அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் மத்திய கிழக்கு நெருக்கடியிலிருந்து இந்திய நிறுவனங்களைப் பாதுகாக்கக்கூடும்

சமீபத்திய அமெரிக்கா-ஈரான் புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தம், ஹார்முஸ் நீரிணையின் வழியாக எரிசக்தி விநியோகத் தடைகள் ஏற்படும் என்ற அச்சத்தைப் போக்கி, உலகளாவிய சந்தைகளுக்குத் தேவையான உயிர்நாடியை வழங்கியுள்ளது. எரிசக்தி விலைகள் நிலைபெற்று வருவதால், இந்திய நிறுவனங்களின் லாபத்திற்கு இருந்த உடனடி அச்சுறுத்தல் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது, இது உள்நாட்டுப் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு நம்பிக்கையூட்டும் சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.

செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் (Operating Margins) குறைவான தாக்கம்

இந்திய நிறுவனங்களின் லாபத்தன்மையில் ஏற்படும் தாக்கம், முன்னதாகக் கணிக்கப்பட்டதை விட மிகக் குறைவாக இருக்கும் என்று Crisil Ratings தனது கணிப்புகளை மாற்றியமைத்துள்ளது. நீண்டகால மோதல் ஏற்பட்டால், 2027 நிதியாண்டில் செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் 200 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis-points) சரிவு ஏற்படும் என்று அந்த நிறுவனம் அஞ்சியிருந்தது. இருப்பினும், ஹார்முஸ் நீரிணை மீண்டும் திறக்கப்படுவதாலும், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைவதாலும், இந்தச் சரிவு வெறும் 100 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

இந்த ஆய்வு, நடப்பு நிதியாண்டில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) ஒரு பேரல் சராசரியாக $80-85 விலையில் இருக்கும் என்பதையும், எரிவாயு விநியோகத் தடைகள் சுமார் நான்கு மாதங்கள் நீடிக்கும் என்பதையும் அடிப்படையாகக் கொண்டது. குறிப்பிடத்தக்க வகையில், அந்த நிறுவனம் கண்காணிக்கும் 34 துறைகளில், குறிப்பிடத்தக்க லாபக் குறைவைச் சந்திக்கக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படும் துறைகளின் எண்ணிக்கை 22-லிருந்து 10 ஆகக் குறைந்துள்ளது.

பாதிப்புக்குள்ளாகும் துறைகள் மற்றும் கடன் மதிப்பீடு (Credit Outlook)

ஒட்டுமொத்தப் பொருளாதாரம் நிம்மதி அடைந்தாலும், அதிக உற்பத்திச் செலவு மற்றும் விலையை நிர்ணயிக்கும் திறன் குறைவாக இருப்பது போன்ற காரணங்களால் சில தொழில்துறைகள் இன்னும் பெரும் அழுத்தத்தில் உள்ளன. "மிதமான எதிர்மறையான" (moderately negative) கடன் மதிப்பீட்டைக் கொண்ட ஆறு துறைகளை Crisil அடையாளம் கண்டுள்ளது:

• விமான நிறுவனங்கள் (Airlines)
• சிறப்பு இரசாயனங்கள் (Specialty Chemicals)
• பீங்கான் பொருட்கள் (Ceramics)
• பாலியஸ்டர் ஜவுளித் துறை (Polyester Textiles)
• நெகிழ்வான பேக்கேஜிங் (Flexible Packaging)
• வைரம் மெருகூட்டுதல் (Diamond Polishing)

இந்தத் தொழில்துறைகள் குறைந்த லாபம் முதல் அதிக நடைமுறை மூலதனத் தேவை (working capital requirements) மற்றும் மிதமான இருப்புநிலைக் குறிப்பு வலிமை (balance-sheet strength) வரையிலான சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன.

எரிசக்தி மாற்றத்தில் பயனடையும் துறைகள்

கச்சா எண்ணெய் விலைக் குறைவு குறிப்பிட்ட துறைகளுக்கு ஒரு முக்கிய ஊக்கியாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்கள் (OMCs) மற்றும் உரத் தயாரிப்பாளர்கள் அதிகப்படியான பலனைப் பெறுவார்கள். மார்ச் மற்றும் மே மாதங்களுக்கு இடையில் ₹40,000 கோடி முதல் ₹45,000 கோடி வரை நிகர வருவாய் இழப்பைச் சந்தித்த அரசுத் துறை எரிபொருள் சில்லறை விற்பனையாளர்கள், நடப்பு நிதியாண்டில் செயல்பாட்டு லாபத்திற்குத் திரும்பும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மேலும், அரசாங்கக் கொள்கை ஒரு பாதுகாப்பு வளையத்தை வழங்குகிறது. விமான நிறுவனங்களுக்காக மட்டும் ₹5,000 கோடி உட்பட, ₹2.55 லட்சம் கோடி உத்தரவாதக் கடனை வழங்கும் அவசர கடன் வரி உத்தரவாதத் திட்டம் (ECLGS) 5.0, பாதிப்புக்குள்ளாகும் MSME-க்கள் அதிகரித்த நடைமுறை மூலதன அழுத்தங்களை நிர்வகிக்க உதவும்.

தொடரும் புவிசார் அரசியல் மற்றும் காலநிலை அபாயங்கள்

மேம்பட்ட சூழல் இருந்தபோதிலும், வணிகத் தலைவர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்குமாறு அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள். அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தம் தற்போது பிணைப்பற்றது மற்றும் தற்காலிகமானது, அதாவது மேற்கு ஆசியாவில் மீண்டும் மோதல்கள் ஏற்படும் அபாயம் அதிகமாகவே உள்ளது. கூடுதலாக, எல் நினோ (El Nino) நிலையின் தோற்றம் ஒரு இரண்டாம் நிலை அச்சுறுத்தலை ஏற்படுத்துகிறது, ஏனெனில் இது பருவமழைப் பொழிவைக் குறைத்து கிராமப்புறத் தேவையைத் தணிக்கக்கூடும்.

மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட துறைகளில் மூன்றில் இரண்டு பங்கு மிகக் குறைந்த இடையூறுகளையே சந்திக்கும் என்றாலும், எதிர்கால ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து தற்காத்துக் கொள்ள நிறுவனங்கள் விநியோகச் சங்கிலிப் பல்வகைப்படுத்தலில் (supply-chain diversification) தொடர்ந்து கவனம் செலுத்தும் என்று Crisil Ratings-இன் நிர்வாக இயக்குநர் சுபோத் ராய் குறிப்பிட்டார்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• லாப வரம்பு நிவாரணம்: எரிசக்தி சந்தைகள் நிலைபெறுவதால், 2027 நிதியாண்டிற்கான செயல்பாட்டு லாப வரம்பில் ஏற்படும் சரிவு 200-லிருந்து 100 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
• துறை ரீதியான பிரிவினை: பெரும்பாலான துறைகள் மிகக் குறைந்த இடையூறுகளையே சந்திக்கும் நிலையில், விமான நிறுவனங்கள், சிறப்பு இரசாயனங்கள் மற்றும் ஜவுளித் துறைகள் மிதமான எதிர்மறையான கடன் மதிப்பீடுகளுடன் பாதிப்புக்குள்ளாக வாய்ப்புள்ளது.
• கொள்கை மற்றும் மீட்பு: கச்சா எண்ணெய் விலைக் குறைவு, ECLGS 5.0 போன்ற அரசாங்கக் கடன் திட்டங்களின் உதவியுடன், OMCs பெரும் இழப்பிலிருந்து மீண்டு வர உதவும்.