എന്തുകൊണ്ടാണ് ഇന്ത്യൻ ക്രിപ്റ്റോ വ്യാപാരികൾ സ്പോട്ട് ട്രേഡിംഗിൽ നിന്ന് ഫ്യൂച്ചേഴ്സിലേക്ക് മാറുന്നത്

ഇന്ത്യയിലെ ക്രിപ്റ്റോ ട്രേഡിംഗ് രംഗം വലിയൊരു മാറ്റത്തിന് സാക്ഷ്യം വഹിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ ലളിതമായ സ്പോട്ട് ഇടപാടുകളിൽ നിന്ന് കൂടുതൽ സങ്കീർണ്ണമായ ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് ട്രേഡിംഗിലേക്ക് മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുന്നു. നികുതി സംബന്ധമായ തടസ്സങ്ങളും, ഗൗരവമായി വിപണിയിൽ ഇടപെടുന്നവർക്കിടയിൽ മൂലധന കാര്യക്ഷമതയ്ക്കായുള്ള (capital efficiency) വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ആവശ്യകതയുമാണ് ഈ മാറ്റത്തിന് പിന്നിൽ.

മാറ്റത്തിന് കാരണമാകുന്ന നികുതി തടസ്സങ്ങൾ

വർഷങ്ങളായി, ഇന്ത്യൻ റീട്ടെയിൽ വ്യാപാരികൾ പ്രധാനമായും "സ്പോട്ട്" ട്രേഡിംഗിലാണ് ഏർപ്പെട്ടിരുന്നത്—അതായത് ആസ്തികൾ വാങ്ങുക, കൈവശം വയ്ക്കുക, വിൽക്കുക എന്നിവ. എന്നാൽ, എല്ലാ സ്പോട്ട് വിർച്വൽ ഡിജിറ്റൽ അസറ്റ് (VDA) ഇടപാടുകൾക്കും 1% ടിഡിഎസ് (TDS - Tax Deducted at Source) നടപ്പിലാക്കിയത് ഇടയ്ക്കിടെയുള്ള ട്രേഡിംഗിന്റെ സാമ്പത്തിക ലാഭത്തെ അടിസ്ഥാനപരമായി മാറ്റിമറിച്ചു.

നിലവിലെ നിയമങ്ങൾ അനുസരിച്ച്, ഓരോ ഇടപാടിലും മൂലധനം ലോക്ക് ചെയ്യപ്പെടുന്നു, അതിലുപരിയായി, സ്പോട്ട് ട്രേഡുകളിൽ സംഭവിക്കുന്ന നഷ്ടങ്ങൾ ലാഭത്തിൽ നിന്ന് കുറയ്ക്കാൻ (set off) കഴിയില്ല. സജീവമായി ട്രേഡ് ചെയ്യുന്നവർക്ക്, ഈ ഘടനാപരമായ ചിലവുകൾ ലാഭക്ഷമതയെ ഗണ്യമായി ബാധിക്കുന്നു. ഇത് സാമ്പത്തികമായ ഈ തടസ്സങ്ങൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി ഓഫ്‌ഷോർ പ്ലാറ്റ്‌ഫോമുകളിലേക്കോ ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് പോലുള്ള മറ്റ് ട്രേഡിംഗ് മാർഗങ്ങളിലേക്കോ മാറാൻ പലരെയും പ്രേരിപ്പിക്കുന്നു.

ഫ്യൂച്ചേഴ്സിന്റെ ഗുണങ്ങൾ: കാര്യക്ഷമതയും നികുതി ആനുകൂല്യങ്ങളും

ഫ്യൂച്ചേഴ്സിലേക്കുള്ള മാറ്റം വെറുമൊരു വിപണി ഊഹക്കളി മാത്രമല്ല; മറിച്ച് മൂലധന വിനിയോഗത്തിനും നികുതി പരിഗണനകൾക്കും എതിരെയുള്ള ഒരു തന്ത്രപരമായ പ്രതികരണമാണ്. സ്പോട്ട് ട്രേഡിംഗിനെ അപേക്ഷിച്ച് വളരെ മികച്ച രീതിയിൽ മൂലധനം ഉപയോഗപ്പെടുത്തിക്കൊണ്ട് വില വ്യതിയാനങ്ങളിൽ പങ്കുചേരാൻ ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് വ്യാപാരികളെ അനുവദിക്കുന്നു.

നികുതിയുടെ കാഴ്ചപ്പാടിൽ നോക്കിയാൽ, ഇതിലെ വ്യത്യാസം വളരെ വലുതാണ്: സ്പോട്ട് VDA നഷ്ടങ്ങളിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് നഷ്ടങ്ങൾ ലാഭത്തിൽ നിന്ന് കുറയ്ക്കാൻ സാധിക്കും (ബാധകമായ നികുതി നിയമങ്ങൾക്ക് വിധേയമായി). ഇത് ഉയർന്ന ഫ്രീക്വൻസിയിൽ ട്രേഡ് ചെയ്യുന്നവർക്ക് ആവശ്യമായ ഒരു ഗണിതശാസ്ത്രപരമായ നേട്ടം നൽകുന്നു. ഈ മാറ്റം പ്രയോജനപ്പെടുത്തുന്നതിനായി WazirX പോലുള്ള ആഭ്യന്തര കമ്പനികൾ പ്രത്യേക ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ പുറത്തിറക്കുന്നുണ്ട്. ഉദാഹരണത്തിന്, WazirX Futures 0.02% മേക്കർ ഫീസും (maker fee) 0.04% ടേക്കർ ഫീസും (taker fee) വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നു—വലിയ മാസത്തുകാരുടെ അളവ് (volume) ഇല്ലാതെ തന്നെ ഓഫ്‌ഷോർ പ്ലാറ്റ്‌ഫോമുകളോട് മത്സരിക്കാൻ പാകത്തിലാണ് ഈ നിരക്കുകൾ നിശ്ചയിച്ചിരിക്കുന്നത്.

USDT വഴി ഒഴിവാക്കാം

ഇന്ത്യൻ വ്യാപാരികൾ ചരിത്രപരമായി ഓഫ്‌ഷോർ എക്സ്ചേഞ്ചുകളിലേക്ക് മാറുന്നതിന്റെ പ്രധാന കാരണങ്ങളിലൊന്ന് എളുപ്പത്തിലുള്ള പ്രവേശനമാണ്. മുമ്പ്, ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് ട്രേഡിംഗിന് പല ഘട്ടങ്ങളുള്ള ഒരു പ്രക്രിയ ആവശ്യമായിരുന്നു: ആദ്യം INR-നെ USDT-യാക്കി മാറ്റുക, തുടർന്ന് ആ USDT ഉപയോഗിച്ച് പൊസിഷനുകളിൽ പ്രവേശിക്കുക. ഈ "USDT ഡീറ്റൂർ" (USDT detour) കൺവേർഷൻ സ്പ്രെഡുകൾ (conversion spreads), അധിക സമയം, കൂടാതെ അധിക ചിലവുകൾ എന്നിവയ്ക്കും കാരണമായിരുന്നു.

പുതിയ ആഭ്യന്തര സേവനങ്ങൾ നേരിട്ടുള്ള INR-അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ള ട്രേഡിംഗ് ജോഡികൾ നൽകിക്കൊണ്ട് ഈ പ്രശ്നം പരിഹരിക്കുന്നു. സ്റ്റേബിൾകോയിൻ ഇടനിലക്കാരുടെ ആവശ്യം ഒഴിവാക്കുന്നതിലൂടെ, പ്രാദേശിക കറൻസി കൈവശമുള്ള ട്രേഡർമാർക്ക് കൂടുതൽ വേഗതയേറിയതും തടസ്സമില്ലാത്തതുമായ അനുഭവം ആഭ്യന്തര പ്ലാറ്റ്‌ഫോമുകൾ നൽകുന്നു. ഇത് ഇന്ത്യൻ എക്സ്ചേഞ്ചുകളും അന്താരാഷ്ട്ര വമ്പൻമാരും തമ്മിലുള്ള സൗകര്യങ്ങളിലെ വ്യത്യാസം കുറയ്ക്കാൻ സഹായിക്കുന്നു.

റിസ്ക് മാനേജ്‌മെന്റും റെഗുലേറ്ററി സുരക്ഷയും

ഫ്യൂച്ചേഴ്സിന്റെ ഗണിതശാസ്ത്രപരമായ നേട്ടങ്ങൾ വ്യക്തമാണെങ്കിലും, ഇതിലെ റിസ്കുകൾ വളരെ കൂടുതലാണ്. ഡെറിവേറ്റീവ്സ് ഉപയോഗിക്കുമ്പോൾ ലെവറേജ്, മാർജിൻ മെക്കാനിക്സ് എന്നിവ ഉൾപ്പെടുന്നു, ഇത് സ്പോട്ട് ട്രേഡിംഗിൽ നിന്ന് തികച്ചും വ്യത്യസ്തമാണ്. ഇത് ലിക്വിഡേഷൻ സാധ്യത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.

ഇതിനെ പ്രതിരോധിക്കാൻ, ഉത്തരവാദിത്തമുള്ള ആഭ്യന്തര പ്ലാറ്റ്‌ഫോമുകൾ അറിവ് പരിശോധനകൾ (knowledge assessments) നടപ്പിലാക്കുന്നുണ്ട്. ഉദാഹരണത്തിന്, മാർക്കറ്റിലെ അസ്ഥിരത മൂലമുണ്ടാകുന്ന റിസ്കുകൾ ഉപയോക്താക്കൾക്ക് മനസ്സിലാകുന്നുണ്ടെന്ന് ഉറപ്പാക്കാൻ, ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ ഉപയോഗിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് WazirX ഉപയോക്താക്കളോട് ഒരു അറിവ് പരിശോധന (knowledge test) വിജയിക്കാൻ ആവശ്യപ്പെടുന്നു. "അറിവോടെയുള്ള ട്രേഡിംഗിന്" (informed trading) നൽകുന്ന ഈ പ്രാധാന്യം, ഒരു സുസ്ഥിര ഉപഭോക്തൃ അടിത്തറ കെട്ടിപ്പടുക്കാൻ ലക്ഷ്യമിടുന്നു. കൂടാതെ, പ്രശ്നങ്ങൾ ഉണ്ടാകുമ്പോൾ ആഭ്യന്തര നിയന്ത്രണ സംവിധാനങ്ങളുടെ സഹായം ലഭിക്കാത്ത ഓഫ്ഷോർ പ്ലാറ്റ്‌ഫോമുകളിൽ ഇന്ത്യൻ ട്രേഡർമാർ തുടരണമോ എന്ന ദീർഘകാല ആശങ്കയ്ക്കും ഇത് പരിഹാരമാകുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ