മഹാരാഷ്ട്രയിലെ ദാരുണമായ സംഭവത്തിന് പിന്നാലെ F&O ട്രേഡിംഗിന് യോഗ്യതാ മാനദണ്ഡങ്ങൾ വേണമെന്ന് നീലേഷ് ഷാ

ഓഹരി വിപണിയിലെ വൻ നഷ്ടങ്ങളെത്തുടർന്ന് ഒരു സ്കൂൾ പ്രിൻസിപ്പൽ തന്റെ കുടുംബത്തെയും സ്വയം വധിച്ച മഹാരാഷ്ട്രയിലെ ഭയാനകമായ സംഭവം, നിയന്ത്രണമില്ലാത്ത ഡെറിവേറ്റീവ്സ് ട്രേഡിംഗിനെക്കുറിച്ചുള്ള ചർച്ചകൾ വീണ്ടും സജീവമാക്കിയിരിക്കുകയാണ്. ചൂഷണപരമായ ഊഹക്കച്ചവടങ്ങളിൽ നിന്ന് റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരെ സംരക്ഷിക്കുന്നതിനായി കർശനമായ പ്രവേശന നിയന്ത്രണങ്ങൾ വേണമെന്ന് ഈ സംഭവം വ്യവസായ പ്രമുഖരുടെ ആവശ്യത്തിന് കാരണമായിട്ടുണ്ട്.

ഊഹക്കച്ചവടത്തിന്റെ മാനുഷിക വില

സോളാപ്പൂർ ജില്ലയിലാണ് ഈ ദുരന്തം നടന്നത്. 41 വയസ്സുകാരനായ യോഗേഷ് പാട്ടീൽ തന്റെ ഭാര്യയെയും രണ്ട് കുട്ടികളെയും വിഷം നൽകി കൊലപ്പെടുത്തിയ ശേഷം ആത്മഹത്യ ചെയ്തതായി റിപ്പോർട്ടുകൾ പറയുന്നു. ഓഹരി വിപണിയിൽ ഏകദേശം ₹1.8 കോടി രൂപയുടെ വൻ നഷ്ടം സംഭവിച്ചതാണ് ഇതിന് കാരണമായതെന്ന് പ്രാഥമിക അന്വേഷണങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഉയർന്ന ലാഭം വാഗ്ദാനം ചെയ്ത് ബന്ധുക്കളിൽ നിന്ന് വലിയ തുക കടമെടുത്ത പാട്ടീലിന് ഒടുവിൽ വലിയ സാമ്പത്തിക തകർച്ചയാണ് നേരിടേണ്ടി വന്നതെന്ന് റിപ്പോർട്ടുകൾ വ്യക്തമാക്കുന്നു.

കോടക് എഎംസിയുടെ (Kotak AMC) മാനേജിംഗ് ഡയറക്ടർ നീലേഷ് ഷാ, 'പെട്ടെന്ന് പണക്കാരനാകുക' എന്ന മാനസികാവസ്ഥയുടെ ഇരുണ്ട വശങ്ങളെ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി X-ൽ (പഴയ ട്വിറ്റർ) ഈ വാർത്തയോട് പ്രതികരിച്ചു. ഇത്തരം തീവ്രമായ സംഭവങ്ങൾ വാർത്തകളിൽ വരാറുണ്ടെങ്കിലും, സാമ്പത്തിക തകർച്ചയുടെ മറ്റ് നിരവധി സംഭവങ്ങൾ റിപ്പോർട്ട് ചെയ്യപ്പെടാതെ പൊതുജനങ്ങളുടെ ശ്രദ്ധയിൽപ്പെടാതെ പോകുന്നുണ്ടെന്ന് അദ്ദേഹം നിരീക്ഷിച്ചു.

F&O-യിലെ കുതിച്ചുയരുന്ന റീട്ടെയിൽ നഷ്ടങ്ങൾ

വിപണി നിയന്ത്രണ ഏജൻസിയായ സെബിയുടെ (SEBI) ആശങ്കാജനകമായ കണക്കുകൾ ഈ ദുരന്തത്തിന്റെ ഗൗരവം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു. സെബിയുടെ ഗവേഷണ പ്രകാരം, 2022-25 സാമ്പത്തിക വർഷങ്ങൾക്കിടയിൽ ഡെറിവേറ്റീവ്സ് ട്രേഡിംഗിലൂടെ ഇന്ത്യൻ റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ ₹2.80 ലക്ഷം കോടിയിലധികം രൂപ നഷ്ടപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്. നഷ്ടങ്ങൾ വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന പ്രവണത വേഗത്തിലാകുന്നു:

• FY25 നഷ്ടങ്ങൾ: ഇക്വിറ്റി ഡെറിവേറ്റീവ്സ് വിഭാഗത്തിലെ റീട്ടെയിൽ വ്യക്തിഗത ട്രേഡർമാർക്ക് ₹1.05 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ അറ്റനഷ്ടം സംഭവിച്ചു.
• വർഷം തോറുമുള്ള വളർച്ച: 2024 സാമ്പത്തിക വർഷത്തിൽ സംഭവിച്ച ₹74,812 കോടി രൂപയുടെ നഷ്ടത്തേക്കാൾ 41% വർദ്ധനവാണ് ഇത് കാണിക്കുന്നത്.
• വിജയ നിരക്ക്: ഡെറിവേറ്റീവ്സ് ട്രേഡിംഗിൽ ഏർപ്പെടുന്ന റീട്ടെയിൽ ട്രേഡർമാരിൽ ഭയപ്പെടുത്തുന്ന രീതിയിൽ 91% പേരും പണം നഷ്ടപ്പെടുത്തുന്നു.

നിർബന്ധിത യോഗ്യതാ മാനദണ്ഡങ്ങൾക്കായുള്ള സമ്മർദ്ദം

പരാജയ നിരക്ക് വളരെ കൂടുതലായതിനാൽ, വ്യവസായ വിദഗ്ധർ ഘടനാപരമായ മാറ്റങ്ങൾ ആവശ്യപ്പെടുന്നു. ഡെറിവേറ്റീവ്സ് വിപണിയിൽ ട്രേഡ് ചെയ്യുന്നതിന് മുമ്പ് ട്രേഡർമാർ കുറഞ്ഞ യോഗ്യതാ മാനദണ്ഡങ്ങൾ പാസാകുന്നത് നിർബന്ധമാക്കണമെന്ന് നീലേഷ് ഷാ നിർദ്ദേശിച്ചു. ഇത് പങ്കാളികൾക്ക് ആവശ്യമായ സാമ്പത്തിക സാക്ഷരതയും റിസ്ക് മാനേജ്‌മെന്റ് നൈപുണ്യവും ഉണ്ടെന്ന് ഉറപ്പാക്കും.

"കുറഞ്ഞ യോഗ്യതാ മാനദണ്ഡങ്ങൾ" (minimum qualifying criteria) വേണമെന്ന് നേരത്തെ വാദിച്ചിട്ടുള്ള NSE സിഇഒ ആശിഷ്കുമാർ ചൗഹാൻ ഈ അഭിപ്രായത്തോട് യോജിക്കുന്നു. ഇന്ത്യ ഒരു വികസ്വര സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയാണെങ്കിലും, തങ്ങളുടെ ജീവിതകാല സമ്പാദ്യം നഷ്ടപ്പെടാൻ സാധ്യതയുള്ള സമൂഹത്തിലെ താഴേത്തട്ടിലുള്ളവർ നടത്തുന്ന അമിതമായ ഊഹക്കച്ചവടം അനുവദിക്കാൻ കഴിയില്ലെന്ന് ചൗഹാൻ ഊന്നിപ്പറഞ്ഞു.

നികുതിയിലൂടെയുള്ള സർക്കാർ ഇടപെടൽ

ധനകാര്യ നടപടികളിലൂടെ 'തിരുത്തലുകൾ' നടപ്പിലാക്കാൻ ഇന്ത്യൻ സർക്കാർ ഇതിനകം തന്നെ ആരംഭിച്ചു കഴിഞ്ഞു. അമിതമായ ഊഹക്കച്ചവടം തടയുന്നതിനായി (ഇതിനെ അവർ 'സട്ട' അഥവാ ചൂതാട്ടം എന്ന് വിശേഷിപ്പിച്ചു), സെക്യൂരിറ്റീസ് ട്രാൻസാക്ഷൻ ടാക്സിൽ (STT) വലിയ വർദ്ധനവ് വരുത്തുമെന്ന് കേന്ദ്ര ബജറ്റിൽ ധനമന്ത്രി നിർമ്മല സീതാരാമൻ പ്രഖ്യാപിച്ചു.

പ്രധാന നികുതി മാറ്റങ്ങൾ ഇവയാണ്:

• Futures STT: 0.02%-ൽ നിന്ന് 0.05% ആയി വർദ്ധിപ്പിച്ചു.
• Options Premium STT: 0.1%-ൽ നിന്ന് 0.15% ആയി വർദ്ധിപ്പിച്ചു.
• Exercise of Options STT: 0.125%-ൽ നിന്ന് 0.15% ആയി വർദ്ധിപ്പിച്ചു.

ഊഹക്കച്ചവടവുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ഉയർന്ന അപകടസാധ്യതകളിൽ നിന്ന് ചെറുകിട നിക്ഷേപകരെ സംരക്ഷിക്കുന്നതിനായി, F&O വിഭാഗത്തെ ലക്ഷ്യം വെച്ചാണ് ഈ വർദ്ധനവ് നടത്തുന്നതെന്ന് സർക്കാർ വ്യക്തമാക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധി: F&O വിഭാഗത്തിലെ റീട്ടെയിൽ നഷ്ടങ്ങൾ സാമ്പത്തിക വർഷം 25-ൽ (FY25) 41% വർദ്ധിച്ച് ₹1.05 ലക്ഷം കോടി രൂപയിലെത്തി, ഇതിൽ 91% വ്യാപാരികളും പണം നഷ്ടപ്പെട്ടവരാണ്.
• നിയന്ത്രണത്തിനായുള്ള ആവശ്യം: പരിശീലനം ലഭിക്കാത്ത റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ ഉയർന്ന അപകടസാധ്യതയുള്ള ഡെറിവേറ്റീവുകളിൽ (derivatives) പ്രവേശിക്കുന്നത് തടയാൻ നിർബന്ധിത യോഗ്യതാ മാനദണ്ഡങ്ങൾ വേണമെന്ന് നീലേഷ് ഷാ, ആശിഷ്കുമാർ ചൗഹാൻ തുടങ്ങിയ വ്യവസായ രംഗത്തെ പ്രമുഖർ വാദിക്കുന്നു.
• ധനകാര്യപരമായ നിയന്ത്രണങ്ങൾ: 'സട്ട' തടയുന്നതിനും അമിതമായ ഊഹക്കച്ചവടത്തിൽ നിന്ന് ചെറുകിട നിക്ഷേപകരുടെ മൂലധനം സംരക്ഷിക്കുന്നതിനുമായി സർക്കാർ ഫ്യൂച്ചേഴ്സിലും ഓപ്ഷനുകളിലും (futures and options) STT വർദ്ധിപ്പിച്ചു.