Turtlemint Fintech IPO วันที่ 2: ยอดจองซื้อหุ้น 47% ขณะที่ความสนใจจากกลุ่ม QIB พุ่งสูงขึ้น

การเสนอขายหุ้น IPO ของ Turtlemint Fintech Solutions เข้าสู่การประมูลวันที่สองด้วยแรงส่งในระดับปานกลาง โดยมียอดจองซื้อรวมอยู่ที่ 47% แม้ว่าการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยจะอยู่ในระดับคงที่ แต่ความสนใจอย่างมากจากนักลงทุนสถาบันกำลังช่วยผลักดันตัวเลขการจองซื้อหุ้นให้สูงขึ้น

สถานะการจองซื้อ: กลุ่ม QIB เป็นผู้นำในการขับเคลื่อน

ณ วันที่สองของการประมูล IPO นี้มีการเข้าร่วมที่หลากหลายจากนักลงทุนกลุ่มต่างๆ ตามข้อมูลจาก BSE กลุ่มผู้ซื้อสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (Qualified Institutional Buyers หรือ QIBs) แสดงความต้องการที่แข็งแกร่งที่สุด โดยกลุ่มนี้มียอดจองซื้อไปแล้ว 73% จากจำนวนหุ้น 1.77 สิบล้านหุ้น (crore) ที่จัดสรรไว้ให้

ในทางตรงกันข้าม นักลงทุนรายย่อย (Retail Individual Investors หรือ RIIs) ได้จองซื้อไปแล้ว 39% ของโควตาหุ้นจำนวน 60.46 แสนหุ้น (lakh) ขณะที่กลุ่มนักลงทุนที่ไม่ใช่สถาบัน (Non-Institutional Investors หรือ NIIs) เริ่มต้นได้ช้ากว่ามาก โดยมียอดจองซื้อเพียง 2% จากจำนวนหุ้นที่จัดสรรไว้ 90.72 แสนหุ้น ทั้งนี้ ขนาดการเสนอขายทั้งหมดอยู่ที่ประมาณ ₹883 สิบล้านรูปี (crore) ประกอบด้วยการเสนอขายหุ้นใหม่มูลค่า ₹660.7 สิบล้านรูปี และการเสนอขายหุ้นโดยผู้ถือหุ้นเดิม (Offer-for-sale หรือ OFS) มูลค่า ₹221.9 สิบล้านรูปี

ส่วนต่างราคาในตลาดรอง (Grey Market Premium) และความคาดหวังในการเข้าจดทะเบียน

สำหรับนักลงทุนที่มองหากำไรจากการเข้าจดทะเบียนอย่างรวดเร็ว ส่วนต่างราคาในตลาดรอง (Grey Market Premium หรือ GMP) ในปัจจุบันบ่งชี้ถึงการเปิดตัวที่ค่อนข้างเงียบเหงา หุ้นของ Turtlemint ซื้อขายกันด้วยส่วนต่าง (premium) เพียงเล็กน้อยที่ประมาณ 1% เหนือกรอบราคาบนที่ ₹152 ซึ่งบ่งชี้ว่าคาดว่าหุ้นจะเริ่มซื้อขายวันแรกที่ระดับใกล้เคียง ₹153 ค่า GMP ที่ต่ำนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังใช้ท่าทีที่ระมัดระวังเกี่ยวกับกำไรในระยะสั้น และเปลี่ยนจุดสนใจไปที่ปัจจัยพื้นฐานระยะยาวของบริษัทแทน

โมเดลธุรกิจและสถานะทางการเงิน

Turtlemint ดำเนินธุรกิจในฐานะแพลตฟอร์มการจัดจำหน่ายประกันภัยที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี โดยใช้ประโยชน์จากระบบนิเวศดิจิทัลขนาดใหญ่ บริษัทมีเครือข่ายตัวแทนขายประกัน (Point of Sales Person หรือ PoSP) ที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในอินเดีย โดยมี PoSP ที่ได้รับการรับรองมากกว่า 5.07 แสนราย และพันธมิตรดิจิทัล 6.32 แสนราย พอร์ตโฟลิโอของบริษัทครอบคลุมทั้งประกันชีวิต ประกันสุขภาพ และประกันภัยรถยนต์ รวมถึงการขยายธุรกิจไปยังกองทุนรวมและการจัดจำหน่ายสินเชื่อเมื่อเร็วๆ นี้

ในด้านการเงิน แนวโน้มของบริษัทแสดงให้เห็นถึงความท้าทายทั้งในด้านขนาดธุรกิจและความสามารถในการทำกำไร ในปีงบประมาณ 2568 (FY25) Turtlemint รายงานรายได้ที่แข็งแกร่งที่ ₹662.7 สิบล้านรูปี ซึ่งบ่งชี้ถึงการเข้าถึงตลาดที่ทรงพลัง อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงประสบภาวะขาดทุน โดยบันทึกผลขาดทุนสุทธิ ₹194 สิบล้านรูปีในปีงบประมาณเดียวกัน เงินที่ได้จากการ IPO ในครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อนำไปใช้ในการอัปเกรดเทคโนโลยี ขยายโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ และสนับสนุนการเติบโตเชิงกลยุทธ์ผ่านการควบรวมกิจการ (inorganic growth)

มุมมองที่แตกต่างกันจากบริษัทหลักทรัพย์

นักวิเคราะห์ตลาดมีความเห็นแตกออกเป็นสองฝ่ายว่าควรเข้าร่วมในการเสนอขายครั้งนี้หรือไม่ โดย SMIFS ได้ให้คำแนะนำ 'Subscribe' (จองซื้อ) โดยเน้นย้ำถึงความเป็นผู้นำของ Turtlemint ในพื้นที่ PoSP และความสามารถในการใช้ประโยชน์จากตลาดประกันภัยในอินเดียที่ยังมีการเข้าถึงไม่ทั่วถึง ผ่านระบบอัตโนมัติที่ขับเคลื่อนด้วย AI และการขายพ่วง (cross-selling)

ในทางกลับกัน Swastika Investmart ได้แนะนำให้นักลงทุน 'Avoid' (หลีกเลี่ยง) การเสนอขายนี้หากต้องการกำไรจากการเข้าจดทะเบียนอย่างรวดเร็ว โดยบริษัทหลักทรัพย์แนะนำว่า IPO นี้เหมาะสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและยินดีที่จะถือหุ้นในระยะยาว เพื่อรอดูว่าบริษัทจะสามารถเปลี่ยนขนาดธุรกิจที่ใหญ่โตให้กลายเป็นความสามารถในการทำกำไรที่ยั่งยืนได้หรือไม่

สรุปประเด็นสำคัญ

• แนวโน้มการจองซื้อ: IPO มียอดจองซื้อ 47% ในวันที่ 2 โดยได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากความสนใจของสถาบัน (กลุ่ม QIB มียอดจองซื้อที่ 73%)
• แนวโน้มการเข้าจดทะเบียน: ด้วยส่วนต่างราคาในตลาดรอง (GMP) เพียง 1% คาดว่าหุ้นจะเปิดตัวแบบทรงตัวหรือเงียบเหงาที่ระดับใกล้เคียง ₹153
• การเติบโตเทียบกับความสามารถในการทำกำไร: แม้บริษัทจะแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง (₹662.7 สิบล้านรูปีในปี FY25) แต่ยังคงอยู่ในช่วงการสร้างเส้นทางสู่การทำกำไรหลังจากรายงานผลขาดทุนสุทธิ ₹194 สิบล้านรูปี