அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தத்தின் இந்திய நிறுவனங்கள் மீதான தாக்கம்: Crisil-இன் நம்பிக்கை அதிகரிப்பு

மத்திய கிழக்கில் நீண்டகாலப் போர் ஏற்படும் சாத்தியக்கூறு உலகளாவிய சந்தைகளில் நீண்டகாலமாக நிழல் வீசி வந்தது, குறிப்பாக ஹார்முஸ் நீரிணையின் (Strait of Hormuz) வழியாக எரிசக்தி பாதுகாப்பிற்கு அச்சுறுத்தலை ஏற்படுத்தியது. இருப்பினும், அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையே சமீபத்தில் ஏற்பட்ட போர்நிறுத்தம் பொருளாதார நிலப்பரப்பை மறுசீரமைத்து வருகிறது, இது இந்திய நிறுவனங்களுக்குத் தேவையான நிம்மதியை அளிக்கிறது.

செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் (Operating Margins) குறைந்துள்ள அழுத்தம்

தற்போதைய போர்நிறுத்தம் தொடர்ந்தால், புவிசார் அரசியல் ஏற்ற இறக்கங்களின் மோசமான பாதிப்புகளைத் தவிர்க்க முடியும் என்று கருதி, Crisil Ratings இந்திய நிறுவனங்களுக்கான தனது பார்வையை கணிசமாக மாற்றியமைத்துள்ளது. முன்னதாக, நீண்டகாலப் போர்ச் சூழல் ஏற்பட்டால், 2027 நிதியாண்டில் செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் 200 basis-point அளவிலான மிகப்பெரிய பாதிப்பு ஏற்படும் என்று Crisil எச்சரித்திருந்தது. ஹார்முஸ் நீரிணை மீண்டும் திறக்கப்படுவதாலும், அதன் தொடர்ச்சியாக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைவதாலும், அந்தத் திட்டமிடப்பட்ட பாதிப்பு பாதியாகக் குறைக்கப்பட்டு வெறும் 100 basis points ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட கார்ப்பரேட் கடனில் கிட்டத்தட்ட 65% பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் துறைகளை உள்ளடக்கிய இந்த முகமையின் பகுப்பாய்வு, நடப்பு நிதியாண்டில் Brent கச்சா எண்ணெய் ஒரு பேரலுக்கு சராசரியாக $80-85 விலையில் இருக்கும் என்ற அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது. பொருளாதாரப் பார்வை மேம்பட்டு வந்தாலும், கப்பல் போக்குவரத்து தொடர்பான சிக்கல்களை விட எரிவாயு விநியோகத் தடைகளைத் தீர்க்க அதிக காலம் எடுக்கலாம் என்று Crisil குறிப்பிட்டுள்ளது.

துறை ரீதியான வேறுபாடுகள்: வெற்றியாளர்கள் மற்றும் பாதிப்புக்குள்ளாகும் தொழில்கள்

பதற்றங்கள் குறைந்துள்ளதால், ஆபத்தில் உள்ள தொழில்களின் எண்ணிக்கை கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. முந்தைய நெருக்கடிச் சூழல் அனுமானங்களின்படி, 22 துறைகள் பாதிக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது; ஆனால் Crisil கண்காணிக்கும் 34 துறைகளில் தற்போது அந்த எண்ணிக்கை 10 ஆகக் குறைந்துள்ளது. குறிப்பிடத்தக்க வகையில், எந்தத் துறையும் மொத்த வருவாய் அல்லது லாபத்தன்மை ஆகியவற்றில் "கடுமையான" பாதிப்பைச் சந்திக்கும் என்று முகமை எதிர்பார்க்கவில்லை.

இருப்பினும், அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட விலை நிர்ணயத் திறன் காரணமாக சில தொழில்கள் "மிதமான எதிர்மறையான" (moderately negative) கடன் பார்வையில் உள்ளன. இந்த பாதிப்புக்குள்ளாகும் துறைகளில் பின்வருவன அடங்கும்:

• விமான நிறுவனங்கள்
• சிறப்பு இரசாயனங்கள்
• பீங்கான் பொருட்கள்
• நெகிழ்வான பேக்கேஜிங்
• பாலியஸ்டர் ஜவுளிகள்
• வைரம் மெருகூட்டுதல்

மாறாக, எரிசக்தி விலைகள் குறைவது எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்கள் மற்றும் உரத் தயாரிப்பாளர்களுக்குப் பெரும் லாபத்தை வழங்கும். மார்ச் மற்றும் மே மாதங்களுக்கு இடையில் ₹40,000–₹45,000 கோடி நிகர இழப்பைச் சந்தித்த அரசுக்குச் சொந்தமான எரிபொருள் சில்லறை விற்பனையாளர்கள், கச்சா எண்ணெய் செலவுகள் குறைந்து வருவதால் இந்த நிதியாண்டில் செயல்பாட்டு லாபத்திற்குத் திரும்பும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

கொள்கை ஆதரவு மற்றும் தொடரும் அபாயங்கள்

சிறிய நிறுவனங்களின் மீதான பாதிப்பைக் குறைக்க, இந்திய அரசாங்கத்தின் அவசர கடன் வரி உத்தரவாதத் திட்டம் (Emergency Credit Line Guarantee Scheme - ECLGS) 5.0 முக்கியப் பங்கு வகிக்கும். இந்தத் திட்டம் ₹2.55 லட்சம் கோடி உத்தரவாதக் கடனை வழங்குகிறது, இதில் விமானத் துறைக்காகத் தனியாக ₹5,000 கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இது MSME-கள் அதிகரித்த நடைமுறை மூலதன அழுத்தங்களை நிர்வகிக்க உதவும்.

இந்த நம்பிக்கைக்கு மத்தியிலும், இந்திய நிறுவனங்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும் என்று Crisil Ratings-இன் நிர்வாக இயக்குநர் சுபோத் ராய் எச்சரிக்கிறார். அமெரிக்கா-ஈரான் புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தம் தற்போது பிணைப்பற்றதாகவும் தற்காலிகமானதாகவும் பார்க்கப்படுவதால், மீண்டும் மோதல்கள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. மேலும், பருவமழை முறைகளையும் கிராமப்புறத் தேவைகளையும் பாதிக்கக்கூடிய எல் நினோ (El Nino) போன்ற இரண்டாம் நிலை அபாயங்களும் ஆய்வாளர்களின் பார்வையில் உள்ளன.

முக்கிய அம்சங்கள்

• லாப வரம்பு நிவாரணம்: எரிசக்தி சந்தைகள் நிலைபெறுவதால், FY27-இல் நிறுவனங்களின் செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் ஏற்படும் பாதிப்பு 200-லிருந்து 100 basis points ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
• துறை ரீதியான மாற்றம்: கண்காணிக்கப்படும் 34 துறைகளில் 10 துறைகள் மட்டுமே குறிப்பிடத்தக்க லாபக் குறைவைச் சந்திக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் மற்றும் உர நிறுவனங்கள் மீண்டு வரத் தயாராக உள்ளன.
• எச்சரிக்கையான பார்வை: கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைவது நிம்மதியை அளித்தாலும், மேற்கு ஆசியாவின் புவிசார் அரசியல் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் எல் நினோவின் சாத்தியமான விளைவுகள் குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களாகத் தொடர்கின்றன.