آتشبس خاورمیانه فشار بر بخش شرکتهای هند را کاهش میدهد: گزارش Crisil
احتمال یک درگیری طولانیمدت در خاورمیانه، از یک تهدید اقتصادی بزرگ به یک ریسک قابل مدیریت برای کسبوکارهای هندی تبدیل شده است. در پی یک تفاهمنامه شکننده میان ایالات متحده و ایران و بازگشایی تنگه هرمز، Crisil Ratings پیشبینیهای ناامیدکننده خود را برای بخش شرکتهای هند به میزان قابل توجهی کاهش داده است.
کاهش تأثیر بر حاشیه سود عملیاتی
ثبات ژئوپلیتیکی حاصل از آتشبس میان ایالات متحده و ایران، منجر به چشمانداز بسیار خوشبینانهتری برای بخش شرکتهای هند (India Inc) شده است. پیش از این، Crisil بیم آن داشت که اختلال در تنگه هرمز باعث کاهش ۲۰۰ واحد پایه در حاشیه سود عملیاتی در سال مالی ۲۰۲۷ شود. با این حال، با نشانههای تثبیت در بازارهای انرژی، این پیشبینی به تنها کاهش ۱۰۰ واحد پایه تقلیل یافته است.
تحلیل این آژانس، که بخشهای مربوط به نزدیک به ۶۵٪ از بدهیهای شرکتی رتبهبندیشده را پوشش میدهد، فرض را بر این گذاشته است که میانگین قیمت نفت خام Brent در این سال مالی بین ۸۰ تا ۸۵ دلار در هر بشکه خواهد بود. اگرچه اختلال در عرضه گاز ممکن است حدود چهار ماه ادامه یابد، اما کاهش قیمت نفت، فضای تنفس بسیار مورد نیاز برای اقتصاد کلان را فراهم میکند.
برندگان و بازندگان بخشی
دامنه تأثیر این بحران به میزان قابل توجهی محدود شده است. بر اساس فرضیات سناریوهای بحرانی قبلی، انتظار میرفت ۲۲ بخش از ۳۴ بخش تحت نظارت Crisil آسیب ببینند؛ اما این تعداد اکنون به تنها ۱۰ بخش کاهش یافته است. شایان ذکر است که Crisil اعلام کرد احتمال بروز تأثیر «شدید» بر درآمد یا سودآوری هیچ بخشی وجود ندارد.
در حالی که اکثر بخشهای اقتصاد از این وضعیت تسکین یافتهاند، برخی صنایع به دلیل هزینههای بالای نهادهها و قدرت قیمتگذاری محدود، همچنان آسیبپذیر هستند. شش بخش در حال حاضر دارای چشمانداز اعتباری نسبتاً منفی هستند:
- شرکتهای هواپیمایی (اگرچه توسط اعتبارات دولتی خاص حمایت میشوند)
- سرامیک
- مواد شیمیایی تخصصی
- منسوجات پلیاستر
- بستهبندی انعطافپذیر
- پولیش الماس
در مقابل، بزرگترین بهرهمندان از کاهش قیمت انرژی، شرکتهای بازاریابی نفت و تولیدکنندگان کود شیمیایی خواهند بود. انتظار میرود خردهفروشان سوخت دولتی پس از متحمل شدن زیان خالص (عدم بازیافت هزینهها) به میزان ۴۰,۰۰۰ تا ۴۵,۰۰۰ کرور روپیه بین ماههای مارس و مه، در این سال مالی به سودآوری عملیاتی بازگردند.
حمایتهای دولتی و ضربهگیرهای سیاستی
برای کاهش تأثیر فشارهای سرمایه در گردش، بهویژه برای MSMEها، دولت طرح تضمین خط اعتباری اضطراری (ECLGS) 5.0 را معرفی کرده است. این طرح ۲.۵۵ لک کرور روپیه اعتبار تضمینشده ارائه میدهد که شامل ۵,۰۰۰ کرور روپیه اختصاصی برای حمایت از صنعت هواپیمایی است. انتظار میرود این حمایتهای سیاستی، در کنار تقاضای داخلی پایدار و هزینههای زیرساختی، زیربنای رشد درآمد در سراسر کشور باشد.
ریسکهای مداوم که باید مراقب آنها بود
علیرغم بهبود چشمانداز، Crisil هشدار میدهد که وضعیت همچنان متغیر است. تفاهم میان ایالات متحده و ایران در حال حاضر غیرالزامآور و موقتی است، به این معنی که خطر از سرگیری خصومتها همچنان بالا است. علاوه بر این، ظهور شرایط El Niño یک تهدید ثانویه محسوب میشود، زیرا کاهش بارندگیهای موسمی میتواند تقاضای روستایی را تضعیف کند. در نتیجه، انتظار میرود بسیاری از شرکتهای هندی موضع محتاطانهای اتخاذ کنند و بر تنوعبخشی به زنجیره تأمین برای مقابله با نوسانات ژئوپلیتیکی آینده تمرکز کنند.
نکات کلیدی
- تسکین حاشیه سود: به دلیل تثبیت بازارهای انرژی، کاهش پیشبینیشده در حاشیه سود عملیاتی برای سال مالی ۲۰۲۷ از ۲۰۰ به ۱۰۰ واحد پایه کاهش یافته است.
- محدود شدن دامنه تأثیر: انتظار میرود تنها ۱۰ بخش از ۳۴ بخش تحت نظارت با کاهش قابل توجه در سودآوری مواجه شوند، که نسبت به برآورد قبلی (۲۲ بخش) کاهش یافته است.
- واگرایی بخشی: در حالی که شرکتهای نفت و کود شیمیایی آماده بازگشت به مسیر سودآوری هستند، بخشهایی مانند هواپیمایی، مواد شیمیایی و منسوجات همچنان تحت فشار اعتباری متوسط قرار دارند.