જો યુએસ-ઈરાન યુદ્ધવિરામ ટકી રહેશે તો કોર્પોરેટ ભારત મધ્ય પૂર્વના સંકટના સૌથી ખરાબ પ્રભાવથી બચી શકશે

તાજેતરના યુએસ-ઈરાન યુદ્ધવિરામ અને હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ના પુનઃખુલવાથી ભારતીય વ્યવસાયોને ખૂબ જ જરૂરી રાહત મળી છે. જેમ જેમ ઉર્જા બજારો સ્થિર થઈ રહ્યા છે, તેમ ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સી Crisil એ તેના દૃષ્ટિકોણ (outlook) માં સુધારો કર્યો છે, જે સૂચવે છે કે મધ્ય પૂર્વના તણાવથી અપેક્ષિત આર્થિક નુકસાન શરૂઆતના અનુમાન કરતા ઘણું ઓછું હોઈ શકે છે.

ઓપરેટિંગ માર્જિન માટે સુધારેલા અનુમાન

પશ્ચિમ એશિયામાં ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતાએ અગાઉ ઉર્જા સુરક્ષા અને શિપિંગમાં અવરોધો અંગે ચિંતા જગાવી હતી. જોકે, યુએસ અને ઈરાન વચ્ચે એક નાજુક સમજૂતી પત્ર (memorandum of understanding) સામે આવતા, Crisil એ તેના સૌથી ખરાબ સંજોગોના પ્રભાવના આંકડાઓમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કર્યો છે.

એજન્સી હવે નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં 100-બેસિસ-પોઈન્ટના ઘટાડાનો અંદાજ લગાવી રહી છે, જે તેના અગાઉના 200-બેસિસ-પોઈન્ટના ઘટાડાના અંદાજ કરતા ઘણો સુધારો છે. આ સુધારેલો દૃષ્ટિકોણ વર્તમાન નાણાકીય વર્ષ દરમિયાન બ્રેન્ટ ક્રૂડના સરેરાશ ભાવ પ્રતિ બેરલ $80-85 વચ્ચે રહેવા અને ગેસ પુરવઠાના સ્થિરીકરણ પર આધારિત છે. જોકે ગેસ પુરવઠામાં અવરોધો અંદાજે ચાર મહિના સુધી ચાલુ રહી શકે છે, પરંતુ કોર્પોરેટ નફાકારકતા માટેનો એકંદર ખતરો અડધો થઈ ગયો છે.

ક્ષેત્રીય પ્રભાવ: વિજેતા અને પરાજિત

સંકટના પ્રભાવનું વ્યાપ નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યું છે. અગાઉના તણાવપૂર્ણ સંજોગોના અનુમાનો હેઠળ, ટ્રેક કરવામાં આવેલા 34 માંથી 22 ક્ષેત્રોને નુકસાન થવાની અપેક્ષા હતી; Crisil હવે અંદાજ લગાવે છે કે માત્ર 10 ક્ષેત્રોમાં જ નફાકારકતામાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળશે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, એજન્સીએ નોંધ્યું છે કે કોઈપણ એક ક્ષેત્રની આવકમાં "ગંભીર" અસર થવાની અપેક્ષા નથી.

અસુરક્ષિત ક્ષેત્રો: સુધારેલા દૃષ્ટિકોણ છતાં, ઊંચા ઇનપુટ ખર્ચ, સપ્લાય-ચેઇન પડકારો અને મર્યાદિત પ્રાઇસિંગ પાવરને કારણે છ ક્ષેત્રોમાં મધ્યમ નકારાત્મક ક્રેડિટ આઉટલુક જોવા મળે છે. જેમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:

• એરલાઇન્સ
• સિરામિક્સ
• પોલિએસ્ટર ટેક્સટાઇલ
• સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ
• ફ્લેક્સિબલ પેકેજિંગ
• ડાયમંડ પોલિશિંગ

લાભાર્થી ક્ષેત્રો: તેનાથી વિપરીત, ઉર્જાના નીચા ભાવ ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ અને ખાતર ઉત્પાદકો માટે મોટો ફાયદો સાબિત થશે. માર્ચ અને મે વચ્ચે ₹40,000–45,000 કરોડના ચોખ્ખા નુકસાન (under-recoveries) પછી, ક્રૂડના ભાવ ઘટતા આ નાણાકીય વર્ષમાં સરકારી ઇંધણ રિટેલરો ફરીથી ઓપરેટિંગ નફાકારકતામાં પરત ફરશે તેવી અપેક્ષા છે.

નીતિગત ટેકો અને આર્થિક બફર્સ

વર્કિંગ કેપિટલ પરના પ્રભાવને ઘટાડવા માટે, ભારત સરકારના નીતિગત હસ્તક્ષેપો એક મહત્વપૂર્ણ સુરક્ષા કવચ તરીકે કામ કરે છે. ઇમરજન્સી ક્રેડિટ લાઇન ગેરંટી સ્કીમ (ECLGS) 5.0 દ્વારા ₹2.55 લાખ કરોડના ગેરંટીડ ક્રેડિટની ઓફર કરીને નોંધપાત્ર રાહત મળવાની અપેક્ષા છે. ખાસ કરીને, લિક્વિડિટી મેનેજ કરવામાં મદદ કરવા માટે એરલાઇન ઉદ્યોગ માટે ₹5,000 કરોડ ફાળવવામાં આવ્યા છે.

વધુમાં, સ્થિર સ્થાનિક માંગ અને સરકારના મજબૂત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ મોટાભાગના કોર્પોરેટ ક્ષેત્રમાં આવક વૃદ્ધિ માટે સ્થિરતા લાવશે તેવી અપેક્ષા છે.

સ્થિરતા માટેના બાકી રહેલા જોખમો

જોકે વર્તમાન ગતિ સકારાત્મક છે, પરંતુ Crisil ચેતવણી આપે છે કે આ સ્થિરતા અનિશ્ચિત છે. યુએસ-ઈરાન સમજૂતી હાલમાં બિન-બંધનકર્તા અને કામચલાઉ છે, જેનો અર્થ છે કે ફરીથી સંઘર્ષ શરૂ થવાનું જોખમ ઊંચું છે. આ ઉપરાંત, એલ્ નિનૉ (El Nino) જેવા પર્યાવરણીય પરિબળો મોસમી વરસાદને નબળો પાડી શકે છે, જેનાથી ગ્રામીણ માંગ પર અસર પડી શકે છે અને વ્યાપક આર્થિક સુધારામાં અવરોધ આવી શકે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• સુધારેલા માર્જિન: યુએસ-ઈરાન યુદ્ધવિરામ પછી, Crisil એ નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે માર્જિનમાં થતા ઘટાડાના અનુમાનને 200 થી ઘટાડીને 100 બેસિસ પોઈન્ટ કરી દીધું છે.
• લક્ષિત અસુરક્ષિતતા: ટ્રેક કરવામાં આવેલા 34 માંથી માત્ર 10 ક્ષેત્રોમાં જ નફાકારકતામાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થવાની શક્યતા છે, જેમાં એરલાઇન્સ અને સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ સૌથી વધુ દબાણ હેઠળ છે.
• ઉર્જા રાહત: ક્રૂડના નીચા ભાવથી ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓને તાજેતરના ₹45,000 કરોડ સુધીના નુકસાનમાંથી બહાર આવવામાં મદદ મળવાની અપેક્ષા છે.