกในแง่ร้ายกว่า โดยคาดว่าจะได้รับผลกระทบถึง 200 basis points แนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่นี้อ้างอิงจากการวิเคราะห์กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีสัดส่วนเกือบ 65% ของหนี้ภาคธุรกิจที่ได้รับการจัดอันดับ โดยสมมติว่าราคาน้ำมันดิบ Brent จะเฉลี่ยอยู่ที่ 80-85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงปีงบประมาณปัจจุบัน

ผลกระทบรายกลุ่มอุตสาหกรรม: ผู้ได้ประโยชน์และผู้เสียประโยชน์

ขนาดของผลกระทบได้ลดลงอย่างมาก ก่อนหน้านี้ Crisil ประมาณการว่า 22 จาก 34 กลุ่มอุตสาหกรรมที่ติดตามจะเผชิญกับภาวะตึงเครียด แต่ปัจจุบันตัวเลขดังกล่าวลดลงเหลือเพียง 10 กลุ่มอุตสาหกรรมเท่านั้น ที่สำคัญคือ สถาบันฯ ระบุว่าไม่มีกลุ่มอุตสาหกรรมใดที่คาดว่าจะได้รับผลกระทบต่อรายได้หรือความสามารถในการทำกำไรในระดับ "รุนแรง"

กลุ่มอุตสาหกรรมที่เปราะบาง: แม้สถานการณ์จะคลี่คลายลง แต่บางอุตสาหกรรมยังคงมีแนวโน้มอันดับเครดิตในระดับ "เชิงลบปานกลาง" เนื่องจากต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงและอำนาจในการกำหนดราคาที่จำกัด ซึ่งรวมถึง:

• สายการบิน
• เคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ
• เซรามิก
• บรรจุภัณฑ์ชนิดอ่อน (Flexible packaging)
• สิ่งทอโพลีเอสเตอร์
• การเจียระไนเพชร

กลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับประโยชน์: ในทางกลับกัน การลดลงของราคาพลังงานคาดว่าจะส่งผลดีต่อบางอุตสาหกรรม โดยบริษัทการตลาดน้ำมันและผู้ผลิตปุ๋ยมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์สูงสุด ที่น่าสังเกตคือ ผู้ค้าปลีกเชื้อเพลิงของรัฐ ซึ่งเผชิญกับภาวะขาดทุนจากการดำเนินงานสุทธิ (net under-recoveries) จำนวน 40,000–45,000 สิบล้านรูปี ระหว่างเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม คาดว่าจะกลับมามีกำไรจากการดำเนินงานในปีงบประมาณนี้เมื่อราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลง

การสนับสนุนจากนโยบายและเกราะป้องกันทางเศรษฐกิจ

เพื่อบรรเทาผลกระทบต่อผู้ประกอบการรายย่อย โครงการ Emergency Credit Line Guarantee Scheme (ECLGS) 5.0 ของรัฐบาลอินเดียกำลังทำหน้าที่เป็นตาข่ายรองรับความเสี่ยงที่สำคัญ โดยโครงการนี้เสนอวงเงินสินเชื่อค้ำประกันจำนวน 2.55 แสนล้านรูปี โดยมีการจัดสรรเงินจำนวน 5,000 สิบล้านรูปีไว้สำหรับภาคการบินโดยเฉพาะเพื่อจัดการกับแรงกดดันด้านเงินทุนหมุนเวียน นอกจากนี้ ความต้องการภายในประเทศที่มั่นคงและการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานของรัฐบาล คาดว่าจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้โดยรวมของภาคธุรกิจอินเดีย (India Inc.)

ความเสี่ยงที่ยังคงอยู่: ภูมิรัฐศาสตร์และสภาพภูมิอากาศ

แม้ว่าแนวโน้มจะดีขึ้น แต่ Crisil เตือนว่าไม่ควรประมาท เนื่องจากการพักรบระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านในขณะนี้ยังไม่มีผลผูกพันทางกฎหมายและเป็นเพียงเรื่องชั่วคราว ซึ่งหมายความว่าความเสี่ยงที่จะเกิดการสู้รบกันอีกครั้งยังคงอยู่ในระดับสูง นอกจากนี้ การเกิดปรากฏการณ์เอลนีโญ (El Nino) ยังเป็นภัยคุกคามลำดับรอง เนื่องจากปริมาณน้ำฝนจากมรสุมที่ลดลงอาจทำให้ความต้องการในภาคชนบทซบเซาลง ด้วยเหตุนี้ บริษัทอินเดียจำนวนมากจึงคาดว่าจะยังคงความระมัดระวังและให้ความสำคัญกับการกระจายความเสี่ยงในห่วงโซ่อุปทานต่อไป

สรุปประเด็นสำคัญ

• แนวโน้มความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น: Crisil ได้ปรับลดการคาดการณ์ผลกระทบต่ออัตรากำไรสำหรับปีงบประมาณ 2027 ลงครึ่งหนึ่ง จาก 200 เหลือ 100 basis points เนื่องจากการทรงตัวของตลาดพลังงาน
• ความตึงเครียดเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรม: มีเพียง 10 จาก 34 กลุ่มอุตสาหกรรมที่ติดตามที่เผชิญกับการลดลงของกำไรอย่างมีนัยสำคัญ โดยสายการบินและเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษยังคงมีความเปราะบางเป็นพิเศษ
• การฟื้นตัวของภาคพลังงาน: บริษัทการตลาดน้ำมันคาดว่าจะกลับมาทำกำไรได้อีกครั้ง หลังจากเผชิญกับภาวะขาดทุนจากการดำเนินงานอย่างหนักในช่วงต้นปีนี้