ทำไมนักลงทุนรายย่อยชาวอินเดียถึงไม่ยอมเลิกทำ SIP แม้ผลตอบแทนจะซบเซา

ในขณะที่ตลาดหุ้น Dalal Street เผชิญกับสภาวะซบเซาด้วยผลตอบแทนดัชนีอ้างอิงที่น่าผิดหวัง แต่นักลงทุนรายย่อยชาวอินเดียกลับแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง แม้จะมีการไหลออกของเงินทุนต่างชาติอย่างมีนัยสำคัญและอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ที่ต่ำ แต่แผนการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน (Systematic Investment Plans หรือ SIPs) ได้กลายเป็นรากฐานสำคัญของความต้องการหุ้นในประเทศ

ความย้อนแย้งของเงินไหลเข้าที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางผลตอบแทนที่ซบเซา

ข้อมูลล่าสุดจากรายงานของ JP Morgan ชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันอย่างชัดเจนระหว่างผลการดำเนินงานของตลาดและพฤติกรรมของนักลงทุน ในช่วงสองปีงบประมาณที่ผ่านมา ดัชนี Nifty 50 ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ย้อนหลังสองปีที่น่าผิดหวังเพียง 0.8% ในสกุลเงินรูปี และติดลบ 3.2% เมื่อวัดในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ยิ่งไปกว่านั้น ความท้าทายนี้ยังเพิ่มขึ้นเมื่อนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPIs) ได้เทขายหุ้นอินเดียคิดเป็นมูลค่าประมาณ 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์ (3.3 ล้านล้านรูปี) ในช่วงปีงบประมาณ 2568 (FY25) และ 2569 (FY26)

อย่างไรก็ตาม แทนที่จะถอยทัพ นักลงทุนรายย่อยในประเทศกลับเพิ่มการลงทุนมากขึ้น โดยเงินไหลเข้า SIP รายเดือนของอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้น 48% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แตะระดับมหาศาลที่ 3.1 แสนล้านรูปี (3.3 พันล้านดอลลาร์) ในเดือนพฤษภาคม 2026 แนวโน้มนี้ตอกย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานในจิตวิทยาของชาวอินเดีย ที่กำลังเคลื่อนไปสู่ปรัชญาการลงทุนแบบ "set-and-forget" (ตั้งค่าแล้วลืมไปได้เลย) ซึ่งให้ความสำคัญกับวินัยมากกว่าการจับจังหวะตลาด

SIPs: สมอหลักแห่งความต้องการใหม่สำหรับหุ้นอินเดีย

ความสำคัญเชิงโครงสร้างของ SIPs ในระบบนิเวศตลาดทุนของอินเดียนั้นไม่สามารถมองข้ามได้ จากการวิเคราะห์พบว่า SIPs ได้กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของความต้องการหุ้นในประเทศ โดยคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 77% ของเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดในกองทุนหุ้นและกองทุนผสมในปีงบประมาณ 2569 (FY26) โดยเงินไหลเข้าสุทธิสะสมในหมวดหมู่เหล่านี้สูงถึง 9.43 ล้านล้านรูปี (1.09 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ)

กระแสเงินทุนที่มั่นคงนี้ได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างภาษีที่เอื้ออำนวยและมาตรการเชิงนโยบายที่เชิงรุก ซึ่ง JP Morgan คาดว่าจะช่วยกระตุ้นการมีส่วนร่วมในตลาดต่อไป ในขณะที่ยักษ์ใหญ่ต่างชาติกำลังถอนตัว แต่ปริมาณเงินมหาศาลจากนักลงทุนรายย่อยในประเทศกำลังทำหน้าที่เป็นเบาะรองรับที่สำคัญให้กับตลาดหุ้นอินเดีย

ปริมาณการซื้อขายและแนวโน้มรายกลุ่มอุตสาหกรรม

นอกเหนือจากกองทุนรวม รายงานยังระบุถึงการขยายตัวเชิงโครงสร้างอย่างมหาศาลในกิจกรรมการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ โดยได้รับแรงหนุนจาก index options และการหมดอายุรายสัปดาห์ (weekly expiries) ส่งผลให้ค่าเฉลี่ยปริมาณการซื้อขายพรีเมียมต่อวัน (ADPTV) ของอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้นจาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 (FY14) เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 (FY26) การพุ่งขึ้นนี้ได้รับแรงขับเคลื่อนจากทั้งนักลงทุนรายย่อยและนักเทรดอัลกอริทึมที่มีความเชี่ยวชาญ

เมื่อมองไปข้างหน้า JP Morgan ระบุถึงกลุ่มที่จะได้รับประโยชน์ในระบบนิเวศทางการเงิน โดยตลาดหลักทรัพย์ (Exchanges) และศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ (Depositories) มีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จาก operating leverage ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่โบรกเกอร์รายย่อยที่มีต้นทุนต่ำมีโอกาสเติบโตจากการขยายฐานผู้ใช้งาน สำหรับหุ้นที่น่าสนใจ โบรกเกอร์ได้เน้นย้ำชื่ออย่าง Angel One, CAMS และ ICICI AMC ว่าเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจโดยพิจารณาจากคุณภาพของโมเดลธุรกิจและมูลค่าหุ้น

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นต่อแนวโน้มการเติบโต

แม้จะมีความเชื่อมั่น แต่รายงานก็ได้เตือนถึงอุปสรรคบางประการ หากเงินไหลเข้า SIP ยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับ 2.5 แสนล้านรูปีเป็นเวลานาน อาจเป็นสัญญาณของการลดความกระตือรือร้นของนักลงทุนรายย่อย นอกจากนี้ การแทรกแซงจากหน่วยงานกำกับดูแล เช่น การเปลี่ยนแปลงการซื้อขายอนุพันธ์ หรือการยกเลิกการหมดอายุรายสัปดาห์ อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อปริมาณการซื้อขาย ความผันผวนของตลาดที่สูงยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่อาจทดสอบความแน่วแน่ของนักลงทุนรายย่อย

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินไหลเข้าที่แข็งแกร่ง: แม้ CAGR ในสกุลเงินรูปีของ Nifty 50 จะต่ำเพียง 0.8% แต่เงินไหลเข้า SIP รายเดือนพุ่งแตะ 3.1 แสนล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
• การครอบคลุมโดยนักลงทุนในประเทศ: ปัจจุบัน SIP ทำหน้าที่เป็นสมอหลักของความต้องการในภาคส่วนนี้ โดยคิดเป็น 77% ของเงินไหลเข้ากองทุนหุ้นและกองทุนผสมทั้งหมดในปีงบประมาณ 2569 (FY26)
• การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง: ตลาดอินเดียกำลังเปลี่ยนผ่านไปสู่โมเดลที่ขับเคลื่อนโดยรายย่อย โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตอย่างมหาศาลของ index options และปริมาณการซื้อขายพรีเมียมรายวัน