Citi ยกให้ Vedanta Aluminium เป็นหุ้นโลหะอินเดียที่น่าสนใจที่สุด โดยมีโอกาสปรับตัวขึ้นถึง 20%

แม้จะเผชิญกับความผันผวนในช่วงเปิดตัวในตลาดหลังจากเพิ่งเข้าจดทะเบียนไม่นาน แต่ Vedanta Aluminium ก็ได้กลายเป็นตัวเลือกที่โดดเด่นสำหรับนักลงทุนระยะยาว โดย Citi โบรกเกอร์ระดับโลก ได้เริ่มวิเคราะห์หุ้นตัวนี้ด้วยคำแนะนำ 'ซื้อ' (Buy) และระบุว่าเป็นหุ้นอันดับหนึ่งในกลุ่มอุตสาหกรรมโลหะของอินเดีย

มุมมองเชิงบวกและราคาเป้าหมาย

Citi ได้กำหนดราคาเป้าหมายของ Vedanta Aluminium ไว้ที่ 560 รูปี ซึ่งหมายถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นมากกว่า 20% จากราคาปิดล่าสุดที่ 465.36 รูปีในตลาด NSE มุมมองเชิงบวกนี้เกิดขึ้นแม้ว่าหุ้นจะเผชิญกับการปรับตัวลดลงถึง 11% ในช่วงสามวันแรกหลังจากการเข้าจดทะเบียน

ความเชื่อมั่นของโบรกเกอร์รายนี้มีพื้นฐานมาจากตลาดอลูมิเนียมโลกที่เอื้ออำนวย ทีมสินค้าโภคภัณฑ์ของ Citi คาดการณ์ว่าตลาดอลูมิเนียมกำลังอยู่ในภาวะขาดแคลน ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้ปริมาณสินค้าคงคลังลดลงอย่างรวดเร็วในช่วง 3–6 เดือนข้างหน้า ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานนี้อาจผลักดันให้ราคาอลูมิเนียมในตลาด LME ปรับตัวสูงขึ้น 15–20% โดยอาจแตะระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อตันในกรณีฐาน (base-case scenario)

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญ: ประสิทธิภาพและการขยายตัว

ปัจจัยพื้นฐานหลายประการเป็นแรงสนับสนุนการประเมินเชิงบวกของ Citi โดยโบรกเกอร์ได้เน้นย้ำถึงศักยภาพในการเติบโตของบริษัทผ่านการขยายโครงการ Balco และโครงการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต (debottlenecking) ของ Vedanta Aluminium ที่สำคัญคือ บริษัทมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุนโดยการใช้ประโยชน์จาก alumina ที่ผลิตเองได้ในปริมาณที่สูงขึ้น รวมถึง bauxite ภายในประเทศ และถ่านหินที่ผลิตเองได้

สุขภาพทางการเงินยังเป็นเสาหลักสำคัญของคำแนะนำนี้ โดย Citi คาดว่าบริษัทจะมีสถานะเงินสดสุทธิ (net cash position) ภายในปีงบประมาณ 2028 นอกจากนี้ ความอ่อนไหวของกำไรของบริษัทต่อราคาตลาดนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง โดย Citi ระบุว่าทุกๆ การเปลี่ยนแปลงของราคา LME จำนวน 100 ดอลลาร์ต่อตัน สามารถส่งผลกระทบต่อ EBITDA ของบริษัทได้ 4–5.5% ซึ่งเทียบเท่ากับการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าที่เหมาะสม (fair value) เกือบ 30 รูปีต่อหุ้น

ความได้เปรียบเชิงโครงสร้างเหนือคู่แข่ง

นอกเหนือจากการวิเคราะห์ของ Citi แล้ว ผู้เชี่ยวชาญในตลาดระบุว่า Vedanta Aluminium มีความได้เปรียบด้านความเสี่ยงและผลตอบแทน (risk-reward profile) ที่เหนือกว่าเมื่อเทียบกับหน่วยธุรกิจอื่นๆ ของกลุ่ม Vedanta ที่เพิ่งแยกตัวออกมา (demerged) โดย Sunny Agrawal หัวหน้าฝ่ายวิจัยปัจจัยพื้นฐานของ SBI Securities ระบุว่าธุรกิจอลูมิเนียมเป็นกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดและสามารถขยายขนาด (scalable) ได้มากที่สุดภายในกลุ่มบริษัท

While other entities like the zinc-silver business (linked to Hindustan Zinc) offer stable dividends, much of their value is already priced in. Meanwhile, the oil & gas, power, and iron & steel segments are viewed as more tactical or cyclical plays due to higher execution risks and earnings volatility. In contrast, the aluminium business is positioned as a "structural compounder," benefiting from long-term demand drivers such as electric vehicles (EVs), renewable energy, and massive infrastructure projects.

Key Takeaways