மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் போர்நிறுத்தம் இந்திய நிறுவனங்களின் மீதான அழுத்தத்தைக் குறைக்கிறது: Crisil அறிக்கை

மத்திய கிழக்கில் நீண்டகாலப் போர் ஏற்படும் சாத்தியக்கூறு, இந்திய வணிகங்களுக்கு ஒரு பெரிய பொருளாதார அச்சுறுத்தலாக இருந்ததிலிருந்து, இப்போது கையாளக்கூடிய ஒரு அபாயமாக மாறியுள்ளது. அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான ஒரு நிலையற்ற புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தம் மற்றும் ஹார்முஸ் நீரிணையின் (Strait of Hormuz) மறுதிறப்பு ஆகியவற்றைத் தொடர்ந்து, இந்திய கார்ப்பரேட் துறையைப் பற்றிய தனது மோசமான கணிப்புகளை Crisil Ratings கணிசமாகக் குறைத்துள்ளது.

செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் (Operating Margins) குறைவான தாக்கம்

அமெரிக்கா-ஈரான் போர்நிறுத்தத்தால் ஏற்பட்ட புவிசார் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மை, இந்திய நிறுவனங்களுக்கு (India Inc.) மிகவும் நம்பிக்கையூட்டும் சூழலை உருவாக்கியுள்ளது. இதற்கு முன்பு, ஹார்முஸ் நீரிணையில் ஏற்படும் இடையூறுகள் 2027 நிதியாண்டின் செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளில் 200 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis-point) பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் என்று Crisil அஞ்சியிருந்தது. இருப்பினும், எரிசக்தி சந்தைகள் ஸ்திரமடைவதற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டுவதால், அந்தத் தாக்கம் வெறும் 100 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகக் குறைக்கப்படப்பட்டுள்ளது.

மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட கார்ப்பரேட் கடனில் கிட்டத்தட்ட 65% பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் துறைகளை உள்ளடக்கிய இந்த நிறுவனத்தின் பகுப்பாய்வு, இந்த நிதியாண்டில் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) ஒரு பேரலுக்கு சராசரியாக $80-85 வரை இருக்கும் எனக் கணிக்கிறது. எரிவாயு விநியோகத் தடைகள் சுமார் நான்கு மாதங்கள் நீடிக்கக்கூடும் என்றாலும், எண்ணெய் விலைகள் குறைந்து வருவது ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரத்திற்குத் தேவையான நிம்மதியை அளிக்கிறது.

துறைகளின் வெற்றியாளர்கள் மற்றும் பாதிப்படையக்கூடியவர்கள்

நெருக்கடியின் தாக்கத்தின் அளவு கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. முந்தைய அழுத்தச் சூழல் (stress-case) அனுமானங்களின்படி, Crisil கண்காணித்த 34 துறைகளில் 22 துறைகள் பாதிக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது; ஆனால் இப்போது அந்த எண்ணிக்கை 10 துறைகளாகக் குறைந்துள்ளது. குறிப்பாக, எந்தத் துறையும் வருவாய் அல்லது லாபத்தன்மை ஆகியவற்றில் "கடுமையான" பாதிப்பைச் சந்திக்க வாய்ப்பில்லை என்று Crisil தெரிவித்துள்ளது.

பொருளாதாரத்தின் பெரும்பகுதி நிம்மதியடைந்தாலும், அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் குறைந்த விலை நிர்ணயத் திறன் காரணமாகச் சில தொழில்துறைகள் இன்னும் பாதிப்புக்குள்ளாக வாய்ப்புள்ளது. ஆறு துறைகள் தற்போது மிதமான எதிர்மறையான கடன் பார்வையை (credit outlook) கொண்டுள்ளன:

• விமான நிறுவனங்கள் (அரசாங்கத்தின் குறிப்பிட்ட கடன் உதவியுடன் இருந்தாலும்)
• செராமிக்ஸ்
• சிறப்பு ரசாயனங்கள் (Specialty Chemicals)
• பாலியஸ்டர் ஜவுளித் துறை
• நெகிழ்வான பேக்கேஜிங் (Flexible Packaging)
• வைரத் தேய்ப்பு (Diamond Polishing)

இதற்கு நேர்மாறாக, குறைவான எரிசக்தி விலைகளால் மிகப்பெரிய பலன் பெறும் நிறுவனங்கள் எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்கள் மற்றும் உரத் தயாரிப்பாளர்கள் ஆவர். மார்ச் மற்றும் மே மாதங்களுக்கு இடையில் ₹40,000–45,000 கோடி நிகர இழப்பைச் சந்தித்த அரசுத் துறை எரிபொருள் சில்லறை விற்பனையாளர்கள், இந்த நிதியாண்டில் செயல்பாட்டு லாபத்திற்குத் திரும்பும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

அரசாங்க ஆதரவு மற்றும் கொள்கை பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகள்

குறிப்பாக MSME-களுக்கான நடைமுறை மூலதன (working capital) அழுத்தங்களின் தாக்கத்தைக் குறைக்க, அரசாங்கம் அவசர கடன் வரி உத்தரவாதத் திட்டத்தை (Emergency Credit Line Guarantee Scheme - ECLGS) 5.0 அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இந்தத் திட்டம் ₹2.55 லட்சம் கோடி உத்தரவாதக் கடனை வழங்குகிறது, இதில் விமானத் தொழில்துறையை ஆதரிப்பதற்காகவே பிரத்யேகமாக ₹5,000 கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இந்தத் கொள்கை ஆதரவு, நிலையான உள்நாட்டுத் தேவை மற்றும் உள்கட்டமைப்புச் செலவினங்களுடன் இணைந்து, நாடு முழுவதும் வருவாய் வளர்ச்சியைத் தாங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

கவனிக்க வேண்டிய தொடர்ச்சியான அபாயங்கள்

மேம்பட்ட சூழல் இருந்தபோதிலும், நிலைமை இன்னும் நிலையற்றதாகவே உள்ளது என்று Crisil எச்சரிக்கிறது. அமெரிக்கா-ஈரான் புரிந்துணர்வு தற்போது பிணைப்பற்றது மற்றும் தற்காலிகமானது, அதாவது மீண்டும் மோதல்கள் ஏற்படும் அபாயம் அதிகமாகவே உள்ளது. கூடுதலாக, எல் நினோ (El Niño) நிலையின் தோற்றம் ஒரு இரண்டாம் நிலை அச்சுறுத்தலை ஏற்படுத்துகிறது, ஏனெனில் பலவீனமான பருவமழை கிராமப்புறத் தேவையைத் தணிக்கக்கூடும். இதன் விளைவாக, பல இந்திய நிறுவனங்கள் எச்சரிக்கையான போக்கைப் பின்பற்றுவார்கள் என்றும், எதிர்கால புவிசார் அரசியல் ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து தற்காத்துக் கொள்ள விநியோகச் சங்கிலி பல்வகைப்படுத்துவதில் (supply-chain diversification) கவனம் செலுத்துவார்கள் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• லாப வரம்பு நிவாரணம்: எரிசக்தி சந்தைகள் ஸ்திரமடைவதால், 2027 நிதியாண்டிற்கான செயல்பாட்டு லாப வரம்பில் ஏற்படும் பாதிப்பு 200 அடிப்படைப் புள்ளிகளிலிருந்து 100 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.
• குறைந்த தாக்கம்: முன்னதாக 22 துறைகள் பாதிக்கப்படும் என்று மதிப்பிடப்பட்ட நிலையில், இப்போது கண்காணிப்பில் உள்ள 34 துறைகளில் 10 துறைகள் மட்டுமே குறிப்பிடத்தக்க லாபக் குறைவைச் சந்திக்கக்கூடும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• துறை ரீதியான வேறுபாடு: எண்ணெய் மற்றும் உர நிறுவனங்கள் மீட்சியை நோக்கிச் சென்றாலும், விமான நிறுவனங்கள், ரசாயனங்கள் மற்றும் ஜவுளித் துறைகள் மிதமான கடன் அழுத்தத்தில் உள்ளன.