அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் இந்திய நிறுவனங்களுக்கு நிம்மதி அளிக்கிறது என்று Crisil கூறுகிறது

மத்திய கிழக்கு நாடுகளுக்கு இடையிலான பதற்றங்களால் ஏற்படக்கூடிய பெரும் பொருளாதார அதிர்வுக்கான வாய்ப்பு, அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான பலவீனமான போர்நிறுத்தத்தைத் தொடர்ந்து குறைந்துள்ளது. எரிசக்தி சந்தைகள் நிலைபெற்று வருவதாலும், ஹார்முஸ் நீரிணை (Strait of Hormuz) மீண்டும் திறக்கப்படுவதாலும், ஆய்வாளர்கள் முன்னரே அச்சப்பட்ட மிக மோசமான சூழல்களை இந்திய நிறுவனங்கள் தவிர்க்கக்கூடும் என்று தோன்றுகிறது.

செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் (Operating Margins) குறைவான தாக்கம்

இந்திய நிறுவனங்களின் லாபத்தன்மை குறித்த தனது பார்வையை Crisil Ratings கணிசமாக மாற்றியமைத்துள்ளது. ஹார்முஸ் நீரிணையில் கப்பல் போக்குவரத்து பாதிப்புகள் ஏற்படும் நீண்டகால மோதல் சூழலில், 2027 நிதியாண்டில் செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் 200 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis-points) சரிவு ஏற்படும் என்று அந்த நிறுவனம் முதலில் கணித்திருந்தது. இருப்பினும், அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தம் மற்றும் அதன் தொடர்ச்சியாக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்து வருவதால், இந்த மதிப்பீடு 100 அடிப்படைப் புள்ளிகள் சரிவாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட கார்ப்பரேட் கடனில் கிட்டத்தட்ட 65% பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் துறைகளை உள்ளடக்கிய அந்த நிறுவனத்தின் பகுப்பாய்வு, நடப்பு நிதியாண்டில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) ஒரு பேரல் சராசரியாக $80-85 விலையில் இருக்கும் என்று கருதுகிறது. எரிவாயு விநியோகத் தடைகள் சுமார் நான்கு மாதங்கள் நீடிக்கக்கூடும் என்றாலும், ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரத்தின் மீதான அழுத்தம் குறைந்து வருகிறது.

துறைகளின் வெற்றியாளர்கள் மற்றும் பாதிப்படைபவர்கள்

புவிசார் அரசியல் பதற்றம் குறைந்துள்ளதால், பாதிக்கப்படக்கூடிய தொழில்துறைகளின் வரம்பு சுருங்கியுள்ளது. முன்னதாக, கண்காணிக்கப்படும் 34 துறைகளில் 22 துறைகள் நெருக்கடியைச் சந்திக்கும் என்று Crisil மதிப்பிட்டது; ஆனால் இப்போது அந்த எண்ணிக்கை 10 துறைகளாகக் குறைந்துள்ளது. முக்கியமாக, எந்தத் துறையும் வருவாய் அல்லது லாபத்தன்மையில் "கடுமையான" பாதிப்பைச் சந்திக்காது என்று அந்த நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது.

பாதிப்புக்குள்ளாகக்கூடிய துறைகள்: அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள், விநியோகச் சங்கிலித் தடைகள் மற்றும் குறைந்த விலை நிர்ணயத் திறன் ஆகியவற்றால் ஆறு குறிப்பிட்ட துறைகள் மிதமான எதிர்மறையான கடன் பார்வையைத் தொடர்ந்து கொண்டுள்ளன. அவை:

• விமான நிறுவனங்கள் (Airlines)
• பீங்கான் பொருட்கள் (Ceramics)
• நெகிழ்வான பேக்கேஜிங் (Flexible packaging)
• சிறப்பு இரசாயனங்கள் (Specialty chemicals)
• பாலியஸ்டர் ஜவுளித் துறை (Polyester textiles)
• வைரம் மெருகூட்டுதல் (Diamond polishing)

குறைந்த எரிசக்தி விலையின் பயனாளிகள்: இதற்கு நேர்மாறாக, எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்கள் (OMCs) மற்றும் உரத் தயாரிப்பாளர்கள் கணிசமான பலன்களைப் பெற உள்ளனர். அரசு நடத்தும் எரிபொருள் சில்லறை விற்பனையாளர்கள் மார்ச் மற்றும் மே மாதங்களுக்கு இடையில் ரூ. 40,000–45,000 கோடி அளவிலான பெரும் நிகர இழப்புகளைச் சந்தித்தனர். இருப்பினும், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் சீராகும்போது, இந்த நிறுவனங்கள் நடப்பு நிதியாண்டிற்குள்ளேயே செயல்பாட்டு லாபத்திற்குத் திரும்பும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

கொள்கை ஆதரவு மற்றும் பொருளாதார நிலைப்படுத்திகள்

பாதிப்புக்குள்ளாகக்கூடிய வணிகங்கள், குறிப்பாக நடைமுறை மூலதன (working capital) அழுத்தங்களைச் சந்திக்கும் MSME-களின் தாக்கத்தைக் குறைக்க, அரசாங்கத்தின் அவசர கடன் வரி உத்தரவாதத் திட்டம் (Emergency Credit Line Guarantee Scheme - ECLGS) 5.0 ஒரு பாதுகாப்பு வலையமைப்பை வழங்கும். இந்தத் திட்டம் ரூ. 2.55 லட்சம் கோடி உத்தரவாதக் கடனை வழங்குகிறது, இதில் விமானத் துறையை ஆதரிக்க மட்டும் ரூ. 5,000 கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

மேலும், நிலையான உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் தொடர்ச்சியான அரசாங்க உள்கட்டமைப்புச் செலவினங்கள் அனைத்துத் துறைகளிலும் வருவாய் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது ஆண்டின் முதல் பாதியில் ஏற்பட்ட விநியோகத் தரப்பு அழுத்தங்களைச் சமாளிக்க உதவும்.

தொடரும் அபாயங்கள்: புவிசார் அரசியல் மற்றும் காலநிலை

மேம்பட்ட பார்வையின் போதிலும், இந்திய நிறுவனங்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும் என்று Crisil எச்சரிக்கிறது. அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான புரிதல் தற்போது பிணைப்பற்றது மற்றும் தற்காலிகமானது, அதாவது மீண்டும் மோதல்கள் ஏற்படும் அபாயம் அதிகமாகவே உள்ளது. கூடுதலாக, எல் நினோ (El Nino) நிலையின் தோற்றம் பருவமழைக்கு அச்சுறுத்தலாக உள்ளது, இது கிராமப்புறத் தேவையைத் தணித்து ஒட்டுமொத்த பொருளாதார நிலைத்தன்மையைப் பாதிக்கக்கூடும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• லாப வரம்பு நிவாரணம்: எரிசக்தி பதற்றங்கள் குறைந்துள்ளதால், 2027 நிதியாண்டிற்கான செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் ஏற்படும் பாதிப்பு 200 அடிப்படைப் புள்ளிகளிலிருந்து 100 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
• குறிப்பிட்ட பாதிப்பு: கண்காணிக்கப்படும் 34 துறைகளில் 10 துறைகள் மட்டுமே குறிப்பிடத்தக்க லாபக் குறைவைச் சந்திக்கின்றன; இதில் விமான நிறுவனங்கள் மற்றும் சிறப்பு இரசாயனத் துறைகள் அதிக அழுத்தத்தில் உள்ளன.
• மூலோபாயத் தடுப்பு முறைகள்: ECLGS 5.0 போன்ற அரசாங்கக் கடன் திட்டங்கள் மற்றும் சீராகும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ($80-85/barrel) இந்திய நிறுவனங்களுக்குத் தேவையான பணப்புழக்கம் மற்றும் செலவுக் குறைப்பை வழங்குகின்றன.