وارش فیڈ کا دور: امریکی شرح سود میں اضافہ ایشیائی کرنسیوں کے لیے خطرہ کیوں ہے
امریکی فیڈرل ریزرو کے نئے چیئرمین کیون وارش کے غیر متوقع سخت (hawkish) رویے نے عالمی مالیاتی منڈیوں میں ہلچل مچا دی ہے۔ آسان مالیاتی پالیسی کے لیے سیاسی دباؤ کے بجائے افراط زر (inflation) کے کنٹرول کو ترجیح دے کر، وارش نے مضبوط امریکی ڈالر کے دور کا اشارہ دیا ہے، جس سے ابھرتی ہوئی ایشیائی معیشتوں پر شدید دباؤ پڑ رہا ہے۔
وارش کا سرپرائز: ایک سخت پالیسی کی طرف منتقلی
گزشتہ ماہ عہدہ سنبھالنے سے پہلے، بہت سے لوگ کیون وارش کو آسان مانیٹری پالیسی کے مطالبات کے حق میں سمجھتے تھے۔ تاہم، ان کے پہلے پالیسی اجلاس نے افراط زر کو کنٹرول کرنے کے لیے ایک بہت زیادہ جارحانہ موقف ظاہر کیا، جس میں حکام رواں سال کے آخر میں شرح سود میں اضافے کی طرف جھکاؤ رکھتے نظر آئے۔ اس تبدیلی نے امریکی ڈالر میں تیزی پیدا کر دی ہے، جس سے ان ممالک کے لیے ایک مشکل ماحول پیدا ہو گیا ہے جو برآمدات اور مستحکم شرح مبادلہ پر بہت زیادہ انحصار کرتے ہیں۔
ین کی حفاظت کے لیے جاپان کی مہنگی جنگ
جاپان خود کو ایک خاص طور پر نازک صورتحال میں پاتا ہے۔ 2024 سے شروع ہونے والی شرح سود میں پانچ اضافوں کے باوجود، ین جدوجہد جاری رکھے ہوئے ہے اور 1986 کے بعد سے اپنے کم ترین سطح کے قریب ہے۔ کرنسی کو 160 فی ڈالر کی حد سے نیچے گرنے سے روکنے کے لیے، ٹوکیو نے مارکیٹ میں بڑے پیمانے پر مداخلت کی ہے۔
اس دفاع کا پیمانہ حیران کن ہے؛ جاپان نے صرف 27 مئی تک کے مہینے میں ین کی حمایت کے لیے ریکارڈ 74 ارب ڈالر خرچ کیے۔ وارش کے دور میں ڈالر کی تیزی کے ساتھ، جاپانی حکومت کو ایک مشکل انتخاب کا سامنا ہے: ایک مخصوص حد کا دفاع کرنے کے لیے بھاری ذخائر خرچ کرنا جاری رکھنا یا کرنسی کو مزید کمزور ہونے دینا۔
جنوب مشرقی ایشیا اور بھارت دباؤ میں
ڈالر کی یہ تیزی صرف جاپان کا مسئلہ نہیں ہے بلکہ یہ ایک علاقائی بحران ہے۔ انڈونیشیا جنوب مشرقی ایشیا کی سب سے کمزور معیشتوں میں سے ایک کے طور پر ابھرا ہے۔ جب روپیہ (rupiah) فی ڈالر 18,000 کی اہم حد کو عبور کر گیا، تو بانڈز کی طلب میں کمی آئی، جس سے Bank Indonesia کو ہنگامی بنیادوں پر شرح سود میں اضافے کے اقدامات کرنے پر مجبور ہونا پڑا۔
اسی طرح، بھارت اور انڈونیشیا کی کرنسیوں کو بھی شدید دباؤ کا سامنا ہے۔ اگرچہ جنوبی کوریا اور فلپائن جیسے ممالک کو فیڈ کے نرم رویے سے فائدہ ہو سکتا تھا، لیکن واشنگٹن کے موجودہ سخت لہجے نے ایشیائی مرکزی بینکوں کو اپنی مانیٹری سیٹنگز پر نظر ثانی کرنے پر مجبور کر دیا ہے، جس کے لیے وہ اکثر اپنی مقامی کرنسیوں کے دفاع کے لیے قرض لینے کی لاگت (borrowing costs) میں اضافہ کرتے ہیں۔
عالمی اثرات: ترکی سے جنوبی افریقہ تک
"وارش اثر" ایشیا سے آگے تک پھیلا ہوا ہے۔ ترکی میں، لیرا اب بھی ابھرتی ہوئی منڈیوں کی بدترین کارکردگی دکھانے والی کرنسیوں میں سے ایک ہے۔ ترک مرکزی بینک کو ایک سیاسی مشکل صورتحال کا سامنا ہے، کیونکہ صدر اردوان نے تاریخی طور پر ان حکام کو ہٹا دیا ہے جو سخت مالیاتی پالیسی نافذ کرتے ہیں۔
اگرچہ جنوبی افریقی رینڈ اور چلی کے پیسو نے اب تک لچک دکھائی ہے، لیکن ڈالر کی مجموعی مضبوطی ان کرنسیوں کو بھی نیچے کھینچنے کا خطرہ رکھتی ہے۔ جیسے جیسے فیڈ اس "نئے باب" میں داخل ہو رہا ہے، عالمی مالیاتی منظرنامہ دوبارہ لکھا جا رہا ہے، جس کے لیے ایشیائی منڈیوں کو انتہائی تیزی سے خود کو ڈھالنے کی ضرورت ہے۔
اہم نکات
- سخت پالیسی کی طرف منتقلی: فیڈ کے چیئرمین کیون وارش کی افراط زر پر غیر متوقع توجہ نے امریکی ڈالر کو مضبوط کر دیا ہے، جو کہ آسان مالیاتی پالیسی کی سابقہ مارکیٹ توقعات کے برعکس ہے۔
- مہنگے مداخلتی اقدامات: جاپان جیسی بڑی معیشتیں اپنی کرنسیوں کو گرنے سے روکنے کے لیے اربوں ڈالر خرچ کر رہی ہیں—بشمول ایک ہی مہینے میں 74 ارب ڈالر۔
- ابھرتی ہوئی منڈیوں کی کمزوری: امریکہ میں بلند شرح سود بھارت، انڈونیشیا اور ترکی کے مرکزی بینکوں کو اپنی مقامی کرنسیوں اور بانڈ مارکیٹوں کے تحفظ کے لیے قرض لینے کی لاگت بڑھانے پر مجبور کر رہی ہے۔