வார்ஷ் ஃபெட் காலம்: அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வு ஏன் ஆசிய நாணயங்களுக்கு அச்சுறுத்தலாக உள்ளது

புதிய அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh) எடுத்த எதிர்பாராத கடுமையான கொள்கை மாற்றம், உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகளில் அதிர்வலைகளை ஏற்படுத்தியுள்ளது. தளர்வான பணவியல் கொள்கைக்கான அரசியல் அழுத்தங்களை விட, பணவீக்கக் கட்டுப்பாட்டிற்கு முன்னுரிமை அளிப்பதன் மூலம், வார்ஷ் வலுவான அமெரிக்க டாலரின் காலத்தைக் குறிப்ப示 செய்துள்ளார், இது வளர்ந்து வரும் ஆசியப் பொருளாதாரங்களின் மீது குறிப்பிடத்தக்க அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

வார்ஷின் ஆச்சரியம்: ஒரு கடுமையான கொள்கை மாற்றம்

கடந்த மாதம் பதவியேற்பதற்கு முன்பு, கெவின் வார்ஷ் தளர்வான பணவியல் கொள்கைக்கான கோரிக்கைகளுக்கு ஆதரவாக இருப்பார் என்று பலர் கருதினர். இருப்பினும், அவரது முதல் கொள்கைக்கூட்டம் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதில் மிகவும் ஆக்ரோஷமான நிலைப்பாட்டை வெளிப்படுத்தியது, மேலும் அதிகாரிகள் இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் வட்டி விகித உயர்வை நோக்கிச் சாய்கின்றனர். இந்த மாற்றம் அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பை உயர்த்தியுள்ளது, இது ஏற்றுமதி மற்றும் நிலையான மாற்று விகிதங்களை பெரிதும் நம்பியிருக்கும் நாடுகளுக்கு ஒரு சவாலான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.

யென் நாணயத்தைப் பாதுகாக்க ஜப்பான் நடத்தும் விலை உயர்ந்த போராட்டம்

ஜப்பான் குறிப்பாக ஒரு ஆபத்தான நிலையில் உள்ளது. 2024 முதல் ஐந்து முறை வட்டி விகித உயர்வுகளைச் செயல்படுத்திய போதிலும், யென் நாணயம் தொடர்ந்து போராடி வருகிறது, இது 1986-க்குப் பிறகு அதன் பலவீனமான நிலைக்கு அருகில் உள்ளது. டாலருக்கு நிகரான அதன் மதிப்பு 160 என்ற அளவைத் தாண்டி வீழ்ச்சியடைவதைத் தடுக்க, டோக்கியோ மிகப்பெரிய சந்தை தலையீடுகளில் ஈடுபட்டுள்ளது.

இந்தத் தற்காப்பின் அளவு வியக்கத்தக்கது; யென் நாணயத்தை ஆதரிக்க மட்டும் மே 27-க்கு முந்தைய ஒரு மாதத்தில் ஜப்பான் முன்னெப்போதும் இல்லாத வகையில் 74 பில்லியன் டாலர்களைச் செலவிட்டது. வார்ஷின் கீழ் டாலர் வலுப்பெற்று வருவதால், ஜப்பானிய அரசாங்கம் ஒரு கடினமான முடிவை எதிர்கொள்கிறது: ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பைப் பாதுகாக்கப் பெரும் கையிருப்புத் தொகையைத் தொடர்ந்து செலவு செய்வதா அல்லது நாணயத்தின் மதிப்பு மேலும் வீழ்ச்சியடைய அனுமதிப்பதா?

தென்கிழக்கு ஆசியா மற்றும் இந்தியா அழுத்தத்தில்

டாலரின் இந்த விலை உயர்வு ஜப்பானின் பிரச்சனை மட்டுமல்ல; இது ஒரு பிராந்திய நெருக்கடியாகும். தென்கிழக்கு ஆசியாவில் மிகவும் பாதிப்புக்குள்ளாகக்கூடிய பொருளாதாரங்களில் ஒன்றாக இந்தோனேசியா உருவெடுத்துள்ளது. ரூபியா (rupiah) ஒரு டாலருக்கு 18,000 என்ற முக்கிய வரம்பைத் தாண்டிய பிறகு, பத்திரங்களுக்கான தேவை சரிந்தது, இது இந்தோனேசியாவின் மத்திய வங்கி (Bank Indonesia) அவசர வட்டி விகித உயர்வுகளைச் செயல்படுத்தக் கட்டாயப்படுத்தியது.

அதேபோல், இந்தியா மற்றும் இந்தோனேசியாவின் நாணயங்களும் கடும் அழுத்தத்தில் உள்ளன. தென்கொரியா மற்றும் பிலிப்பைன்ஸ் போன்ற நாடுகள் மிதமான ஃபெட் (Fed) கொள்கையினால் பயனடைந்திருக்கலாம், ஆனால் வாஷிங்டனில் இருந்து தற்போது வெளிவரும் ஆக்ரோஷமான போக்கு, ஆசிய மத்திய வங்கிகள் தங்கள் உள்நாட்டு நாணயங்களைப் பாதுகாக்க கடன் வாங்கும் செலவுகளை அதிகரிப்பதன் மூலம், தங்கள் பணவியல் அமைப்புகளை மறுபரிசீலனை செய்யத் தூண்டுகிறது.

உலகளாவிய தாக்கங்கள்: துருக்கியிலிருந்து தென்னாப்பிரிக்கா வரை

"வார்ஷ் விளைவு" ஆசியாவிற்கு அப்பாலும் நீடிக்கிறது. துருக்கியில், லிரா (lira) மோசமான செயல்பாட்டைக் கொண்ட வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களில் ஒன்றாக உள்ளது. துருக்கிய மத்திய வங்கி ஒரு அரசியல் ரீதியான சவாலான நிலையை எதிர்கொள்கிறது, ஏனெனில் அதிபர் எர்டோகன் வரலாற்று ரீதியாக கடுமையான பணவியல் இறுக்கத்தை அமல்படுத்தும் அதிகாரிகளைப் பதவியிலிருந்து நீக்கியுள்ளார்.

தென்னாப்பிரிக்க ராண்ட் (rand) மற்றும் சிலி நாட்டின் பெசோ (peso) ஆகியவை இதுவரை நிலைத்தன்மையைக் காட்டியுள்ளன என்றாலும், அமெரிக்க டாலரின் ஒட்டுமொத்த வலிமை இந்த நாணயங்களையும் கீழே இழுக்கும் அச்சுறுத்தலை ஏற்படுத்துகிறது. ஃபெட் இந்த "புதிய அத்தியாயத்திற்குள்" நுழையும் போது, உலகளாவிய நிதிச் சூழல் மாற்றமடைந்து வருகிறது, இது ஆசிய சந்தைகள் மிக வேகத்துடன் தங்களை மாற்றிக்கொள்ள வேண்டிய கட்டாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• கடுமையான கொள்கை மாற்றம்: ஃபெட் தலைவர் கெவின் வார்ஷின் எதிர்பாராத பணவீக்கக் கவனம், தளர்வான பணவியல் கொள்கை குறித்த முந்தைய சந்தை எதிர்பார்ப்புகளுக்கு மாறாக, அமெரிக்க டாலரை வலுப்படுத்தியுள்ளது.
• விலை உயர்ந்த தலையீடுகள்: ஜப்பான் போன்ற முக்கிய பொருளாதாரங்கள் தங்கள் நாணயங்கள் வீழ்ச்சியடைவதைத் தடுக்க பில்லியன் கணக்கான டாலர்களைச் செலவிடுகின்றன—இதில் ஒரே மாதத்தில் 74 பில்லியன் டாலர்கள் அடங்கும்.
• வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் பாதிப்பு: அமெரிக்காவின் அதிக வட்டி விகிதங்கள், இந்தியா, இந்தோனேசியா மற்றும் துருக்கியின் மத்திய வங்கிகள் தங்கள் உள்நாட்டு நாணயங்கள் மற்றும் பத்திரச் சந்தைகளைப் பாதுகாக்க கடன் வாங்கும் செலவுகளை உயர்த்தத் தூண்டுகின்றன.