Tại sao ngành CNTT của Ấn Độ đối mặt với cuộc khủng hoảng tăng trưởng: Chuyên gia Daljeet Kohli giải thích

Ngành công nghệ thông tin của Ấn Độ, vốn đóng vai trò là động cơ tạo ra sự thịnh vượng chính cho quốc gia này trong suốt ba thập kỷ qua, hiện đang trải qua một giai đoạn bất ổn sâu sắc. Dưới tác động của những cơn gió ngược kinh tế toàn cầu và bóng đen của sự gián đoạn do AI gây ra, các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi liệu kỷ nguyên vàng của sự tăng trưởng ổn định trong ngành này đã kết thúc hay chưa.

Động cơ tăng trưởng đang thiếu hụt trong ngành CNTT Ấn Độ

Chuyên gia thị trường độc lập Daljeet Kohli đã đưa ra quan điểm quyết đoán về lĩnh vực này, duy trì triển vọng bi quan và quyết định không đầu tư vào các cổ phiếu CNTT. Mối quan tâm chính của ông không phải là sự tồn vong của các công ty này, mà là sự biến mất của yếu tố duy nhất khiến chúng trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư cổ phiếu: sự tăng trưởng ổn định.

Kohli lưu ý rằng mặc dù các ông lớn CNTT của Ấn Độ khó có khả năng biến mất, nhưng các động lực cấu trúc thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của họ đang suy yếu. Ông quan sát thấy rằng sự nhạy cảm quá mức của thị trường trước các dữ liệu yếu — chẳng hạn như những nhận định thận trọng gần đây từ gã khổng lồ toàn cầu Accenture — là một dấu hiệu rõ ràng của sự mất lòng tin sâu sắc. Đối với các nhà đầu tư định hướng tăng trưởng, việc thiếu một quỹ đạo đi lên rõ ràng ở thời điểm hiện tại khiến lĩnh vực này trở thành một nơi khó để triển khai vốn.

Sự gián đoạn của AI và sự không chắc chắn về những người chiến thắng

Ngành công nghiệp này cũng đang phải vật lộn với tác động mang tính chuyển đổi của Trí tuệ nhân tạo (AI). Mặc dù AI mở ra một ranh giới mới cho các dịch vụ, nhưng nó cũng đe dọa các mô hình kinh doanh truyền thống. Kohli cho rằng mặc dù một số đơn vị chuyên biệt hoặc những bên chuyển hướng thành công sang các dịch vụ do AI dẫn dắt có thể phát triển mạnh mẽ, nhưng việc xác định ai sẽ là người chiến thắng trong quá trình chuyển đổi này hiện là một nhiệm vụ bất khả thi.

"Ai sẽ sống sót — điều này vẫn chưa có kết luận cuối cùng," Kohli nhận xét, đồng thời nhấn mạnh rằng khi một lĩnh vực mất đi đà tăng trưởng trong mắt thị trường, sẽ mất một khoảng thời gian đáng kể để ổn định trở lại. Vì thị trường chứng khoán luôn hướng tới tương lai, những thách thức về mặt cấu trúc hiện tại cho thấy một giai đoạn trì trệ kéo dài trước khi một câu chuyện tăng trưởng mới có thể được thiết lập.

IPO của Reliance Jio: Một bước đi chiến lược để khai phóng giá trị

Chuyển hướng khỏi lĩnh vực CNTT, thị trường đang theo dõi sát sao Bản cáo bạch sơ bộ (DRHP) của Reliance Jio. Công ty đang lên kế hoạch phát hành mới 270 triệu cổ phiếu, một động thái mà Kohli giải thích không phải là nhu cầu cấp bách về tiền mặt, mà là một nỗ lực chiến lược nhằm "khai phóng giá trị".

Ngành viễn thông vốn dĩ thâm dụng vốn, đòi hỏi sự đầu tư liên tục vào việc tích hợp AI, hệ sinh thái ứng dụng và nâng cấp công nghệ để cạnh tranh với Bharti Airtel. Tuy nhiên, đợt IPO này phục vụ một mục đích quan trọng hơn: nó cho phép các nhà đầu tư đặt cược trực tiếp vào câu chuyện viễn thông và kỹ thuật số của Ấn Độ. Bằng cách tách Jio khỏi các mảng lọc dầu và bán lẻ truyền thống của Reliance Industries, đợt IPO này cung cấp một công cụ đầu tư thuần túy để các nhà đầu tư nắm bắt các câu chuyện kỹ thuật số tăng trưởng cao mà không bị kéo lùi định giá bởi các mảng kinh doanh truyền thống của tập đoàn.

Các điểm chính cần lưu ý

• Sự trì trệ tăng trưởng: Rủi ro chính đối với ngành IT Ấn Độ không phải là sự mất khả năng thanh toán, mà là sự thiếu hụt mang tính cấu trúc về quỹ đạo tăng trưởng cao vốn là động lực thúc đẩy định giá cổ phiếu trong lịch sử.
• Sự bất định của AI: Mặc dù AI mang lại những cơ hội dịch vụ mới, thị trường vẫn còn mơ hồ về việc những doanh nghiệp IT cụ thể nào sẽ chuyển đổi thành công và tồn tại qua sự gián đoạn này.
• Sự chuyển dịch chiến lược của Jio: Đợt IPO của Reliance Jio được xem là một cơ chế để tách biệt các tài sản kỹ thuật số tăng trưởng cao khỏi các mảng kinh doanh truyền thống của Reliance, mang đến cho các nhà đầu tư một cơ hội đầu tư thuần túy vào lĩnh vực viễn thông.