Sony กลับเข้าสู่ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ อีกครั้งในรอบเกือบสามทศวรรษ

Sony Group Corp. กำลังเตรียมการกลับเข้าสู่ตลาดพันธบัตรระดับที่ลงทุนได้ (investment-grade) ของสหรัฐฯ อย่างยิ่งใหญ่ ซึ่งถือเป็นการออกตราสารหนี้ในสกุลเงินดอลลาร์ครั้งแรกนับตั้งแต่ยุคของ PlayStation รุ่นแรก การเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์นี้เกิดขึ้นในขณะที่กลุ่มบริษัทข้ามชาติจากญี่ปุ่นรายนี้กำลังมองหาการกระจายแหล่งเงินทุน ท่ามกลางสภาวะอัตราดอกเบี้ยโลกที่กำลังเปลี่ยนแปลง

การกลับสู่ตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯ ครั้งประวัติศาสตร์

ในความเคลื่อนไหวครั้งสำคัญของตลาดตราสารหนี้โลก Sony ได้มอบหมายให้ Bank of America Corp. และ Morgan Stanley เป็นผู้นำในการติดต่อกับนักลงทุนสำหรับการเสนอขายพันธบัตรชุดใหม่ นี่ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญสำหรับยักษ์ใหญ่จากโตเกียวรายนี้ ซึ่งเคยเข้าสู่ตลาดพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐครั้งล่าสุดในปี 1998 เพื่อระดมทุนจำนวน 1.5 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าหน่วยธุรกิจในสหรัฐฯ ของบริษัทจะเคยออกตราสารหนี้ในปี 2001 แต่บริษัทแม่ก็ได้ห่างหายจากตลาดสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐไปเกือบ 30 ปี

การเสนอขายที่วางแผนไว้นี้คาดว่าจะประกอบด้วยการออกตราสารหนี้สองชุด (two-tranche) โดยมีอายุครบกำหนดชำระที่ 5 ปี และ 10 ปี ตามเอกสารที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เมื่อเร็วๆ นี้ รายได้จากการขายครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อเสริมสภาพคล่องเงินสดสำหรับวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัท

จังหวะเวลาเชิงกลยุทธ์ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

การตัดสินใจเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ของ Sony สอดคล้องกับแนวโน้มในวงกว้างของบริษัทญี่ปุ่นที่พยายามล็อกต้นทุนทางการเงินที่เอื้ออำนวย ในขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) กำลังดำเนินนโยบายคุมเข้มทางการเงิน ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมภายในประเทศสูงขึ้น สิ่งนี้ทำให้ตราสารหนี้สกุลเงินดอลลาร์กลายเป็นทางเลือกที่น่าดึงดูดอย่างยิ่งสำหรับบริษัทญี่ปุ่น

จังหวะเวลาดังกล่าวยังตรงกับช่วงที่มีการเสนอขายพันธบัตรระดับสูง (high-grade bond) เพิ่มขึ้นอย่างมากในสหรัฐฯ บริษัทต่างๆ กำลังเร่งใช้ประโยชน์จากส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (credit spreads) ที่แคบเป็นประวัติการณ์ ก่อนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) อาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม Sony ได้เข้าร่วมกับผู้เล่นรายใหญ่อื่นๆ ในกระแสการหาเงินสภาพคล่องนี้ ตัวอย่างเช่น SpaceX คาดว่าจะระดมทุนอย่างน้อย 2 หมื่นล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้เพื่อรีไฟแนนซ์หนี้ที่มีอยู่

การเสริมความแข็งแกร่งให้กับอาณาจักรความบันเทิง

การขายพันธบัตรครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาแห่งการปรับโครงสร้างครั้งสำคัญของ Sony โดยเมื่อปีที่แล้ว บริษัทได้แยกธุรกิจประกันภัยและธนาคารออกไป เพื่อมุ่งเน้นไปที่ระบบนิเวศความบันเทิงหลัก ซึ่งครอบคลุมทั้งเกม ดนตรี และภาพยนตร์

การปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์นี้สะท้อนให้เห็นในอันดับความน่าเชื่อถือของ Sony ที่ดีขึ้น โดย S&P Global Ratings ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของ Sony เป็น A+ ในเดือนมีนาคม พร้อมระบุถึงแนวโน้มที่แข็งแกร่งของกำไรและกระแสเงินสด การเสนอขายพันธบัตรที่กำลังจะมาถึงนี้คาดว่าจะได้รับการจัดอันดับในระดับคุณภาพสูง โดยคาดว่า Moody’s Ratings จะให้ระดับ A2 และ S&P คาดว่าจะคงระดับ A+ ไว้

ความเคลื่อนไหวของ Sony สะท้อนถึงกิจกรรมล่าสุดของยักษ์ใหญ่ญี่ปุ่นรายอื่นๆ เช่น Mitsubishi Corp. ที่ระดมทุนได้ 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อต้นเดือนนี้ และ Denso Corp. ที่เพิ่งขายตราสารหนี้สกุลเงินดอลลาร์ระดับที่ลงทุนได้มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์

ประเด็นสำคัญ

• หมุดหมายทางประวัติศาสตร์: Sony กำลังดำเนินการขายพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐครั้งใหญ่ครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1998 ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์เงินทุนระดับโลก
• การแสวงหากำไรจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Arbitrage): ความเคลื่อนไหวนี้ถูกขับเคลื่อนโดยอัตราดอกเบี้ยในประเทศญี่ปุ่นที่สูงขึ้น ทำให้ตราสารหนี้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐมีความคุ้มค่ามากกว่าสำหรับกลุ่มบริษัทข้ามชาติของญี่ปุ่น
• การมุ่งเน้นที่ความบันเทิง: การระดมทุนนี้จะช่วยสนับสนุนโมเดลธุรกิจที่ปรับปรุงให้กระชับขึ้นของ Sony ซึ่งปัจจุบันให้ความสำคัญกับภาคส่วนความบันเทิงและเกมที่มีการเติบโตสูง