എന്തുകൊണ്ടാണ് ഇന്ത്യയുടെ ഐടി മേഖല വളർച്ചാ പ്രതിസന്ധി നേരിടുന്നത്: വിദഗ്ദ്ധൻ ദൽജീത് കോഹ്ലി നിക്ഷേപകർക്ക് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു
കഴിഞ്ഞ മൂന്ന് പതിറ്റാണ്ടുകളായി രാജ്യത്തിന്റെ സമ്പത്തിന്റെ അടിസ്ഥാനശിലയായിരുന്ന ഇന്ത്യയുടെ ഇൻഫർമേഷൻ ടെക്നോളജി (ഐടി) മേഖല നിലവിൽ കടുത്ത അനിശ്ചിതത്വത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്. ആഗോള സൂചകങ്ങൾ ദുർബലമാകുന്നതും AI തടസ്സങ്ങൾ നേരിടുന്നതും കണക്കിലെടുക്കുമ്പോൾ, ഈ മേഖലയുടെ ഐതിഹാസികമായ വളർച്ചാ വേഗത അവസാനമായി നിലച്ചോ എന്ന് വിപണി വിദഗ്ദ്ധർ സംശയിക്കുന്നു.
ഇന്ത്യൻ ഐടി മേഖലയിലെ വളർച്ചാ ശൂന്യത
സ്വതന്ത്ര വിപണി വിദഗ്ദ്ധനായ ദൽജീത് കോഹ്ലി ഈ മേഖലയിൽ നിർണ്ണായകമായ ഒരു നിലപാട് എടുത്തിട്ടുണ്ട്; അദ്ദേഹം തന്റെ ഐടി നിക്ഷേപങ്ങൾ പൂർണ്ണമായും പിൻവലിക്കാൻ തീരുമാനിച്ചു. ഈ കമ്പനികൾ ഇല്ലാതാകുമെന്നതുകൊണ്ടല്ല അദ്ദേഹത്തിന്റെ ഈ തീരുമാനം, മറിച്ച് അവയുടെ പ്രധാന സവിശേഷതയായ 'സ്ഥിരമായ വളർച്ച' നിലവിൽ കാണാനില്ലാത്തതുകൊണ്ടാണ്. തന്റെ നിക്ഷേപ തത്വശാസ്ത്രം വളർച്ചയെ അടിസ്ഥാനമാക്കിയുള്ളതാണെന്നും നിലവിൽ ഇന്ത്യൻ ഐടി മേഖലയിൽ ആ അടിസ്ഥാന ഘടകം നഷ്ടപ്പെട്ടിരിക്കുകയാണെന്നും കോഹ്ലി ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.
ആക്സെഞ്ചർ (Accenture) പോലുള്ള ആഗോള വമ്പന്മാരുടെ ജാഗ്രതയോടെയുള്ള പ്രസ്താവനകൾ വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് ആക്കം കൂട്ടിയിട്ടുണ്ട്. ആക്സെഞ്ചറുടെ കണക്കുകൾ തനിയെ നോക്കിയാൽ വലിയ തകർച്ചയൊന്നും അല്ലെങ്കിലും, വിപണിയിലെ വൻതോതിലുള്ള വിൽപന (sell-off) വിപണിയിലെ ആഴത്തിലുള്ള ഒരു പൊതുബോധത്തെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഒരു ഘടനാപരമായ വെല്ലുവിളിക്കാണ് നിക്ഷേപകർ പ്രതികരിക്കുന്നത്: വരും വർഷങ്ങളിൽ ഇന്ത്യൻ ഐടി വമ്പന്മാരുടെ വളർച്ചാ പാത കൂടുതൽ പ്രയാസകരമായിരിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
AI തടസ്സങ്ങളും വിജയികളെ കണ്ടെത്താനുള്ള ശ്രമങ്ങളും
നിലവിലെ ആശങ്കകളുടെ പ്രധാന കാരണം ആർട്ടിഫിഷ്യൽ ഇന്റലിജൻസ് (AI) വരുത്തിവെക്കുന്ന മാറ്റങ്ങളാണ്. AI വലിയ സാധ്യതകൾ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്നുണ്ടെങ്കിലും, പരമ്പരാഗത സേവന മാതൃകകൾക്ക് അത് ഭീഷണിയുയർത്തുന്നു. പ്രത്യേക മേഖലകളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന കമ്പനികളും AI അധിഷ്ഠിത സേവനങ്ങളിലേക്ക് വിജയകരമായി മാറുന്ന കമ്പനികളും വളർന്നേക്കാംവെങ്കിലും, ഭാവിയിലെ ഈ വിജയികളെ ഇപ്പോൾ തിരിച്ചറിയുക എന്നത് അസാധ്യമായ ഒന്നാണെന്ന് കോഹ്ലി സൂചിപ്പിക്കുന്നു.
ഈ മാറ്റത്തിലൂടെ ആര് അതിജീവിക്കുമെന്ന കാര്യത്തിൽ "തീരുമാനമായിട്ടില്ല" എന്ന് കോഹ്ലി മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. ഓഹരി വിപണികൾ ഭാവി മുൻകൂട്ടി കാണുന്നവയാണെന്നും, ഈ മേഖലയുടെ ഭാവി വളർച്ചയെക്കുറിച്ച് സംശയമുള്ളതിനാൽ, വിപണി സ്ഥിരത കൈവരിക്കാനും നിക്ഷേപകരുടെ വിശ്വാസം വീണ്ടെടുക്കാനും വളരെക്കാലം എടുത്തേക്കാം എന്നും അദ്ദേഹം ഊന്നിപ്പറയുന്നു.
റിലയൻസ് ജിയോയുടെ IPO: മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനുള്ള ഒരു തന്ത്രപരമായ നീക്കം
ഐടി മേഖലയിലെ മന്ദതയിൽ നിന്ന് മാറി, റിലയൻസ് ജിയോയുടെ ഡ്രാഫ്റ്റ് റെഡ് ഹെറിംഗ് പ്രോസ്പെക്റ്റസ് (DRHP) വാർത്തകളാൽ വിപണി ഇപ്പോൾ സജീവമാണ്. 27 കോടി ഓഹരികളുടെ ഈ പുതിയ ഇഷ്യൂ, പണത്തിന് വേണ്ടിയുള്ള ഒരു നിരാശരഹിത നീക്കമായല്ല, മറിച്ച് തന്ത്രപരമായ മൂല്യം പുറത്തെടുക്കുന്നതിനുള്ള (value unlocking) ഒരു വിദഗ്ദ്ധമായ നീക്കമായാണ് കോഹ്ലി കാണുന്നത്.
ടെലികോം വ്യവസായം സ്വാഭാവികമായും മൂലധനസാന്ദ്രമാണ്, ഭാരതി എയർടെല്ലുമായി മത്സരിക്കാൻ സാങ്കേതിക പരിഷ്കരണങ്ങൾ, AI സംയോജനം, ഇക്കോസിസ്റ്റം വികസനം എന്നിവയിൽ നിരന്തരമായ നിക്ഷേപം ആവശ്യമാണ്. എന്നിരുന്നാലും, ഇന്ത്യയുടെ ടെലികോം, ഡിജിറ്റൽ വളർച്ചയിൽ നിക്ഷേപിക്കാൻ നിക്ഷേപകർക്ക് ഒരു പ്രത്യേക മേഖലയിൽ മാത്രം ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്ന നിക്ഷേപ മാർഗ്ഗം (pure-play vehicle) ഒരുക്കുക എന്നതാണ് Jio IPO-യുടെ പ്രധാന ലക്ഷ്യമെന്ന് തോന്നുന്നു. ഓയിൽ റിഫൈനിംഗ്, റീട്ടെയിൽ എന്നിവ ഉൾപ്പെടുന്ന റിലയൻസ് കോൺഗ്ലോമെറേറ്റിൽ നിന്ന് Jio-യെ വേർതിരിക്കുന്നതിലൂടെ, പഴയ ബിസിനസുകളുടെ മൂല്യത്തകർച്ച (valuation drag) ഇല്ലാതെ തന്നെ ഉയർന്ന വളർച്ചയുള്ള ഡിജിറ്റൽ സേവനങ്ങളിൽ നിക്ഷേപിക്കാൻ ഈ IPO നിക്ഷേപകരെ അനുവദിക്കുന്നു.
പ്രധാന വിവരങ്ങൾ
- വളർച്ചയിലെ സ്തംഭനം: ഐടി മേഖല നേരിടുന്ന പ്രധാന ആശങ്ക നിലനിൽപ്പിനെക്കുറിച്ചല്ല, മറിച്ച് വ്യക്തമായ വളർച്ചാ പാതയുടെ അഭാവമാണ്; ഇത് പല വിദഗ്ധരും തങ്ങളുടെ നിക്ഷേപം കുറയ്ക്കാൻ കാരണമാകുന്നു.
- AI അനിശ്ചിതത്വം: AI അധിഷ്ഠിത സേവനങ്ങളിലേക്കുള്ള മാറ്റം പ്രവചനാതീതമായി തുടരുന്ന ഒരു ഘട്ടത്തിലാണ് ഈ വ്യവസായം, അതിനാൽ ഏത് കമ്പനികളായിരിക്കും വിജയിക്കുക എന്ന് തിരിച്ചറിയുന്നത് പ്രയാസകരമാണ്.
- തന്ത്രപരമായ വിഭജനം (Strategic De-merger): റിലയൻസ് ജിയോയുടെ വരാനിരിക്കുന്ന IPO മൂല്യം വർദ്ധിപ്പിക്കാനുള്ള ഒരു മാർഗ്ഗമായി കാണപ്പെടുന്നു, ഇത് റിലയൻസിന്റെ പരമ്പരാഗത മേഖലകളിൽ നിന്ന് സ്വതന്ത്രമായി ടെലികോം മേഖലയിൽ പങ്കാളികളാകാൻ നിക്ഷേപകർക്ക് നേരിട്ടുള്ള അവസരം നൽകുന്നു.