মধ্যপ্রাচ্যে যুদ্ধবিরতি ভারতীয় কর্পোরেট খাতের ওপর চাপ কমিয়েছে: Crisil রিপোর্ট

মধ্যপ্রাচ্যে দীর্ঘস্থায়ী সংঘাতের সম্ভাবনা ভারতীয় ব্যবসার জন্য একটি বড় অর্থনৈতিক হুমকি থেকে একটি নিয়ন্ত্রণযোগ্য ঝুঁকিতে পরিণত হয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে একটি ভঙ্গুর সমঝোতা স্মারক (MoU) এবং হরমুজ প্রণালীর (Strait of Hormuz) পুনরায় উন্মুক্ত হওয়ার পর, Crisil Ratings ভারতীয় কর্পোরেট খাতের জন্য তাদের হতাশাজনক পূর্বাভাস উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করেছে।

অপারেটিং মার্জিনে প্রভাব হ্রাস

মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতির ফলে সৃষ্ট ভূ-রাজনৈতিক স্থিতিশীলতা 'India Inc'-এর জন্য অনেক বেশি আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি তৈরি করেছে। এর আগে, Crisil আশঙ্কা করেছিল যে হরমুজ প্রণালীতে বিঘ্ন ঘটলে ২০২৭ অর্থবর্ষে অপারেটিং মার্জিনে ২০০ বেসিস পয়েন্টের ক্ষতি হতে পারে। তবে, জ্বালানি বাজারে স্থিতিশীলতার লক্ষণ দেখা দেওয়ায়, সেই পূর্বাভাস কমিয়ে মাত্র ১০০ বেসিস পয়েন্ট হ্রাসে নামিয়ে আনা হয়েছে।

সংস্থাটির বিশ্লেষণ, যা রেটেড কর্পোরেট ঋণের প্রায় ৬৫% প্রতিনিধিত্বকারী খাতগুলোকে অন্তর্ভুক্ত করে, তাতে ধরে নেওয়া হয়েছে যে এই অর্থবর্ষে ব্রেন্ট ক্রুডের গড় মূল্য ব্যারেল প্রতি ৮০-৮৫ ডলারের মধ্যে থাকবে। যদিও গ্যাস সরবরাহে বিঘ্ন প্রায় চার মাস স্থায়ী হতে পারে, তবে তেলের দাম কমে আসায় সামগ্রিক অর্থনীতি কিছুটা স্বস্তির নিঃশ্বাস নিতে পারছে।

লাভবান ও ক্ষতিগ্রস্ত খাতসমূহ

সংকটের প্রভাবের পরিধি উল্লেখযোগ্যভাবে কমে এসেছে। পূর্বের 'স্ট্রেস-কেস' অনুমানের অধীনে, Crisil দ্বারা ট্র্যাক করা ৩৪টি খাতের মধ্যে ২২টি খাত ক্ষতিগ্রস্ত হওয়ার কথা ছিল; সেই সংখ্যাটি এখন কমে মাত্র ১০টি খাতে দাঁড়িয়েছে। বিশেষভাবে উল্লেখযোগ্য যে, Crisil জানিয়েছে যে কোনো খাতের রাজস্ব বা মুনাফার ওপর "মারাত্মক" প্রভাব পড়ার সম্ভাবনা নেই।

অর্থনীতির বেশিরভাগ অংশ স্বস্তি পেলেও, উচ্চ ইনপুট খরচ এবং সীমিত মূল্য নির্ধারণ ক্ষমতার কারণে কিছু শিল্প এখনও ঝুঁকির মুখে রয়েছে। বর্তমানে ছয়টি খাতের ক্রেডিট আউটলুক মাঝারি নেতিবাচক:

• এয়ারলাইন্স (যদিও নির্দিষ্ট সরকারি ঋটের মাধ্যমে সহায়তা রয়েছে)
• সিরামিকস
• স্পেশালিটি কেমিক্যালস
• পলিয়েস্টার টেক্সটাইলস
• ফ্লেক্সিবল প্যাকেজিং
• ডায়মন্ড পলিশিং

বিপরীতে, জ্বালানির দাম কমলে সবচেয়ে বেশি সুবিধা পাবে তেল বিপণনকারী সংস্থা এবং সার প্রস্তুতকারক কোম্পানিগুলো। মার্চ থেকে মে মাসের মধ্যে ₹৪০,০০০–৪৫,০০০ কোটি টাকার নিট আন্ডার-রিকভারি (under-recovery) হওয়ার পর, রাষ্ট্রায়ত্ত জ্বালানি খুচরা বিক্রেতারা এই অর্থবর্ষে পুনরায় অপারেটিং মুনাফায় ফিরবে বলে আশা করা হচ্ছে।

সরকারি সহায়তা এবং নীতিগত সুরক্ষা

ওয়ার্কিং ক্যাপিটাল বা চলতি পুঁজির চাপের প্রভাব কমাতে, বিশেষ করে MSME-গুলোর জন্য, সরকার ইমার্জেন্সি ক্রেডিট লাইন গ্যারান্টি স্কিম (ECLGS) 5.0 চালু করেছে। এই স্কিমটি ₹২.৫৫ লক্ষ কোটি টাকার গ্যারান্টিযুক্ত ঋণ প্রদান করে, যার মধ্যে এয়ারলাইন্স শিল্পকে সহায়তা করার জন্য বিশেষভাবে বরাদ্দকৃত ₹৫,০০০ কোটি টাকা অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। এই নীতিগত সহায়তা, স্থিতিশীল অভ্যন্তরীণ চাহিদা এবং অবকাঠামো ব্যয়ের সাথে মিলিত হয়ে সারা দেশে রাজস্ব বৃদ্ধিকে ত্বরান্বিত করবে বলে আশা করা হচ্ছে।

নজর রাখার মতো চলমান ঝুঁকিগুলো

উন্নত পরিস্থিতির পরেও Crisil সতর্ক করেছে যে পরিস্থিতি এখনও পরিবর্তনশীল। মার্কিন-ইরান সমঝোতাটি বর্তমানে অ-বাধ্যতামূলক এবং সাময়িক, যার অর্থ নতুন করে সংঘাতের ঝুঁকি এখনও প্রবল। উপরন্তু, এল নিনো (El Niño) পরিস্থিতির উদ্ভব একটি গৌণ হুমকি সৃষ্টি করছে, কারণ দুর্বল মৌসুমি বৃষ্টিপাত গ্রামীণ চাহিদা কমিয়ে দিতে পারে। ফলস্বরূপ, অনেক ভারতীয় কর্পোরেশন সতর্ক অবস্থান বজায় রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং ভবিষ্যতে ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা মোকাবিলায় সাপ্লাই-চেইন বৈচিত্র্যকরণের দিকে মনোনিবেশ করবে।

মূল বিষয়সমূহ

• মার্জিন স্বস্তি: জ্বালানি বাজারের স্থিতিশীলতার কারণে ২০২৭ অর্থবর্ষের জন্য অপারেটিং মার্জিনে সম্ভাব্য ক্ষতির পরিমাণ ২০০ থেকে কমিয়ে ১০০ বেসিস পয়েন্টে আনা হয়েছে।
• সংকুচিত প্রভাব: আগে ২২টি খাতের ক্ষতির পূর্বাভাস থাকলেও, এখন দেখা যাচ্ছে যে ট্র্যাক করা ৩৪টি খাতের মধ্যে মাত্র ১০টি খাতে উল্লেখযোগ্য মুনাফা হ্রাস পেতে পারে।
• খাতভিত্তিক ভিন্নতা: তেল ও সার কোম্পানিগুলো পুনরুদ্ধারের পথে থাকলেও, এয়ারলাইন্স, কেমিক্যালস এবং টেক্সটাইলসের মতো খাতগুলো মাঝারি ক্রেডিট চাপের মধ্যে রয়েছে।