മിഡിൽ ഈസ്റ്റ് വെടിനിർത്തൽ ഇന്ത്യൻ കോർപ്പറേറ്റ് മേഖലയിലെ സമ്മർദ്ദം കുറയ്ക്കുന്നു: ക്രിസിൽ റിപ്പോർട്ട്

മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ ദീർഘകാല സംഘർഷസാധ്യത ഇന്ത്യൻ ബിസിനസുകൾക്ക് വലിയ സാമ്പത്തിക ഭീഷണിയെന്ന നിലയിൽ നിന്ന് നിയന്ത്രിക്കാവുന്ന ഒരു റിസ്ക് എന്ന നിലയിലേക്ക് മാറിയിരിക്കുന്നു. അമേരിക്കയും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള ദുർബലമായ ധാരണാപത്രവും ഹോർമുസ് കടലിടുക്ക് വീണ്ടും തുറന്നതും തുടർന്നുകൊണ്ട്, ഇന്ത്യൻ കോർപ്പറേറ്റ് മേഖലയെക്കുറിച്ചുള്ള ക്രിസിൽ റേറ്റിംഗ്സിന്റെ (Crisil Ratings) ആശങ്കാജനകമായ പ്രവചനങ്ങൾ വലിയ തോതിൽ കുറച്ചിട്ടുണ്ട്.

പ്രവർത്തന മാർജിനുകളിലെ കുറഞ്ഞ ആഘാതം

അമേരിക്ക-ഇറാൻ വെടിനിർത്തൽ കൊണ്ടുവന്ന ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സ്ഥിരത ഇന്ത്യൻ കോർപ്പറേറ്റ് മേഖലയ്ക്ക് (India Inc) കൂടുതൽ ശുഭപ്രതീക്ഷ നൽകുന്നു. ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലെ തടസ്സങ്ങൾ 2027 സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ പ്രവർത്തന മാർജിനുകളിൽ 200 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഇടിവുണ്ടാക്കുമെന്ന് ക്രിസിൽ നേരത്തെ ഭയപ്പെട്ടിരുന്നു. എന്നാൽ, ഊർജ്ജ വിപണികൾ സ്ഥിരതയുടെ ലക്ഷണങ്ങൾ കാണിക്കുന്നതോടെ, ആ പ്രവചനം വെറും 100 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറവിലേക്ക് ചുരുങ്ങിയിരിക്കുന്നു.

റേറ്റ് ചെയ്ത കോർപ്പറേറ്റ് കടത്തിന്റെ ഏകദേശം 65% പ്രതിനിധീകരിക്കുന്ന മേഖലകളെ ഉൾക്കൊള്ളുന്ന ഏജൻസിയുടെ വിശകലനമനുസരിച്ച്, ഈ സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില ബാരലിന് ശരാശരി $80-85 ആയിരിക്കുമെന്ന് കരുതപ്പെടുന്നു. ഗ്യാസ് വിതരണത്തിലെ തടസ്സങ്ങൾ ഏകദേശം നാല് മാസത്തോളം തുടരാമെങ്കിലും, എണ്ണവില കുറയുന്നത് സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയ്ക്ക് ആവശ്യമായ ആശ്വാസം നൽകുന്നു.

ഗുണഭോക്താക്കളും പ്രതിസന്ധി നേരിടുന്ന മേഖലകളും

പ്രതിസന്ധിയുടെ ആഘാതം ഗണ്യമായി കുറഞ്ഞിട്ടുണ്ട്. മുൻപത്തെ സമ്മർദ്ദ സാഹചര്യങ്ങൾ അനുസരിച്ച്, ക്രിസിൽ നിരീക്ഷിച്ചിരുന്ന 34 മേഖലകളിൽ 22 എണ്ണവും പ്രതിസന്ധി നേരിടുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്നു; എന്നാൽ ഇപ്പോൾ ആ എണ്ണം 10 മേഖലകളായി കുറഞ്ഞു. വരുമാനത്തെയോ ലാഭത്തെയോ "ഗുരുതരമായി" ബാധിക്കുന്ന സാഹചര്യം ഒരു മേഖലയിലും ഉണ്ടാകില്ലെന്ന് ക്രിസിൽ വ്യക്തമാക്കിയിട്ടുണ്ട്.

സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയുടെ ഭൂരിഭാഗം മേഖലകൾക്കും ആശ്വാസം ലഭിക്കുമ്പോഴും, ഉയർന്ന ഇൻപുട്ട് ചിലവുകളും പരിമിതമായ വിലനിർണ്ണയ ശേഷിയും കാരണം ചില വ്യവസായങ്ങൾ ഇപ്പോഴും ദുർബലമാണ്. നിലവിൽ ആറ് മേഖലകൾ മിതമായ രീതിയിലുള്ള നെഗറ്റീവ് ക്രെഡിറ്റ് ഔട്ട്‌ലുക്ക് കാണിക്കുന്നു:

• എയർലൈനുകൾ (സർക്കാർ ക്രെഡിറ്റ് പിന്തുണയുണ്ടെങ്കിലും)
• സെറാമിക്സ്
• സ്പെഷ്യാലിറ്റി കെമിക്കൽസ്
• പോളിസ്റ്റർ ടെക്സ്റ്റൈൽസ്
• ഫ്ലെക്സിബിൾ പാക്കേജിംഗ്
• ഡയമണ്ട് പോളിഷിംഗ്

ഇതിനു വിപരീതമായി, കുറഞ്ഞ ഊർജ്ജവിലയുടെ ഏറ്റവും വലിയ ഗുണഭോക്താക്കൾ ഓയിൽ മാർക്കറ്റിംഗ് കമ്പനികളും വളം നിർമ്മാതാക്കളും ആയിരിക്കും. മാർച്ച് മുതൽ മെയ് വരെയുള്ള കാലയളവിൽ ₹40,000–45,000 കോടി രൂപയുടെ അണ്ടർ-റിക്കവറി നേരിട്ട സർക്കാർ ഉടമസ്ഥതയിലുള്ള ഇന്ധന റീട്ടെയിലർമാർ, ഈ സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ പ്രവർത്തന ലാഭത്തിലേക്ക് തിരിച്ചെത്തുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

സർക്കാർ പിന്തുണയും നയപരമായ സുരക്ഷാ കവചങ്ങളും

വർക്കിംഗ് ക്യാപിറ്റൽ സമ്മർദ്ദങ്ങൾ, പ്രത്യേകിച്ച് MSME-കളെ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി സർക്കാർ എമർജൻസി ക്രെഡിറ്റ് ലൈൻ ഗ്യാരണ്ടി സ്കീം (ECLGS) 5.0 അവതരിപ്പിച്ചു. ഈ പദ്ധതി ₹2.55 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ ഗ്യാരണ്ടീഡ് ക്രെഡിറ്റ് വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു, ഇതിൽ എയർലൈൻ വ്യവസായത്തെ പിന്തുണയ്ക്കുന്നതിനായി പ്രത്യേകം മാറ്റിവെച്ച ₹5,000 കോടിയും ഉൾപ്പെടുന്നു. ഈ നയപരമായ പിന്തുണയും സുസ്ഥിരമായ ആഭ്യന്തര ഡിമാൻഡും അടിസ്ഥാന സൗകര്യ വികസന ചെലവുകളും രാജ്യത്തുടനീളം വരുമാന വളർച്ചയ്ക്ക് അടിത്തറയിടുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട തുടർച്ചയായ അപകടസാധ്യതകൾ

മെച്ചപ്പെട്ട സാഹചര്യമുണ്ടെങ്കിലും, സാഹചര്യം ഇപ്പോഴും മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണെന്ന് ക്രിസിൽ മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. അമേരിക്ക-ഇറാൻ ധാരണ നിലവിൽ ബാധകമല്ലാത്തതും (non-binding) താൽക്കാലികവുമാണ്, അതായത് സംഘർഷങ്ങൾ വീണ്ടും ഉണ്ടാകാനുള്ള സാധ്യത നിലനിൽക്കുന്നു. കൂടാതെ, എൽ നിനോ (El Niño) സാഹചര്യം രണ്ടാമതൊരു ഭീഷണിയായി ഉയരുന്നുണ്ട്; മോശം മൺസൂൺ മഴ ഗ്രാമീണ ഡിമാൻഡ് കുറയ്ക്കാൻ കാരണമായേക്കാം. തൽഫലമായി, ഭാവിയിലെ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ അസ്ഥിരതകളെ നേരിടാൻ സപ്ലൈ ചെയിൻ വൈവിധ്യവൽക്കരണത്തിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ചുകൊണ്ട് പല ഇന്ത്യൻ കോർപ്പറേഷനുകളും ജാഗ്രത പാലിക്കുമെന്നാണ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• മാർജിൻ ആശ്വാസം: ഊർജ്ജ വിപണികളുടെ സ്ഥിരത കാരണം 2027 സാമ്പത്തിക വർഷത്തിലെ പ്രവർത്തന മാർജിനുകളിൽ ഉണ്ടാകുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിച്ച ഇടിവ് 200 ബേസിസ് പോയിന്റിൽ നിന്ന് 100 ബേസിസ് പോയിന്റായി പകുതിയായി കുറഞ്ഞു.
• ആഘാതം കുറഞ്ഞു: മുൻപ് കണക്കാക്കിയിരുന്ന 22 മേഖലകൾക്ക് പകരം, നിരീക്ഷിക്കുന്ന 34 മേഖലകളിൽ 10 എണ്ണത്തിൽ മാത്രമാണ് ലാഭത്തിൽ കാര്യമായ കുറവ് ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുള്ളത്.
• മേഖലാപരമായ വ്യത്യാസങ്ങൾ: ഓയിൽ, വളം കമ്പനികൾ തിരിച്ചുവരവിനായി തയ്യാറെടുക്കുമ്പോൾ, എയർലൈനുകൾ, കെമിക്കൽസ്, ടെക്സ്റ്റൈൽസ് തുടങ്ങിയ മേഖലകൾ മിതമായ ക്രെഡിറ്റ് സമ്മർദ്ദത്തിൽ തുടരുന്നു.