هدنة الولايات المتحدة وإيران تمنح الشركات الهندية متنفساً، وفقاً لـ Crisil

وفرت الهدنة الأخيرة بين الولايات المتحدة وإيران متنفساً تشتد الحاجة إليه للأسواق الهندية، مما خفف من المخاوف المتعلقة بانقطاع إمدادات الطاقة عبر مضيق هرمز. ومع استقرار أسعار النفط الخام، قامت وكالة التصنيف الائتماني Crisil بمراجعة توقعاتها، مشيرة إلى أن الضربة المحتملة لربحية الشركات في الهند ستكون أقل حدة بكثير مما كان متوقعاً في السابق.

انخفاض الضغط على هوامش الربح للشركات الهندية

أثارت التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط في البداية مخاوف بشأن ضغط هائل على هوامش ربح الشركات. ومع ذلك، في أعقاب إعادة فتح مضيق هرمز وتوقيع مذكرة تفاهم هشة بين الولايات المتحدة وإيران، خفضت Crisil توقعاتها للمخاطر بشكل كبير.

تتوقع الوكالة الآن انخفاضاً قدره 100 نقطة أساس في هوامش التشغيل للسنة المالية 2027، وهو تحسن ملحوظ عن تقديراتها السابقة الأكثر تشاؤماً التي كانت تتوقع انخفاضاً قدره 200 نقطة أساس. وتستند هذه النظرة المستقبلية المنقحة إلى تحليل للقطاعات التي تمثل ما يقرب من 65% من ديون الشركات المصنفة، بافتراض أن متوسط سعر خام برنت يتراوح بين 80 و85 دولاراً للبرميل خلال السنة المالية الحالية.

التأثير القطاعي: الرابحون والخاسرون

تقلص حجم التأثير بشكل كبير؛ ففي السابق، قدرت Crisil أن 22 قطاعاً من أصل 34 قطاعاً خاضعة للمتابعة ستواجه ضغوطاً، لكن هذا الرقم انخفض الآن إلى 10 قطاعات فقط. ومن الأهمية بمكان أن الوكالة أشارت إلى أنه لا يتوقع تعرض أي قطاع بمفرده لتأثير "حاد" على الإيرادات أو الربحية.

القطاعات المعرضة للمخاطر: رغم التهدئة، لا تزال بعض الصناعات تحت نظرة ائتمانية "سلبية باعتدال" بسبب ارتفاع تكاليف المدخلات ومحدودية القدرة على تحديد الأسعار. وتشمل هذه القطاعات:

• شركات الطيران
• الكيماويات المتخصصة
• السيراميك
• التعبئة والتغليف المرن
• المنسوجات البوليستر
• صقل الألماس

القطاعات المستفيدة: وعلى العكس من ذلك، من المتوقع أن يؤدي انخفاض أسعار الطاقة إلى دعم صناعات معينة. وتستعد شركات تسويق النفط ومصنعو الأسمدة لتحقيق أكبر المكاسب. ومن الجدير بالذكر أن تجار التجزئة للوقود المملوكين للدولة، والذين واجهوا عجزاً في التحصيل الصافي يتراوح بين 40,000 و45,000 كرور روبية بين شهري مارس ومايو، من المتوقع أن يعودوا إلى الربحية التشغيلية خلال هذه السنة المالية مع اعتدال أسعار النفط الخام.

الدعم السياساتي والمصدات الاقتصادية

للتخفيف من التأثير على الشركات الصغيرة، يوفر مخطط ضمان خط الائتمان الطارئ (ECLGS) 5.0 التابع للحكومة الهندية شبكة أمان حيوية. يقدم المخطط ائتماناً مضموناً بقيمة 2.55 لخر كرور روبية، مع تخصيص 5,000 كرور روبية تحديداً لقطاع الطيران لإدارة ضغوط رأس المال العامل. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يدعم الطلب المحلي المستقر والإنفاق الحكومي على البنية التحتية نمو الإيرادات الإجمالي للشركات الهندية.

المخاطر المستمرة: الجغرافيا السياسية والمناخ

وبينما تتحسن التوقعات، تحذر Crisil من التهاون. فهدنة الولايات المتحدة وإيران غير ملزمة ومؤقتة حالياً، مما يعني أن خطر تجدد الأعمال العدائية لا يزال مرتفعاً. علاوة على ذلك، يشكل ظهور ظروف "النينيو" تهديداً ثانوياً، حيث يمكن أن يؤدي ضعف هطول الأمطار الموسمية إلى إضعاف الطلب الريفي. وبناءً على ذلك، من المتوقع أن تظل العديد من الشركات الهندية حذرة وتواصل إعطاء الأولوية لتنويع سلاسل التوريد.

النقاط الرئيسية

• تحسن توقعات الربحية: خفضت Crisil توقعاتها لانخفاض الهوامش للسنة المالية 2027 من 200 إلى 100 نقطة أساس بسبب استقرار أسواق الطاقة.
• ضغوط قطاعية محددة: يواجه 10 قطاعات فقط من أصل 34 قطاعاً خاضعة للمتابعة انخفاضات ملموسة في الربحية، مع بقاء قطاعي الطيران والكيماويات المتخصصة عرضة للمخاطر بشكل خاص.
• تعافي قطاع الطاقة: من المتوقع أن تعود شركات تسويق النفط إلى الربحية بعد تعرضها لعجز كبير في التحصيل في وقت سابق من هذا العام.