എന്തുകൊണ്ടാണ് ഇന്ത്യയുടെ ഐടി മേഖല വളർച്ചാ പ്രതിസന്ധി നേരിടുന്നത്: വിദഗ്ദ്ധൻ ദൽജീത് കോഹ്ലി വിശദീകരിക്കുന്നു
കഴിഞ്ഞ മൂന്ന് പതിറ്റാണ്ടുകളായി രാജ്യത്തിന്റെ പ്രധാന സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയുടെ ചാലകശക്തിയായി പ്രവർത്തിച്ച ഇന്ത്യയുടെ ഇൻഫർമേഷൻ ടെക്നോളജി (ഐടി) മേഖല നിലവിൽ കടുത്ത അനിശ്ചിതത്വത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്. ആഗോള സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധികളും ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസ് (AI) വരുത്തിവെക്കുന്ന മാറ്റങ്ങളും കാരണം, ഈ വ്യവസായത്തിന്റെ സുസ്ഥിരമായ വളർച്ചയുടെ സുവർണ്ണകാലം അവസാനിച്ചോ എന്ന് നിക്ഷേപകർ സംശയിക്കുന്നു.
ഇന്ത്യൻ ഐടി മേഖലയിലെ നഷ്ടപ്പെട്ട വളർച്ചാ ചാലകശക്തി
സ്വതന്ത്ര വിപണി വിദഗ്ദ്ധനായ ദൽജീത് കോഹ്ലി ഈ മേഖലയിൽ ശക്തമായ ഒരു നിലപാട് സ്വീകരിച്ചിട്ടുണ്ട്. ഐടി ഓഹരികളിൽ നിക്ഷേപം ഒഴിവാക്കണമെന്നും ഈ മേഖലയെക്കുറിച്ച് നിഷേധാത്മകമായ (bearish) കാഴ്ചപ്പാടാണ് തനതുള്ളതെന്നും അദ്ദേഹം പറയുന്നു. ഈ കമ്പനികളുടെ നിലനിൽപ്പല്ല അദ്ദേഹത്തിന്റെ പ്രധാന ആശങ്ക, മറിച്ച് ഇക്വിറ്റി നിക്ഷേപകരെ ആകർഷിക്കുന്ന പ്രധാന ഘടകമായ 'സുസ്ഥിരമായ വളർച്ച' ഇല്ലാതാകുന്നു എന്നതാണ്.
ഇന്ത്യൻ ഐടി ഭീമന്മാർ ഇല്ലാതാകാൻ സാധ്യതയില്ലെങ്കിലും, അവരുടെ ദ്രുതഗതിയിലുള്ള വളർച്ചയ്ക്ക് കാരണമായ ഘടനാപരമായ ചാലകശക്തികൾ തകർച്ച നേരിടുകയാണെന്ന് കോഹ്ലി നിരീക്ഷിക്കുന്നു. ആഗോള ഭീമനായ Accenture അടുത്തിടെ നൽകിയ ജാഗ്രതയോടെയുള്ള പ്രസ്താവനകൾ പോലുള്ള ദുർബലമായ വിവരങ്ങളോട് വിപണി കാണിക്കുന്ന അമിതമായ പ്രതികരണം, നിക്ഷേപകർക്കിടയിലുള്ള ആഴത്തിലുള്ള അവിശ്വാസത്തിന്റെ വ്യക്തമായ സൂചനയാണെന്ന് അദ്ദേഹം ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. വളർച്ച ലക്ഷ്യമിടുന്ന നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, വ്യക്തമായ മുന്നേറ്റം ഇല്ലാത്തതിനാൽ ഈ മേഖലയിൽ മൂലധനം നിക്ഷേപിക്കുന്നത് പ്രയാസകരമാണ്.
AI തടസ്സങ്ങളും വിജയികളെക്കുറിച്ചുള്ള അനിശ്ചിതത്വവും
ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസിന്റെ (AI) പരിവർത്തനപരമായ സ്വാധീനവുമായി വ്യവസായം പോരാടുകയാണ്. AI സേവനങ്ങൾക്ക് പുതിയ സാധ്യതകൾ തുറന്നുതരുമ്പോഴും, അത് പരമ്പരാഗത ബിസിനസ്സ് മാതൃകകൾക്ക് ഭീഷണിയുയർത്തുന്നു. ചില പ്രത്യേക മേഖലകളിൽ പ്രവർത്തിക്കുന്നവർക്കോ അല്ലെങ്കിൽ AI അധിഷ്ഠിത സേവനങ്ങളിലേക്ക് വിജയകരമായി മാറുന്നവർക്കോ ഈ മാറ്റത്തിൽ നേട്ടമുണ്ടാക്കാൻ കഴിയുമെങ്കിലും, ആര് വിജയിക്കുമെന്ന് ഇപ്പോൾ പ്രവചിക്കുക അസാധ്യമാണെന്ന് കോഹ്ലി സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
"ആര് അതിജീവിക്കും എന്നത് ഇപ്പോഴും ചോദ്യചിഹ്നമാണ്," കോഹ്ലി അഭിപ്രായപ്പെട്ടു. വിപണിയുടെ കണ്ണിൽ ഒരു മേഖല അതിന്റെ വേഗത നഷ്ടപ്പെടുമ്പോൾ, അത് വീണ്ടും സ്ഥിരത കൈവരിക്കാൻ വലിയൊരു സമയം എടുക്കുമെന്നും അദ്ദേഹം കൂട്ടിച്ചേർത്തു. ഓഹരി വിപണികൾ ഭാവി മുൻകൂട്ടി കാണുന്നവയായതിനാൽ, നിലവിലെ ഘടനാപരമായ വെല്ലുവിളികൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത് പുതിയൊരു വളർച്ചാ ഘട്ടം തുടങ്ങുന്നതിന് മുമ്പ് ദീർഘകാലം ഈ മേഖല സ്തംഭനാവസ്ഥയിൽ തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്നാണ്.
റിലയൻസ് ജിയോയുടെ IPO: മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു തന്ത്രപരമായ നീക്കം
ഐടി മേഖലയിൽ നിന്ന് മാറി, വിപണി ഇപ്പോൾ റിലയൻസ് ജിയോയുടെ Draft Red Herring Prospectus (DRHP) സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്. കമ്പനി 27 കോടി ഓഹരികൾ പുതിയതായി പുറത്തിറക്കാൻ പദ്ധതിയിടുന്നുണ്ട്. ഇത് പണത്തിന് വേണ്ടിയുള്ള ഒരു അടിയന്തര നീക്കമല്ല, മറിച്ച് കമ്പനിയുടെ മൂല്യം പുറത്തുകൊണ്ടുവരാനുള്ള (value unlocking) ഒരു തന്ത്രപരമായ നീക്കമാണെന്നാണ് കോഹ്ലി വിലയിരുത്തുന്നത്.
ടെലികോം മേഖല സ്വാഭാവികമായും മൂലധന നിക്ഷേപം ആവശ്യമായ ഒന്നാണ്; ഭാരതി എയർടെല്ലുമായി മത്സരിക്കാൻ AI സംയോജനം, ആപ്പ് ഇക്കോസിസ്റ്റങ്ങൾ, സാങ്കേതിക പരിഷ്കാരങ്ങൾ എന്നിവയിൽ നിരന്തരമായ നിക്ഷേപം ഇതിന് ആവശ്യമാണ്. എന്നിരുന്നാലും, ഈ ഐപിഒ (IPO) കൂടുതൽ സുപ്രധാനമായ ഒരു ലക്ഷ്യമാണ് നിറവേറ്റുന്നത്: ഇന്ത്യയുടെ ടെലികോം, ഡിജിറ്റൽ വളർച്ചാകഥയിൽ നേരിട്ട് നിക്ഷേപിക്കാൻ ഇത് നിക്ഷേപകരെ അനുവദിക്കുന്നു. റിലയൻസ് ഇൻഡസ്ട്രീസ്സിന്റെ പരമ്പരാഗത ഓയിൽ റിഫൈനിംഗ്, റീട്ടെയിൽ വിഭാഗങ്ങളിൽ നിന്ന് ജിയോയെ വേർതിരിക്കുന്നതിലൂടെ, കോൺഗ്ലോമെററ്റിന്റെ പഴയ ബിസിനസ്സ് വിഭാഗങ്ങൾ മൂല്യനിർണ്ണയത്തെ ബാധിക്കാതെ തന്നെ, ഉയർന്ന വളർച്ചയുള്ള ഡിജിറ്റൽ മേഖലകളിൽ നിക്ഷേപിക്കാൻ ഐപിഒ നിക്ഷേപകർക്ക് വ്യക്തമായ ഒരു മാർഗ്ഗം നൽകുന്നു.
പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ
- വളർച്ചയിലെ മന്ദത: ഇന്ത്യൻ ഐടി മേഖല നേരിടുന്ന പ്രധാന റിസ്ക് പാപ്പരത്തമല്ല, മറിച്ച് ഓഹരി മൂല്യനിർണ്ണയത്തെ ചരിത്രപരമായി നയിച്ചിട്ടുള്ള ഉയർന്ന വളർച്ചാ പാതയുടെ ഘടനാപരമായ കുറവാണ്.
- AI സംബന്ധിച്ച അനിശ്ചിതത്വം: AI പുതിയ സേവന അവസരങ്ങൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഏത് ഐടി കമ്പനികളായിരിക്കും ഈ മാറ്റങ്ങളെ വിജയകരമായി ഉൾക്കൊള്ളുന്നതെന്നും അതിജീവിക്കുന്നതെന്നും ഉള്ള കാര്യത്തിൽ വിപണിയിൽ അനിശ്ചിതത്വം നിലനിൽക്കുന്നു.
- ജിയോയുടെ തന്ത്രപരമായ മാറ്റം: റിലയൻസിന്റെ പരമ്പരാഗത ബിസിനസ്സ് വിഭാഗങ്ങളിൽ നിന്ന് ഉയർന്ന വളർച്ചയുള്ള ഡിജിറ്റൽ ആസ്തികളെ വേർതിരിക്കാനുള്ള ഒരു മാർഗ്ഗമായാണ് റിലയൻസ് ജിയോ ഐപിഒയെ കാണുന്നത്, ഇത് നിക്ഷേപകർക്ക് ടെലികോം മേഖലയിൽ മാത്രം ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിച്ചുള്ള ഒരു നിക്ഷേപ അവസരം നൽകുന്നു.