中東の停戦がインド企業への圧力を緩和：Crisilのレポート
中東における紛争長期化の懸念は、インド企業にとって重大な経済的脅威から、管理可能なリスクへと移行した。脆弱ながらも米国とイランの間で覚書が締結され、ホルムズ海峡が再開されたことを受け、Crisil Ratingsはインド企業セクターに対する悲観的な予測を大幅に下方修正した。
営業利益率への影響の縮小
米国とイランの停戦による地政学的な安定は、インド企業（India Inc.）にとって非常に楽観的な見通しをもたらしている。以前、Crisilはホルムズ海峡での混乱により、2027年度の営業利益率が200ベーシスポイント低下することを懸念していた。しかし、エネルギー市場が安定の兆しを見せていることから、その予測はわずか100ベーシスポイントの低下へと大幅に引き下げられた。
格付け対象の企業債務の約65%を占めるセクターを対象とした同社の分析では、今会計年度のブレント原油価格は1バレルあたり平均80〜85ドルになると想定している。ガス供給の混乱は約4ヶ月間続く可能性があるものの、原油価格の落ち着きが広範な経済に不可欠な猶予をもたらしている。
セクター別の勝者と敗者
危機による影響の範囲は大幅に縮小した。以前のストレスシナリオの想定では、Crisilが追跡している34セクターのうち22セクターが打撃を受けると予想されていたが、その数は現在わずか10セクターにまで減少している。特筆すべきは、Crisilが、収益または収益性に「深刻な」影響を受けるセクターはないだろうと述べている点である。
経済の大部分は安堵しているものの、高い投入コストと限定的な価格決定力により、特定の産業は依然として脆弱なままである。現在、以下の6つのセクターが「中程度にネガティブ」な信用見通しとなっている。
- 航空（ただし、特定の政府信用による支援あり）
- セラミックス
- スペシャリティケミカル
- ポリエステル繊維
- フレキシブルパッケージング
- ダイヤモンド研磨
対照的に、エネルギー価格の下落による最大の恩恵を受けるのは、石油販売会社と肥料メーカーである。3月から5月の間に40,000〜45,000クロール・ルピー（₹40,000–45,000 crore）の純回収不足に苦しんだ国営燃料小売業者は、今会計年度に営業利益を回復する見込みである。
政府の支援と政策的緩衝材
特にMSME（微小・中小企業）における運転資金の圧迫による影響を緩和するため、政府は「緊急信用ライン保証スキーム（ECLGS）5.0」を導入した。このスキームは、航空業界を支援するために特別に割り当てられた5,000クロール・ルピーを含む、計2.55ラーク・クロール・ルピー（₹2.55 lakh crore）の保証付き信用を提供している。この政策支援は、堅調な国内需要およびインフラ支出と相まって、全国的な収益成長を下支えすると期待されている。
注視すべき継続的なリスク
見通しは改善されたものの、Crisilは状況が流動的であることを警告している。米国とイランの合意は現在、法的拘束力のない一時的なものであり、戦闘が再開されるリスクは依然として高い。さらに、エルニーニョ現象の発生が二次的な脅威となっており、モンスーンによる降雨量の減少が地方の需要を減退させる可能性がある。その結果、多くのインド企業は、将来の地政学的な変動に対するヘッジとしてサプライチェーンの多様化に注力し、慎重な姿勢を維持すると予想される。
主な要点
- 利益率の緩和: エネルギー市場の安定により、2027年度の営業利益率への影響予測は、200ベーシスポイントから100ベーシスポイントへと半減した。
- 影響範囲の縮小: 収益性の著しい低下に直面すると予想されるセクターは、以前の予測の22セクターから、追跡対象34セクター中わずか10セクターに減少した。
- セクター間の乖離: 石油および肥料メーカーが回復に向かう一方で、航空、化学、繊維などのセクターは、依然として中程度の信用圧力にさらされている。