യുഎസ് ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരുന്നു, 2026-ഓടെ ഒരു വർദ്ധനവ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു

മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്ന പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകൾക്കിടയിൽ ജാഗ്രതയോടെയുള്ള ഒരു "കാത്തിരിപ്പ്" (wait-and-watch) സമീപനം സ്വീകരിച്ചുകൊണ്ട് നിലവിലെ പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാൻ യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് തീരുമാനിച്ചു. സാമ്പത്തിക വളർച്ചയും നിലനിൽക്കുന്ന വിലക്കയറ്റവും തമ്മിൽ സന്തുലിതാവസ്ഥ നിലനിർത്താൻ ശ്രമിക്കുന്ന കേന്ദ്ര ബാങ്കിന്റെ പുതിയ കാലഘട്ടത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്ന രീതിയിൽ, കെവിൻ വാർഷ് അധ്യക്ഷത വഹിക്കുന്ന ആദ്യ യോഗമായിരുന്നു ഈ തീരുമാനം.

കെവിൻ വാർഷിന് കീഴിലുള്ള പുതിയ യുഗം

ഫെഡറൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് കമ്മിറ്റി (FOMC) യോഗം, നയപരമായ പലിശ നിരക്ക് കഴിഞ്ഞ വർഷം ഡിസംബർ മുതൽ നിലവിലുള്ള 3.5%–3.75% പരിധിയിൽ തന്നെ നിലനിർത്താൻ ഐകകണ്ഠ്യേന തീരുമാനിച്ചുകൊണ്ട് അവസാനിച്ചു. പ്രസിഡന്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപ് നിയമിച്ച കെവിൻ വാർഷ് അധ്യക്ഷത വഹിക്കുന്ന ആദ്യ യോഗമായതിനാൽ ഈ സെഷൻ ഏറെ പ്രാധാന്യമർഹിക്കുന്നു.

"ശക്തമായ ഉൽപ്പാദന വളർച്ചയും മൂലധന നിക്ഷേപവും" എടുത്തുപറഞ്ഞ നയപരമായ പ്രസ്താവനയിൽ വാർഷിന്റെ സ്വാധീനം ഉടൻ തന്നെ പ്രകടമായിരുന്നു. എന്നിരുന്നാലും, കമ്മിറ്റിയുടെ 2% ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ ഉയർന്ന നിലയിൽ പണപ്പെരുപ്പം തുടരുന്നു എന്ന യാഥാർത്ഥ്യത്തെക്കുറിച്ചും കമ്മിറ്റി ചർച്ച ചെയ്തു. ഇറാൻ യുദ്ധത്തിൽ നിന്നുള്ള ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ മൂലമുണ്ടാകുന്ന ഊർജ്ജ മേഖലയിലെ വിതരണ തടസ്സങ്ങളാണ് ഈ ഉയർന്ന വിലയ്ക്ക് പ്രധാന കാരണം എന്ന് നയരൂപകർത്താക്കൾ ചൂണ്ടിക്കാട്ടി.

പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനങ്ങളും ഭാവി പലിശ നിരക്ക് സൂചനകളും

ഫെഡ് നിലവിൽ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് നിർത്തിവെച്ചിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ നയങ്ങളിൽ നേരിയ കർശനത വരുത്താൻ സാധ്യതയുണ്ട്. 2026 അവസാനത്തോടെ ഒരു തവണ മാത്രം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന് കേന്ദ്ര ബാങ്ക് പ്രവചിക്കുന്നു.

സാമ്പത്തിക പ്രവചനങ്ങൾ പണപ്പെരുപ്പത്തിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്റെ സങ്കീർണ്ണമായ ചിത്രം വെളിപ്പെടുത്തുന്നു:

• 2025 കാഴ്ചപ്പാട്: അടുത്ത വർഷം പണപ്പെരുപ്പം 2.3% ആയി ഗണ്യമായി കുറയുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.
• 2026 കാഴ്ചപ്പാട്: 2026 അവസാനത്തേക്കുള്ള പണപ്പെരുപ്പ പ്രവചനം 3.6% ആയി ഉയർത്തി (മുൻപത്തെ 2.7% എന്ന കണക്കിനേക്കാൾ കൂടുതൽ).
• നിലവിലെ അവസ്ഥ: സമാധാന കരാറുകൾക്കുള്ള പ്രതീക്ഷകൾ കാരണം എണ്ണവില കുറയുന്നുണ്ടെങ്കിലും, യുഎസിലെ ശക്തമായ തൊഴിൽ നിയമനങ്ങളും കുറഞ്ഞ തൊഴിലില്ലായ്മ നിരക്കും സാമ്പത്തിക വ്യവസ്ഥയെ കരുത്തുറ്റതാക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും പണപ്പെരുപ്പം കുറയാതെ തുടരുന്നു.

ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, പലിശ നിരക്കിന്റെ ഭാവി ദിശയെക്കുറിച്ചുള്ള മുൻകൂട്ടിയുള്ള മാർഗ്ഗനിർദ്ദേശങ്ങൾ (forward guidance) ഫെഡ് ഒഴിവാക്കി എന്നതാണ്. ഇത് തത്സമയ വിവരങ്ങൾക്കനുസരിച്ച് പ്രതികരിക്കാൻ നയരൂപകർത്താക്കൾക്ക് കൂടുതൽ സ്വാതന്ത്ര്യം നൽകുന്നു.

ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപകർക്കുള്ള പ്രത്യാഘാതങ്ങൾ

യുഎസ് വിപണികളിൽ വലിയ തോതിൽ നിക്ഷേപമുള്ള ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ഫെഡിന്റെ തീരുമാനം വ്യക്തമായ ദിശ നൽകുന്നതിന് പകരം അനിശ്ചിതത്വമാണ് സൃഷ്ടിക്കുന്നത്. പണപ്പെരുപ്പം സാവധാനം കുറയുമെന്ന് പ്രവചനങ്ങൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നുണ്ടെങ്കിലും, "അമിതമായ" (hot) പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകൾ കാരണം ഈ വർഷം അവസാനം പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള സാധ്യത നിലനിൽക്കുന്നു.

വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം തുടരുമെന്നാണ് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. ഒറ്റപ്പെട്ട FOMC യോഗങ്ങളിലെ തീരുമാനങ്ങളോട് പ്രതികരിക്കുന്നതിന് പകരം ദീർഘകാല കാഴ്ചപ്പാട് പുലർത്താൻ Vested Finance-ന്റെ സ്ഥാപകനും സിഇഒയുമായ വിരം ഷാ ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപകരോട് ഉപദേശിക്കുന്നു. നിക്ഷേപങ്ങൾ വൈവിധ്യവത്കരിക്കേണ്ടതിന്റെ പ്രാധാന്യത്തെ അദ്ദേഹം ഊന്നിപ്പറയുന്നു. അമേരിക്കൻ വിപണികൾ ഇന്ത്യക്കാർക്ക് ഒരു ദീർഘകാല നിക്ഷേപ സാധ്യതയായതിനാൽ, നിലവിലെ സാഹചര്യത്തിൽ ആവേശഭരിതമായതോ പ്രതികരണാത്മകമായതോ ആയ നീക്കങ്ങൾ നടത്തുന്നതിന് പകരം സ്ഥിരത നിലനിർത്താനാണ് ശ്രമിക്കേണ്ടതെന്ന് അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• പലിശ നിരക്ക് തീരുമാനം: പലിശ നിരക്കിൽ മാറ്റം വരുത്താതെ 3.5%–3.75% പരിധിയിൽ തന്നെ നിലനിർത്താൻ ഫെഡ് തീരുമാനിച്ചു; പലിശ നിരക്ക് മാറ്റമില്ലാതെ തുടരാൻ ഐകകണ്ഠ്യേന വോട്ട് രേഖപ്പെടുത്തി.
• ഭാവിയിലെ വർദ്ധനവ്: ഇപ്പോൾ മുതൽ 2026 അവസാനത്തോടെ ഒരു തവണ മാത്രമേ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുകയുള്ളൂ എന്നാണ് സെൻട്രൽ ബാങ്ക് പ്രവചിക്കുന്നത്.
• പണപ്പെരുപ്പ പ്രവണതകൾ: അടുത്ത വർഷം പണപ്പെരുപ്പം 2.3% ആയി കുറയുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുമ്പോഴും, സപ്ലൈ-സൈഡ് ഷോക്കുകൾ (supply-side shocks) കാരണം 2026-ലേക്കുള്ള പ്രവചനം 3.6% ആയി ഉയർത്തിയിട്ടുണ്ട്.