மகாராஷ்டிராவில் நடந்த சோகமான சம்பவத்தைத் தொடர்ந்து, F&O வர்த்தகத்திற்குத் தகுதித் தேவை என்று நீலேஷ் ஷா வலியுறுத்துகிறார்

மகாராஷ்டிராவில் பங்குச் சந்தையில் ஏற்பட்ட பெரும் இழப்புகளுக்குப் பிறகு, ஒரு பள்ளித் தலைமையாசிரியர் தனது குடும்பத்தினர் மற்றும் தன்னைத் தானே கொன்று கொண்டதாகக் கூறப்படும் பயங்கரமான சம்பவம், முறைப்படுத்தப்படாத டெரிவேட்டிவ்ஸ் (derivatives) வர்த்தகம் குறித்த விவாதத்தை மீண்டும் கிளப்பியுள்ளது. இந்தச் சம்பவம், சில்லறை முதலீட்டாளர்களை (retail investors) சுரண்டல் ரீதியான ஊக வணிகத்திலிருந்து பாதுகாக்க, வர்த்தகத்தில் கடுமையான நுழைவுத் தடைகளை விதிக்குமாறு தொழில்துறை தலைவர்களைத் தூண்டியுள்ளது.

ஊக வணிகத்தின் மனிதத் தாக்கம்

சோலாப்பூர் மாவட்டத்தில் இந்தத் துயரம் நிகழ்ந்தது. அங்கு 41 வயதான யோகேஷ் பாட்டீல் தனது மனைவி மற்றும் இரண்டு குழந்தைகளை விஷம் கொடுத்துக் கொன்றுவிட்டு, பின்னர் தற்கொலை செய்துகொண்டதாகக் கூறப்படுகிறது. பங்குச் சந்தையில் சுமார் ₹1.8 கோடி என்ற மிகப்பெரிய இழப்புதான் இதற்குக் காரணம் என்று முதற்கட்ட விசாரணைகள் தெரிவிக்கின்றன. அதிக லாபம் தருவதாகக் கூறி உறவினர்களிடம் அதிக அளவில் கடன் வாங்கிய பாட்டீல், இறுதியில் பேரழிவைச் சந்தித்ததாக அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன.

கோடக் ஏஎம்சி (Kotak AMC) நிறுவனத்தின் நிர்வாக இயக்குநர் நீலேஷ் ஷா, X (முன்னர் ட்விட்டர்) தளத்தில் இந்தச் செய்தியில் தனது எதிர்வினையைப் பகிர்ந்துள்ளார். அவர் "விரைவாகப் பணக்காரர் ஆக வேண்டும்" என்ற மனநிலையின் இருண்ட பக்கத்தைச் சுட்டிக்காட்டினார். இத்தகைய தீவிரமான சம்பவங்கள் செய்திகளில் இடம்பெற்றாலும், நிதி ரீதியான அழிவின் பல மற்ற நிகழ்வுகள் அறிக்கையிடப்படாமல் பொதுமக்களின் கவனத்திற்கு வராமல் போவதாகவும் அவர் குறிப்பிட்டார்.

F&O வர்த்தகத்தில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் இழப்பு அதிகரிப்பு

சந்தை ஒழுங்குமுறை அமைப்பான செபி (SEBI) வெளியிட்டுள்ள கவலையளிக்கும் தரவுகள் இந்தத் துயரத்தின் தீவிரத்தை உணர்த்துகின்றன. செபியின் ஆய்வின்படி, நிதியாண்டு 2022 முதல் 2025 வரை இந்திய சில்லறை ஊக வணிகர்கள் டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் ₹2.80 லட்சம் கோடிக்கும் அதிகமான இழப்பைச் சந்தித்துள்ளனர். அதிகரித்து வரும் இழப்புகளின் போக்கு வேகமெடுத்துள்ளது:

• FY25 இழப்புகள்: ஈக்வி டெரிவேட்டிவ்ஸ் (equity derivatives) பிரிவில் சில்லறை தனிநபர் வர்த்தகர்கள் ₹1.05 லட்சம் கோடி நிகர இழப்பைச் சந்தித்துள்ளனர்.
• ஆண்டுக்கு ஆண்டு வளர்ச்சி: இது 2024 நிதியாண்டில் ஏற்பட்ட ₹74,812 கோடி இழப்பை விட 41% மிகப்பெரிய அதிகரிப்பைக் காட்டுகிறது.
• வெற்றி விகிதம்: டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் ஈடுபடும் சில்லறை வர்த்தகர்களில் 91% பேர் தொடர்ந்து பணத்தை இழந்து வருகின்றனர்.

கட்டாயத் தகுதித் tiêuக்களுக்கான அழுத்தம்

தோல்வி விகிதம் அதிகமாக இருப்பதால், தொழில்துறை வல்லுநர்கள் கட்டமைப்பு மாற்றங்களைக் கோருகின்றனர். டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்ய அனுமதிக்கப்படுவதற்கு முன்னதாக, வர்த்தகர்கள் குறைந்தபட்சத் தகுதித் tiêuக்க passed செய்ய வேண்டும் என்று நீலேஷ் ஷா முன்மொழிந்துள்ளார். இது பங்கேற்பாளர்கள் தேவையான நிதி அறிவு மற்றும் இடர் மேலாண்மைத் திறன்களைக் கொண்டிருப்பதை உறுதி செய்யும்.

இந்த கருத்தை NSE தலைமை நிர்வாக அதிகாரி ஆஷிஷ்குமார் சவுகான் முன்வைக்கிறார், இவர் ஏற்கனவே "குறைந்தபட்ச தகுதித் தரம்" (minimum qualifying criteria) வேண்டும் என்று வலியுறுத்தியுள்ளார். இந்தியா ஒரு வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரம் என்றாலும், தங்கள் வாழ்நாள் சேமிப்பை இழக்க அதிக வாய்ப்புள்ள சமூகத்தின் கீழ்மட்டத் தரப்பினர் மேற்கொள்ளும் அளவுக்கு அதிகமான ஊக வணிகத்தை அனுமதிக்க முடியாது என்று சவுகான் வலியுறுத்தினார்.

வரிவிதிப்பு மூலம் அரசாங்கத்தின் தலையீடு

இந்திய அரசாங்கம் ஏற்கனவே நிதியியல் நடவடிக்கைகளின் மூலம் "திருத்த நடவடிக்கைகளை" (course corrections) செயல்படுத்தத் தொடங்கியுள்ளது. மத்திய பட்ஜெட்டில், நிதி அமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன், "சட்ட" (சூதாட்டம்) என்று அவர் வகைப்படுத்திய அளவுக்கு அதிகமான ஊக வணிகத்தைத் தடுப்பதற்காக, பத்திரப் பரிவர்த்தனை வரியில் (STT) குறிப்பிடத்தக்க உயர்வுகள் செய்வதாக அறிவித்தார்.

முக்கிய வரி மாற்றங்கள் பின்வருமாறு:

• Futures STT: 0.02%-லிருந்து 0.05%-ஆக உயர்வு.
• Options Premium STT: 0.1%-லிருந்து 0.15%-ஆக உயர்வு.
• Exercise of Options STT: 0.125%-லிருந்து 0.15%-ஆக உயர்வு.

ஊக வணிகத்துடன் தொடர்புடைய அதிகப்படியான ஆபத்துகளிலிருந்து சிறு முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாப்பதற்காக, இந்த உயர்வுகள் குறிப்பாக F&O பிரிவை இலக்கு வைத்துள்ளதாக அரசாங்கம் கூறுகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• அதிகரிக்கும் நிதி நெருக்கடி: F&O பிரிவில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் இழப்பு FY25-ல் 41% அதிகரித்து, ₹1.05 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது, மேலும் 91% வர்த்தகர்கள் பணத்தை இழந்துள்ளனர்.
• ஒழுங்குமுறைக்கான அழைப்பு: பயிற்சி பெறாத சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஆபத்துள்ள டெரிவேட்டிவ்ஸ் (derivatives) சந்தையில் நுழைவதைத் தடுக்க, நிலேஷ் ஷா மற்றும் ஆஷிஷ்குமார் சவுகான் போன்ற தொழில்துறை தலைவர்கள் கட்டாயத் தகுதித் தரம் வேண்டும் என்று வலியுறுத்தி வருகின்றனர்.
• நிதியியல் தடுப்பு நடவடிக்கைகள்: "சட்ட"-த்தைக் கட்டுப்படுத்தவும், அளவுக்கு அதிகமான ஊக வணிகத்திலிருந்து சிறு முதலீட்டாளர்களின் மூலதனத்தைப் பாதுகாக்கவும் அரசாங்கம் ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் மீதான STT-யை அதிகரித்துள்ளது.