Пузырь ИИ и геополитические риски: почему рынки могут игнорировать опасность
Мировые рынки сейчас находятся на волне оптимизма, вызванного искусственным интеллектом и снижением инфляционных опасений, однако лежащие в основе структурные риски остаются нерешенными. Дэвид Рош из Quantum Strategy предупреждает, что нынешняя эйфория может скрывать значительные уязвимости в расходах на технологии и меняющиеся геополитические альянсы.
Парадокс ИИ: отличный продукт, иррациональные инвестиции
Хотя преобразующая сила искусственного интеллекта неоспорима, Рош утверждает, что нынешний инвестиционный ландшафт граничит с пузырем. Опасения вызывает не полезность самой технологии, а колоссальный объем капитала, направляемого в этот сектор.
Рош отмечает, что на расходы, связанные с ИТ и ИИ, выделяется более 1 триллиона долларов. Он предупреждает, что такой уровень расходов «не является рациональным», поскольку прогнозируемой прибыли может никогда не хватить для окупаемости огромного объема вливаемых средств. Если экономическая эффективность этих инвестиций не принесет ожидаемой доходности, это может привести к значительной рыночной коррекции, которая затронет как технологический сектор, так и мировую экономику в целом.
Федеральная резервная система и стабильность доллара
В отличие от волатильности, наблюдаемой в технологическом секторе, позиция Федеральной резервной системы обеспечивает стабильность доллара США. Рош отмечает, что непоколебимая приверженность ФРС своему мандату по борьбе с инфляцией укрепила доверие инвесторов.
Поскольку рынок предполагает, что ФРС будет отдавать приоритет борьбе с инфляцией перед всеми остальными задачами, снижение процентных ставок в ближайшей перспективе не ожидается. Эта предсказуемая позиция укрепила доллар, обеспечив базовый уровень уверенности, который позволяет рынкам продолжать функционировать, несмотря на другие макроэкономические неопределенности.
Нефтяная политика: низкие цены ценой стратегических потерь
Недавнее возобновление поставок нефти приветствуется трейдерами, так как низкие цены на сырую нефть служат естественным инструментом хеджирования инфляции. Однако Рош скептически относится к лежащим в основе геополитических соглашений. Он называет недавний Меморандум о взаимопонимании (MoU) относительно нефтяных потоков «плохой сделкой», которая стратегически усиливает Иран.
По словам Роша, эта сделка отвечает сиюминутным интересам обеих сторон: США (в частности, в рамках приоритетов, близких к Трампу) необходимы низкие цены на нефть для сдерживания инфляции, в то время как Ирану нужен доступ к долларам США. Хотя такое соглашение может стабилизировать нефтяные рынки и ограничить инфляцию, оно потенциально укрепляет стратегические позиции Ирана в Персидском заливе и возвращает страну в глобальный долларовый оборот.
Проверка реальностью мировых расходов на технологии
Прогнозы для технологического сектора сталкиваются с грядущей проверкой реальностью. Разрыв между астрономическими объёмами капиталовложений и фактической способностью компаний окупить эти затраты увеличивается. Как отмечает Рош, даже если ИИ останется «отличным продуктом», рынку может быть трудно найти достаточное количество клиентов, готовых платить премию, необходимую для оправдания нынешних триллионных масштабов инвестиций.
Основные выводы
- Риск инвестиций в ИИ: Главная опасность бума ИИ заключается не в самой технологии, а в «иррациональном» масштабе капитальных затрат, которые могут не окупиться за счет будущей прибыли.
- Контроль инфляции: Низкие цены на нефть и жесткий мандат Федеральной резервной системы по борьбе с инфляцией обеспечивают временную стабильность доллару США и мировым рынкам.
- Геополитические компромиссы: Хотя недавние нефтяные соглашения помогают снизить затраты на энергоносители и сдержать инфляцию, они могут непреднамеренно укрепить стратегическое и финансовое положение Ирана.