CSM Technologies IPO วันที่ 2: GMP อยู่ที่ 4%, สถานะการจองซื้อ และแนวโน้ม

การเสนอขายหุ้น IPO ของ CSM Technologies ได้เข้าสู่การประมูลวันที่สองแล้ว โดยตัวบ่งชี้ตลาดชี้ให้เห็นถึงการเปิดตัวที่ค่อนข้างระมัดระวังและไม่หวือหวา ในขณะที่นักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างข้อเสนอด้าน GovTech ที่มีความเชี่ยวชาญของบริษัทกับมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างสูง ตลาดรอง (Grey Market) ยังคงค่อนข้างเงียบเหงา

สถานะการจองซื้อและรายละเอียด IPO

การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นการเสนอขายหุ้นสามัญใหม่จำนวน 1.29 สิบล้านหุ้น (1.29 crore) โดยมีเป้าหมายที่จะระดมทุนรวมทั้งสิ้น ₹145.78 สิบล้านรูปี (₹145.78 crore) ช่วงราคาสำหรับการเสนอขาย IPO ถูกกำหนดไว้ระหว่าง ₹107 ถึง ₹113 ต่อหุ้น หลังจากวันแรกของการประมูล ข้อมูลการจองซื้อเผยให้เห็นการตอบรับที่ผสมผสานกันในกลุ่มนักลงทุนประเภทต่างๆ:

  • การจองซื้อโดยรวม: มีการจองซื้อไปแล้ว 26% จากหุ้นทั้งหมด 1.11 สิบล้านหุ้น (1.11 crore) ในวันแรก
  • นักลงทุนรายย่อย (RIIs): กลุ่มนี้มีการเคลื่อนไหวมากที่สุด โดยมีการจองซื้อ 40% จากหุ้น 44.69 แสนหุ้น (44.69 lakh) ที่สำรองไว้
  • นักลงทุนสถาบันที่ไม่ใช่สถาบัน (NIIs): กลุ่ม NII มีอัตราการจองซื้อที่ 53% จากหุ้น 19.15 แสนหุ้น (19.15 lakh)
  • ผู้ซื้อสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (QIBs): ไม่มีการยื่นคำเสนอซื้อในวันแรก จากหุ้น 46.15 แสนหุ้น (46.15 lakh) ที่จัดสรรให้กับกลุ่มนี้

ช่วงเวลาการจองซื้อจะเปิดไปจนถึงวันที่ 29 มิถุนายน โดยคาดว่าจะมีการจัดสรรหุ้นในวันที่ 30 มิถุนายน 2026 และคาดว่าจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NSE และ BSE ในวันที่ 2 กรกฎาคม 2026

แนวโน้มตลาดรอง (Grey Market) และความคาดหวังในการเข้าจดทะเบียน

ตัวบ่งชี้ตลาดรองในปัจจุบันบ่งชี้ว่าความตื่นเต้นต่อกำไรจากการเข้าจดทะเบียนในทันทีนั้นมีจำกัด โดยค่าพรีเมียมในตลาดรอง (Grey Market Premium หรือ GMP) ของ CSM Technologies ในขณะนี้อยู่ที่ประมาณ ₹4 ต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นพรีเมียมประมาณ 3.54% เหนือช่วงราคาสูงสุดที่ ₹113

หากแนวโน้มปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป ราคาคาดการณ์ในการเข้าจดทะเบียนจะอยู่ที่ประมาณ ₹117 ต่อหุ้น สำหรับนักลงทุนที่มองหากำไรที่รวดเร็วและสูงจากการเข้าจดทะเบียนในวันแรก ค่า GMP ในปัจจุบันบ่งชี้ถึงการเปิดตัวตลาดที่เงียบเหงามากกว่าการเติบโตอย่างก้าวกระโดด

ข้อมูลธุรกิจและผลประกอบการทางการเงิน

CSM Technologies ก่อตั้งขึ้นในปี 1998 เป็นผู้เล่นในด้านการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล (Digital Transformation) และพื้นที่ GovTech บริษัทให้บริการผลิตภัณฑ์ซอฟต์แวร์ การให้คำปรึกษา และบริการบูรณาการระบบแก่หน่วยงานรัฐบาลและวิสาหกิจเอกชนในภาคส่วนต่างๆ เช่น e-governance, การดูแลสุขภาพ และการทำเหมืองแร่ เทคโนโลยีของบริษัทครอบคลุมถึง AI, cloud computing และความปลอดภัยทางไซเบอร์ (cybersecurity)

ในด้านการเงิน บริษัทมีแนวโน้มเติบโตขึ้น ในปีงบประมาณ 25 (FY25) CSM Technologies รายงานรายได้ ₹180.67 สิบล้านรูปี เพิ่มขึ้นจาก ₹167.71 สิบล้านรูปีในปีงบประมาณ 24 (FY24) กำไรหลังหักภาษี (PAT) ก็เติบโตขึ้นเป็น ₹15.82 สิบล้านรูปี จาก ₹12.63 สิบล้านรูปีในปีงบประมาณก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากกำไรในปี FY25 นี้ IPO จึงถูกตั้งราคาไว้ที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ค่อนข้างสูง คือประมาณ 42.6 เท่า

มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญ: คุณควรจองซื้อหรือไม่?

นักวิเคราะห์ตลาดคงท่าทีระมัดระวังต่อการเสนอขายครั้งนี้ บริษัทหลักทรัพย์ Swastika Investmart ได้ให้เรตติ้ง "Neutral" (เป็นกลาง) สำหรับ IPO นี้ แม้ว่าพวกเขาจะยอมรับในความแข็งแกร่งของบริษัทในกลุ่มการบริหารจัดการภาครัฐแบบดิจิทัลที่กำลังขยายตัวและความสัมพันธ์อันดีกับภาครัฐ แต่พวกเขาก็ได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงหลายประการ:

  1. ความกังวลด้านมูลค่า: การเสนอขายถูกตั้งราคาไว้ที่พรีเมียมค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่งที่จดทะเบียนในตลาดแล้ว
  2. ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน: บริษัทเผชิญกับวงจรการเรียกเก็บหนี้ที่ยาวนานและความสามารถในการแข่งขันที่สูงในภาคบริการด้าน IT ในวงกว้าง
  3. ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว: มีการพึ่งพาสัญญาจากภาครัฐอย่างมาก ซึ่งอาจส่งผลต่อความสามารถในการคาดการณ์รายได้

นักลงทุนได้รับคำแนะนำให้มองข้ามกำไรจากการเข้าจดทะเบียนในระยะสั้น และประเมินศักยภาพระยะยาวของบริษัทในด้านโครงสร้างพื้นฐานสาธารณะดิจิทัล (digital public infrastructure)

สรุปประเด็นสำคัญ

  • กำไรจากการเข้าจดทะเบียนที่จำกัด: ค่า GMP ปัจจุบันที่ ~4% บ่งชี้ถึงราคาเข้าจดทะเบียนที่ค่อนข้างต่ำที่ประมาณ ₹117
  • การจองซื้อที่ผสมผสาน: กลุ่มรายย่อยและ NII แสดงความสนใจ แต่ความสนใจจาก QIB ยังคงเป็นศูนย์ในวันแรก
  • มูลค่าสูง: ด้วยอัตราส่วน P/E ที่ 42.6 เท่า IPO นี้ถูกตั้งราคาไว้ที่พรีเมียม ทำให้นักวิเคราะห์แนะนำมุมมองที่เป็นกลาง