મધ્ય પૂર્વના યુદ્ધવિરામથી ભારતીય કોર્પોરેટ ક્ષેત્ર પરનું દબાણ ઘટ્યું: Crisil રિપોર્ટ

મધ્ય પૂર્વમાં લાંબા સમય સુધી ચાલી શકે તેવા સંઘર્ષની સંભાવના હવે ભારતીય વ્યવસાયો માટે મોટા આર્થિક જોખમમાંથી એક નિયંત્રિત જોખમમાં પરિવર્તિત થઈ છે. અમેરિકા-ઈરાન વચ્ચેના અસ્થિર સમજૂતી પત્ર (MoU) અને હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ફરીથી ખુલ્યા બાદ, Crisil Ratings એ ભારતીય કોર્પોરેટ ક્ષેત્ર માટેના તેના ગંભીર અનુમાનમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કર્યો છે.

ઓપરેટિંગ માર્જિન પર ઘટતો પ્રભાવ

અમેરિકા-ઈરાન યુદ્ધવિરામ દ્વારા લાવવામાં આવેલી ભૌગોલિક રાજકીય સ્થિરતાથી 'ઇન્ડિયા ઇન્ક' (India Inc.) માટે વધુ આશાવાદી દૃષ્ટિકોણ જોવા મળી રહ્યો છે. અગાઉ, Crisil ને ડર હતો કે હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગમાં અવરોધોને કારણે નાણાકીય વર્ષ 2027 માં ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં 200 બેસિસ પોઈન્ટનો ઘટાડો થઈ શકે છે. જોકે, ઉર્જા બજારોમાં સ્થિરતાના સંકેતો મળતા, આ અનુમાન ઘટાડીને માત્ર 100 બેસિસ પોઈન્ટ કરવામાં આવ્યું છે.

એજન્સીનું વિશ્લેષણ, જે રેટ કરેલા કોર્પોરેટ દેવાના લગભગ 65% ક્ષેત્રોને આવરી લે છે, તે માને છે કે આ નાણાકીય વર્ષમાં બ્રેન્ટ ક્રૂડની સરેરાશ કિંમત પ્રતિ બેરલ $80-85 ની વચ્ચે રહેશે. જોકે ગેસ પુરવઠામાં અવરોધો લગભગ ચાર મહિના સુધી ચાલુ રહી શકે છે, પરંતુ તેલના ભાવમાં ઘટાડો વ્યાપક અર્થતંત્રને જરૂરી રાહ આપી રહ્યો છે.

ક્ષેત્રીય વિજેતાઓ અને પરાજિતો

સંકટના પ્રભાવનું વ્યાપ નોંધપાત્ર રીતે ઘટ્યું છે. અગાઉના 'સ્ટ્રેસ-કેસ' અનુમાનો હેઠળ, Crisil દ્વારા ટ્રેક કરવામાં આવતા 34 માંથી 22 ક્ષેત્રોને નુકસાન થવાની ધારણા હતી; જે સંખ્યા હવે ઘટીને માત્ર 10 ક્ષેત્રો થઈ ગઈ છે. ખાસ કરીને, Crisil એ જણાવ્યું હતું કે કોઈપણ ક્ષેત્રની આવક અથવા નફાકારકતા પર "ગંભીર" અસર થવાની શક્યતા નથી.

અર્થતંત્રના મોટાભાગના ભાગોને રાહત મળી છે, તેમ છતાં ઊંચા ઇનપુટ ખર્ચ અને મર્યાદિત પ્રાઇસિંગ પાવરને કારણે અમુક ઉદ્યોગો હજુ પણ જોખમમાં છે. હાલમાં છ ક્ષેત્રોમાં મધ્યમ નકારાત્મક ક્રેડિટ આઉટલુક જોવા મળે છે:

• એરલાઇન્સ (જોકે સરકારના ચોક્કસ ક્રેડિટ સપોર્ટ સાથે)
• સેરામિક્સ
• સ્પેશિયાલિટી કેમિકલ્સ
• પોલિએસ્ટર ટેક્સટાઈલ્સ
• ફ્લેક્સિબલ પેકેજિંગ
• ડાયમંડ પોલિશિંગ

તેનાથી વિપરીત, તેલના ઘટતા ભાવનો સૌથી મોટો લાભ ઓઇલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ અને ખાતર ઉત્પાદકોને મળશે. માર્ચ અને મે વચ્ચે ₹40,000–45,000 કરોડના ચોખ્ખા નુકસાન (under-recoveries) પછી, સરકારી ઇંધણ રિટેલરો આ નાણાકીય વર્ષમાં ઓપરેટિંગ નફાકારકતામાં પરત ફરશે તેવી અપેક્ષા છે.

સરકારી સહાય અને પોલિસી બફર્સ

વર્કિંગ કેપિટલના દબાણને ઘટાડવા માટે, ખાસ કરીને MSMEs માટે, સરકારે ઇમરજન્સી ક્રેડિટ લાઇન ગેરંટી સ્કીમ (ECLGS) 5.0 રજૂ કરી છે. આ યોજના ₹2.55 લાખ કરોડનું ગેરંટીડ ક્રેડિટ આપે છે, જેમાં એરલાઇન ઉદ્યોગને ટેકો આપવા માટે ખાસ ₹5,000 કરોડ ફાળવવામાં આવ્યા છે. આ પોલિસી સપોર્ટ, સ્થિર સ્થાનિક માંગ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ સાથે મળીને, દેશભરમાં આવકના વિકાસને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે.

સતત રહેલા જોખમો પર નજર રાખવી જરૂરી

સુધારેલા દૃષ્ટિકોણ છતાં, Crisil ચેતવણી આપે છે કે પરિસ્થિતિ હજુ પણ અસ્થિર છે. અમેરિકા-ઈરાન સમજૂતી હાલમાં બિન-બંધનકર્તા અને કામચલાઉ છે, જેનો અર્થ છે કે સંઘર્ષ ફરી શરૂ થવાનું જોખમ ઊંચું છે. વધુમાં, એલ્ નિનૉ (El Niño) ની સ્થિતિ એક ગૌણ જોખમ ઊભું કરે છે, કારણ કે નબળા ચોમાસાના વરસાદને કારણે ગ્રામીણ માંગ ઘટી શકે છે. પરિણામે, ઘણા ભારતીય કોર્પોરેશનો સાવચેતીભર્યું વલણ જાળવી રાખશે તેવી અપેક્ષા છે, અને ભવિષ્યની ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતા સામે રક્ષણ મેળવવા માટે સપ્લાય-ચેઇન વૈવિધ્યકરણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• માર્જિનમાં રાહત: ઉર્જા બજારોમાં સ્થિરતા આવવાને કારણે નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં થનારા સંભવિત ઘટાડાનું અનુમાન 200 થી ઘટાડીને 100 બેસિસ પોઈન્ટ કરવામાં આવ્યું છે.
• ઘટતો પ્રભાવ: અગાઉના 22 ક્ષેત્રોના અંદાજ સામે, હવે માત્ર 34 માંથી 10 ક્ષેત્રોમાં જ નફાકારકતામાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થવાની શક્યતા છે.
• ક્ષેત્રીય તફાવત: જ્યારે તેલ અને ખાતર કંપનીઓ સુધારો કરવા માટે તૈયાર છે, ત્યારે એરલાઇન્સ, કેમિકલ્સ અને ટેક્સટાઈલ્સ જેવા ક્ષેત્રો મધ્યમ ક્રેડિટ દબાણ હેઠળ છે.