ਉਹ ਸਿਧਾਂਤ ਜਿਸ ਨੇ ਹਲਚਲ ਮਚਾ ਦਿੱਤੀ
OpenAI ਦੀ “Superalignment” ਟੀਮ ਦੇ ਸਾਬਕਾ ਮੈਂਬਰ, Aschenbrenner ਨੇ “Situational Awareness” ਨਾਮਕ ਇੱਕ ਲੇਖ ਰਾਹੀਂ ਧਿਆਨ ਖਿੱਚਿਆ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਤਰਕ ਸੀ ਕਿ AI ਦੀ ਤਰੱਕੀ ਦੀ ਅਗਲੀ ਲਹਿਰ ਐਲਗੋਰਿਦਮ (algorithms) ਦੁਆਰਾ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਵੱਡੇ ਮਾਡਲਾਂ ਨੂੰ ਸਿਖਲਾਈ ਦੇਣ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਦੁਆਰਾ ਰੋਕੀ ਜਾਵੇਗੀ: ਚਿਪਸ, ਹਾਈ-ਬੈਂਡਵਿਡਥ ਮੈਮੋਰੀ, ਵਿਸ਼ਾਲ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ, ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਪਾਵਰ ਗਰਿੱਡ। ਇਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ 'ਤੇ ਕਾਰਵਾਈ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਸੇ ਨਾਮ ਦਾ ਇੱਕ ਹੈਜ ਫੰਡ (hedge fund) ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤਾ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਖਰੀਦਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਜੋ large-language models ਅਤੇ frontier compute ਲਈ ਰੀੜ੍ਹ ਦੀ ਹੱਡੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।
ਫੰਡ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਨੇ ਇਸ ਦਾਅ 'ਤੇ ਲਗਾਈ ਗਈ ਲਗਤ ਨੂੰ ਸਹੀ ਸਾਬਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਪਦਾ ਸੀ। ਸਾਲ ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਅੱਧੀ ਅੱਧੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ 439 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੇ ਲਾਭ ਨੇ ਸੁਰਖੀਆਂ ਬਣਾਈਆਂ ਅਤੇ AI ਦੀ ਲਹਿਰ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣ ਲਈ ਉਤਸੁਕ ਪੂੰਜੀ-ਭੁੱਖੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤਾ। ਆਪਣੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ, ਫੰਡ ਨੇ ਸਿਰਫ ਅੱਠ ਲੋਕਾਂ ਦੇ ਸਟਾਫ ਨਾਲ ਲਗਭਗ $45 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕੀਤਾ, ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਪੈਮਾਨਾ ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਸੀ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਿੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਉੱਚ-ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਵਾਲੇ, ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਵਿਚਾਰਾਂ ਨੂੰ ਫੰਡ ਦੇਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਸੀ।
ਕਿਵੇਂ ਲੀਵਰੇਜ (leverage) ਨੇ ਜਿੱਤ ਦੀ ਲੜੀ ਨੂੰ ਫਾਇਰ ਸੇਲ (fire sale) ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ
ਉਹੀ ਲੀਵਰੇਜ ਜਿਸ ਨੇ ਫੰਡ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ ਸੀ, ਉਸ ਨੇ ਇਸ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਵੀ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ। ਜੁਲਾਈ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ, Aschenbrenner ਨੇ ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਨਵੀਂ ਪੂੰਜੀ ਮੰਗੀ, ਜੋ ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਸੀ ਕਿ ਫੰਡ ਨੂੰ ਆਪਣੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਨਕਦੀ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਕੁਝ ਦਿਨਾਂ ਬਾਅਦ, ਮੁੱਖ AI-ਸੰਬੰਧਿਤ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ—ਖਾਸ ਕਰਕੇ SK Hynix ਵਿੱਚ ਮੰਦੀ—ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਮਾਰਜਨ ਕਾਲ (margin calls) ਜਾਰੀ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਫੰਡ ਨੂੰ ਪੈਸਾ ਉਧਾਰ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। Adobe ਵਰਗੀਆਂ ਸਾਫਟਵੇਅਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਸਮਾਨ ਸ਼ਾਰਟ ਬੈਟ (short bet) ਵੀ ਫੰਡ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਚੱਲਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਤਣਾਅ ਹੋਰ ਵਧ ਗਿਆ।
ਇੱਕੋ ਸਮੇਂ ਨਕਦੀ ਦੀ ਮੰਗ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਫੰਡ ਨੇ Citadel ਨੂੰ ਲਗਭਗ ਹਰ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਪਾਰਕ ਹੋਲਡਿੰਗ ਵੇਚਣ ਦੀ ਕਾਹਲੀ ਕੀਤੀ। ਜਨਤਕ ਪੱਖ ਖਾਲੀ ਹੋ ਗਿਆ। ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ Aschenbrenner ਆਪਣੀਆਂ ਨਿੱਜੀ ਹੋਲਡਿੰਗਾਂ ਨੂੰ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Anthropic ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਪਰ ਜਨਤਕ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਅਲੋਪ ਹੋਣਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਿਵੇਂ ਉਧਾਰ ਲਿਆ ਗਿਆ ਪੈਸਾ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਸੁਰਖੀ ਬਣਨ ਵਾਲੇ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਸੰਕਟ (liquidity crisis) ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਇਹ ਪਤਨ ਇੱਕ ਫੰਡ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਕਿਉਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ
ਇਹ ਘਟਨਾ ਉਸ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਹੁਣ “AI CapEx” ਯੁੱਗ ਨੂੰ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਵਿੱਚ ਸੈਂਕੜੇ ਅਰਬ ਖਰਚ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸੰਕੇਤ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਆਪਣੇ ਸਮੇਂ ਅਨੁਸਾਰ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੇ। ਡਿਵੈਲਪਰਾਂ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਪਕਾਂ (founders) ਲਈ, ਸਬਕ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ AI ਰੋਡਮੈਪ ਤੇਜ਼ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ, ਉਸ ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚਾ ਅਜੇ ਵੀ ਰਵਾਇਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ—ਮਾਰਜਨ ਕਾਲ, ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤ, ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਤਬਦੀਲੀਆਂ—ਦੇ ਅਧੀਨ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਤੋਂ, ਫੰਡ ਦਾ ਪਤਨ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਢਾਂਚੇ (capital structure) ਵਿਚਕਾਰ ਤਣਾਅ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭਾਰੀ ਉਧਾਰ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕੋਈ ਸਿਧਾਂਤ ਇਤਿਹਾਸ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੋਵੇ, ਪਰ ਇਹ ਫੰਡ ਨੂੰ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਕੀਮਤ ਦੇ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਲਈ ਵੀ ਖੁੱਲ੍ਹਾ ਛੱਡ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜਿਸਦਾ ਅਕਸਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਮੰਗ ਨਾਲ ਬਹੁਤਾ ਸਬੰਧ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। Aschenbrenner ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ, ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਮੰਗ ਅਜੇ ਵੀ ਪੂਰੀ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਲਿਕਵਿਡੇਸ਼ਨ (liquidation) ਦੇ ਸਮੇਂ ਕਾਰਨ ਫੰਡ ਆਪਣੇ ਕਈ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਅਗਲੇਰੀ ਉਛਾਲ ਨੂੰ ਗੁਆ ਦਿੱਤਾ।
ਸਿੱਖਿਆ
AI ਹਾਰਡਵੇਅਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਉੱਚ-ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਵਾਲਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਮੁਨਾਫਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਉਸ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੂੰ ਹਮਲਾਵਰ ਉਧਾਰ ਨਾਲ ਜੋੜਨਾ ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਨਾਜ਼ੁਕ ਢਾਂਚਾ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਉਥਲ-ਪੁਥਲ ਹੇਠ ਟੁੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ। Aschenbrenner ਫੰਡ ਦੀ ਕਹਾਣੀ ਸਾਨੂੰ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ AI ਦੀ ਅਗਲੀ ਲਹਿਰ ਨੂੰ ਫੰਡ ਦੇਣ ਦੀ ਦੌੜ ਵਿੱਚ, ਵਿੱਤੀ ਇੰਜਣ ਨੂੰ ਤਕਨੀਕੀ ਇੰਜਣ ਵਾਂਗ ਹੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਤਿਆਰ (calibrated) ਕੀਤਾ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।