Vedanta เตรียมออกจากดัชนี MSCI Global Standard หลังการแยกธุรกิจครั้งใหญ่

ภูมิทัศน์ของภาคอุตสาหกรรมโลหะและเหมืองแร่ของอินเดียได้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ เมื่อ Vedanta เสร็จสิ้นการปรับโครงสร้างองค์กรครั้งใหญ่ ภายหลังการสิ้นสุดการแยกธุรกิจครั้งใหญ่ (mega demerger) นิติบุคคลที่เหลืออยู่ของกลุ่มบริษัทภายใต้การนำของ Anil Agarwal มีกำหนดจะถูกถอดออกจากดัชนี MSCI Global Standard โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 22 มิถุนายนนี้

จุดสิ้นสุดของกลุ่มบริษัทข้ามชาติ: รายละเอียดของการแยกธุรกิจ

การตัดสินใจของ MSCI ในการถอด Vedanta ออกจากดัชนี Standard และ Large Cap เป็นผลโดยตรงจากการแยกบริษัทเชิงกลยุทธ์ออกเป็น 5 นิติบุคคลที่จดทะเบียนแยกกัน การปรับโครงสร้างครั้งนี้ถือเป็นหนึ่งในการปรับโครงสร้างที่ใหญ่ที่สุดในภาคส่วนนี้ของอินเดีย โดยมีการแยกธุรกิจที่แตกต่างกันออกเป็น 4 ส่วน เพื่อปลดล็อกมูลค่าสำหรับผู้ถือหุ้น

การแยกธุรกิจเสร็จสิ้นสมบูรณ์เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา พร้อมกับการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ BSE และ NSE ของบริษัทที่แยกตัวออกมาใหม่ ทั้ง 4 นิติบุคคลใหม่ ได้แก่ Vedanta Aluminium, Vedanta Power, Vedanta Oil & Gas และ Vedanta Iron & Steel ผลจากการแยกตัวครั้งนี้ ทำให้ "Vedanta" เดิมยังคงเหลืออยู่เป็นเพียงนิติบุคคลที่เหลืออยู่ (residual entity) ซึ่งมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market capitalization) ลดลงอย่างมาก ส่งผลให้ไม่ผ่านเกณฑ์การอยู่ในดัชนีระดับโลกที่มีชื่อเสียงเหล่านี้

ผลประกอบการการจดทะเบียนของนิติบุคคลใหม่ภายใต้ Vedanta

การเปิดตัวในตลาดของธุรกิจที่แยกตัวออกมาแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมหาศาลในด้านมูลค่าและการมีตัวตนในตลาด โดย Vedanta Aluminium โดดเด่นที่สุดและเป็นนิติบุคคลเพียงแห่งเดียวในกลุ่มที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดขนาดใหญ่ (large-cap) โดยเปิดตัวที่ราคา 527 รูปีต่อหุ้นในตลาด BSE พร้อมมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่สูงถึง 2.06 แสนล้านรูปี ซึ่งสูงกว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทแม่เดิมอย่างเห็นได้ชัด

ในทางตรงกันข้าม นิติบุคคลอื่นๆ จดทะเบียนในระดับราคาที่ต่ำกว่ามาก:

ภายใต้เงื่อนไขที่ประกาศเมื่อเดือนเมษายน ผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิจะได้รับหุ้นในแต่ละบริษัทจากทั้ง 4 แห่งนี้ จำนวน 1 หุ้น ต่อทุกๆ 1 หุ้นของ Vedanta ที่ถือครองอยู่ ณ วันกำหนดรายชื่อผู้ถือหุ้น (record date) เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม

ผลกระทบต่อดัชนีระดับโลกและมูลค่าของผู้ถือหุ้น

การถูกถอดออกจากดัชนี MSCI ถือเป็นเหตุการณ์สำคัญสำหรับนักลงทุนสถาบัน โดยก่อนหน้านี้ Vedanta มีน้ำหนักประมาณ 78 basis points (bps) ในดัชนี MSCI Emerging Markets และประมาณ 77 bps ในดัชนี FTSE

According to analysts at Nuvama, while Vedanta Aluminium is expected to maintain its standing, the other demerged entities face an uncertain future in global benchmarks. Most are expected to be deleted from the Standard indices or potentially moved to MSCI’s small-cap index, depending on specific cut-off criteria. While FTSE may auto-adjust weights to retain certain entities, the treatment of the smaller demerged units remains subjective.

Such index rebalancing often triggers short-term volatility. Following the news, Vedanta’s residual shares saw a decline of over 2%, trading below the ₹296 mark.

Key Takeaways