הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן מביאה הקלה למגזר התאגידי בהודו, כך לפי Crisil

הפסקת האש האחרונה בין ארה"ב לאיראן סיפקה הקלה נחוצה מאוד לשווקים ההודיים, תוך הקלה על החששות מפני שיבושים באספקת האנרגיה דרך מצר הורמוז. ככל שמחירי הנפט הגולמי מתייצבים, סוכנות הדירוג Crisil עדכנה את תחזיותיה, ומצביעה על כך שהפגיעה הפוטנציאלית ברווחיות התאגידית בהודו תהיה פחות חמורה ממה שצפו בעבר.

לחץ מרווחים מופחת לתאגידים הודיים

המתח הגיאופוליטי במזרח התיכון עורר בתחילה חששות מפני כיווץ מאסיבי של מרווחי התאגידים. עם זאת, בעקבות הפתיחה מחדש של מצר הורמוז ומזכר הבנות שברירי בין ארה"ב לאיראן, Crisil הפחיתה משמעותית את תחזיות הסיכון שלה.

הסוכנות צופה כעת ירידה של 100 נקודות בסיס במרווחי התפעול לשנת הכספים 2027, שיפור משמעותי לעומת הערכתה המוקדמת והפסימית יותר של פגיעה של 200 נקודות בסיס. תחזית מעודכנת זו מבוססת על ניתוח של מגזרים המייצגים כמעט 65% מחוב התאגידים המדורג, בהנחה שמחיר נפט בנט (Brent) יתמרכז בין 80 ל-85 דולר לחבית במהלך שנת הכספים הנוכחית.

השפעה מגזרית: מנצחים ומפסידים

היקף ההשפעה הצטמצם במידה ניכרת. בעבר, Crisil העריכה כי 22 מתוך 34 מגזרים שנבדקו יתמודדו עם לחץ; מספר זה ירד כעת ל-10 מגזרים בלבד. באופן מכריע, הסוכנות ציינה כי אף מגזר בודד אינו צפוי לחוות פגיעה "חמורה" בהכנסות או ברווחיות.

מגזרים פגיעים: למרות ההקלה, תעשיות מסוימות נותרות תחת תחזית אשראי "שלילית מתונה" בשל עלויות חומרי גלם גבוהות וכוח תמחור מוגבל. אלו כוללות:

  • חברות תעופה
  • כימיקלים מיוחדים
  • קרמיקה
  • אריזה גמישה
  • טקסטיל פוליאסטר
  • ליטוש יהלומים

מגזרים נהנים: לעומת זאת, הירידה במחירי האנרגיה צפויה לשמש כרוח גבית לתעשיות מסוימות. חברות שיווק נפט ויצרני דשנים עומדים בפני הרווחים הגדולים ביותר. ראוי לציין כי קמעונאי דלק ממשלתיים, שחוו חוסר הכנסות נקי של ₹40,000–₹45,000 קרור בין מרץ למאי, צפויים לחזור לרווחיות תפעולית בשנת הכספים הנוכחית עם התייצבות מחירי הנפט הגולמי.

תמיכה במדיניות ומנגנוני הגנה כלכליים

כדי למתן את ההשפעה על שחקנים קטנים יותר, תוכנית ערבות קו האשראי לחירום (ECLGS) 5.0 של ממשלת הודו מספקת רשת ביטחון חיונית. התוכנית מציעה ₹2.55 לאך קרור רופי של אשראי מובטח, כאשר ₹5,000 קרור רופי מיועדים במיוחד למגזר התעופה לניהול לחצי הון חוזר. בנוסף, הביקוש המקומי היציב והוצאות הממשלה על תשתיות צפויים לתמוך בצמיחת ההכנסות הכוללת של המגזר העסקי בהודו (India Inc).

סיכונים מתמשכים: גיאופוליטיקה ואקלים

בעוד שהתחזית משתפרת, Crisil מזהירה מפני פסיביות. הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן אינה מחייבת וזמנית בלבד, מה שאומר שהסיכון להתחדשות של פעולות עוינות נותר גבוה. יתרה מכך, הופעת תנאי אל ניניו (El Nino) מהווה איום משני, שכן ירידה בכמות משקעי המונסון עלולה להחליש את הביקוש הכפרי. כתוצאה מכך, תאגידים הודיים רבים צפויים להישאר זהירים ולהמשיך לתת עדיפות לגיוון שרשרת האספקה.

נקודות מרכזיות

  • תחזית רווחיות משופרת: Crisil הפחיתה בחצי את הפגיעה הצפויה במרווחים לשנת הכספים 2027 מ-200 ל-100 נקודות בסיס, בשל התייצבות שוקי האנרגיה.
  • לחץ מגזרי ממוקד: רק 10 מתוך 34 מגזרים שנבדקו עומדים בפני ירידות משמעותיות ברווחיות, כאשר חברות תעופה וכימיקלים מיוחדים נותרים פגיעים במיוחד.
  • התאוששות מגזר האנרגיה: חברות שיווק נפט צפויות לחזור לרווחיות לאחר שספגו חוסר הכנסות משמעותי בתחילת השנה.