มูลค่าตลาดของ Apple พุ่งแตะ 4.9 ล้านล้านดอลลาร์ แซงหน้า Nvidia ที่อยู่ที่ 4.8 ล้านล้านดอลลาร์ หลังจากหุ้นของ Nvidia ร่วงลง 3.7% เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

จากฮาร์ดแวร์ที่เน้น AI สู่เครื่องมือที่ขับเคลื่อนด้วย AI

Nvidia เติบโตไปตามกระแสที่เริ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2025 เมื่อนักลงทุนแห่กันนำเงินทุนไปลงกับเซิร์ฟเวอร์ราคาแพงที่จำเป็นสำหรับโมเดล Generative AI ขนาดใหญ่ การเดิมพันเหล่านั้นทำให้มูลค่าตลาดของ Nvidia สูงกว่า Apple มานานหลายเดือน แต่ตอนนี้สถานการณ์กำลังเปลี่ยนไป นักวิเคราะห์กล่าวว่าการใช้จ่ายมหาศาลเพื่อสร้างและอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังให้ผลตอบแทนที่ลดน้อยลง ซึ่งกระตุ้นให้เกิด "การหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม" (sector rotation) ไปสู่บริษัทที่สามารถฝัง AI ลงในผลิตภัณฑ์ที่ผู้คนหลายพันล้านคนเป็นเจ้าของอยู่แล้ว

Apple กำลังเดิมพันกับระบบนิเวศ (ecosystem) ของอุปกรณ์ที่มีจำนวนถึง 2.5 พันล้านเครื่อง

แม้ว่า Nvidia จะยังคงเป็นขุมพลังหลักในการประมวลผลเพื่อฝึกฝนโมเดล (training runs) ส่วนใหญ่ แต่ตลาดเริ่มตั้งคำถามว่าเรื่องราวที่มีเพียงฮาร์ดแวร์อย่างเดียวจะสามารถรักษาการประเมินมูลค่าที่สูงลิ่วอย่างที่เห็นในช่วง AI บูมได้หรือไม่

การอนุมัติจากจีนและการผงาดขึ้นของคู่แข่งในท้องถิ่น

ปัจจัยสำคัญที่ช่วยผลักดันให้ Apple พุ่งสูงขึ้นคือการที่หน่วยงานกำกับดูแลของจีนเพิ่งอนุมัติให้เปิดตัวฟีเจอร์ Apple Intelligence ในประเทศ จีนถือเป็นฐานผู้ใช้งานขนาดมหาศาล การเข้าถึงตลาดนี้อาจช่วยเพิ่มแนวโน้มรายได้ของ Apple อย่างมีนัยสำคัญ และสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนว่าบริษัทสามารถเติบโตได้มากกว่าแค่ในตลาดสหรัฐฯ และยุโรปที่เริ่มอิ่มตัวแล้ว

ในขณะเดียวกัน สตาร์ทอัพด้าน AI ของจีนก็กำลังเร่งสปีด ตัวอย่างเช่น Moonshot ที่นำเสนอโมเดลที่ท้าทายบริการของ OpenAI และ Anthropic โมเดลเหล่านี้ทำงานบนฮาร์ดแวร์ที่พัฒนาขึ้นภายในประเทศ ซึ่งช่วยลดการพึ่งพาผู้ผลิตชิปจากตะวันตก หากโมเดลของจีนสามารถครองส่วนแบ่งการตลาดได้มากพอ ความต้องการ GPU ระดับไฮเอนด์ของ Nvidia ก็อาจลดลง ซึ่งจะกดดันราคาหุ้นของผู้ผลิตชิปรายนี้

ตัวเลขที่สำคัญ

  • หุ้นของ Apple ปรับตัวขึ้น 21% จากจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายน และขึ้น 23% ตั้งแต่ต้นปี ซึ่งนำหน้าสมาชิกคนอื่นๆ ในกลุ่มเทคโนโลยี "Magnificent Seven"
  • HSBC ได้ปรับเพิ่มมุมมองต่อ Apple โดยอ้างถึงตำแหน่งที่โดดเด่นของบริษัทในการทำกำไรจากคลื่นลูกใหม่ของการใช้งานที่ขับเคลื่อนด้วย AI
  • การลดลง 3.7% ของ Nvidia ทำให้มูลค่าตลาดของบริษัทลงมาอยู่ต่ำกว่า Apple เล็กน้อย เป็นการสิ้นสุดช่วงขาขึ้นที่เริ่มมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025

การปรับราคาใหม่ของตลาดสะท้อนถึงมุมมองที่ว่า AI ที่เน้นผู้บริโภคเป็นศูนย์กลางสามารถสร้างรายได้ต่อเนื่อง (recurring revenue) โดยมีความผันผวนน้อยกว่าธุรกิจชิปที่ต้องใช้เงินลงทุนมหาศาล

การเปลี่ยนแปลงนี้มีความหมายอย่างไรต่ออินเดีย

  • การขยายตัวของระบบนิเวศดิจิทัล – เมื่อ Apple เพิ่มขีดความสามารถด้าน AI ลงในอุปกรณ์มากขึ้น ผู้บริโภคชาวอินเดียที่อัปเกรดเป็น iPhone และ iPad รุ่นพรีเมียมจะมีความต้องการฮาร์ดแวร์ระดับสูงขึ้น ซึ่งจะช่วยกระตุ้นยอดขายในเซกเมนต์ที่ Apple กำลังได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น
  • การกระจายความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทาน – การที่ Apple ให้ความสำคัญกับความฉลาดของอุปกรณ์ (device-side intelligence) ช่วยตอกย้ำการผลักดันแคมเปญ “Make in India” โดยสนับสนุนให้บริษัทจัดหาชิ้นส่วนในท้องถิ่นมากขึ้นและลดการพึ่งพาโรงงานในจีน การเคลื่อนไหวนี้ช่วยเปิดโอกาสในการทำสัญญาให้กับผู้ผลิตและบริษัทโลจิสติกส์ในอินเดีย
  • โอกาสด้านซอฟต์แวร์และบุคลากร – เมื่อ AI เปลี่ยนผ่านจากชิปในดาต้าเซ็นเตอร์มาสู่แอปพลิเคชันบนอุปกรณ์ วิศวกรและผู้เชี่ยวชาญด้าน AI ชาวอินเดียสามารถมีส่วนร่วมในการพัฒนาแอป การปรับแต่งโมเดล (model optimization) สำหรับฮาร์ดแวร์ที่มีทรัพยากรจำกัด และบริการต่างๆ ที่รันบนแพลตฟอร์มของ Apple การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยขยายส่วนแบ่งในห่วงโซ่คุณค่า AI ระดับโลกที่อินเดียสามารถคว้ามาได้

บทสรุป: การก้าวขึ้นสู่จุดสูงสุดของแผนภูมิมูลค่าตลาดของ Apple ตอกย้ำความเชื่อที่เพิ่มขึ้นว่า รางวัลทางธุรกิจที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ AI อยู่ในอุปกรณ์ที่ใช้ในชีวิตประจำวัน ไม่ใช่แค่ในดาต้าเซ็นเตอร์ที่ใช้ฝึกฝนโมเดล สำหรับนักพัฒนา ผู้ผลิต และผู้กำหนดนโยบายในอินเดีย การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นการเปิดโอกาสชุดใหม่—และสมรภูมิการแข่งขันใหม่—ที่สวนทางกับเรื่องราว AI แบบเดิมที่ขับเคลื่อนด้วยชิป