La tregua en Oriente Medio alivia la presión sobre el sector corporativo de la India: Informe de Crisil
La posibilidad de un conflicto prolongado en Oriente Medio ha pasado de ser una gran amenaza económica a un riesgo manejable para las empresas indias. Tras un frágil memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán y la reapertura del estrecho de Ormuz, Crisil Ratings ha rebajado significativamente sus sombrías proyecciones para el sector corporativo indio.
Impacto reducido en los márgenes operativos
La estabilidad geopolítica traída por el alto el fuego entre EE. UU. e Irán ha dado lugar a una perspectiva mucho más optimista para el sector corporativo de la India. Anteriormente, Crisil temía que las interrupciones en el estrecho de Ormuz provocaran un impacto de 200 puntos básicos en los márgenes operativos para el año fiscal 2027. Sin embargo, con los mercados energéticos mostrando signos de estabilización, esa proyección se ha reducido a una mera caída de 100 puntos básicos.
El análisis de la agencia, que abarca sectores que representan casi el 65% de la deuda corporativa calificada, asume que el crudo Brent promediará entre 80 y 85 dólares por barril este año fiscal. Si bien las interrupciones en el suministro de gas pueden persistir durante aproximadamente cuatro meses, la moderación de los precios del petróleo está proporcionando un respiro muy necesario para la economía en general.
Ganadores y perdedores sectoriales
El alcance del impacto de la crisis se ha reducido considerablemente. Bajo los supuestos previos de escenarios de estrés, se esperaba que 22 de los 34 sectores seguidos por Crisil se vieran afectados; ese número ha bajado ahora a solo 10 sectores. Cabe destacar que Crisil afirmó que es poco probable que ningún sector experimente un impacto "grave" en sus ingresos o rentabilidad.
Aunque la mayor parte de la economía encuentra alivio, ciertas industrias siguen siendo vulnerables debido a los altos costes de los insumos y al limitado poder de fijación de precios. Seis sectores presentan actualmente una perspectiva crediticia moderadamente negativa:
- Aerolíneas (aunque cuentan con el apoyo de créditos gubernamentales específicos)
- Cerámica
- Productos químicos especializados
- Textiles de poliéster
- Envases flexibles
- Pulido de diamantes
Por el contrario, los mayores beneficiarios de la moderación de los precios de la energía serán las empresas de comercialización de petróleo y los fabricantes de fertilizantes. Tras sufrir déficits de recuperación neta de entre 400.000 y 450.000 millones de rupias entre marzo y mayo, se espera que los minoristas de combustible estatales vuelvan a la rentabilidad operativa este año fiscal.
Apoyo gubernamental y amortiguadores de políticas
Para mitigar el impacto de las presiones sobre el capital de trabajo, especialmente para las MSME, el gobierno ha introducido el Emergency Credit Line Guarantee Scheme (ECLGS) 5.0. Este programa ofrece 2,55 billones de rupias en crédito garantizado, incluyendo una partida específica de 50.000 millones de rupias destinada exclusivamente a apoyar a la industria aérea. Se espera que este apoyo político, combinado con una demanda interna constante y el gasto en infraestructura, sustente el crecimiento de los ingresos en todo el país.
Riesgos persistentes a tener en cuenta
A pesar de la mejora en las perspectivas, Crisil advierte que la situación sigue siendo fluida. El entendimiento entre EE. UU. e Irán no es vinculante ni permanente, lo que significa que el riesgo de nuevas hostilidades sigue siendo alto. Además, la aparición de las condiciones de El Niño plantea una amenaza secundaria, ya que la disminución de las lluvias monzónicas podría frenar la demanda rural. En consecuencia, se espera que muchas corporaciones indias mantengan una postura cautelosa, centrándose en la diversificación de la cadena de suministro para protegerse contra la futura volatilidad geopolítica.
Conclusiones clave
- Alivio de los márgenes: El impacto proyectado en los márgenes operativos para el año fiscal 2027 se ha reducido a la mitad, pasando de 200 a 100 puntos básicos, debido a la estabilización de los mercados energéticos.
- Impacto reducido: Se espera que solo 10 de los 34 sectores seguidos enfrenten caídas significativas en su rentabilidad, frente a la estimación anterior de 22 sectores.
- Divergencia sectorial: Mientras que las empresas de petróleo y fertilizantes se