ทำไมนักลงทุนรายย่อยชาวอินเดียถึงยังคงทุ่มเงินให้กับ SIP แม้ผลตอบแทนจะซบเซา

แม้ว่าตลาดหุ้น Dalal Street จะอยู่ในช่วงซบเซาและมีการถอนเงินออกครั้งใหญ่โดยนักลงทุนต่างชาติ แต่นักลงทุนรายย่อยชาวอินเดียกลับแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง แผนการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน (Systematic Investment Plans หรือ SIPs) ได้เปลี่ยนผ่านจากการเป็นเพียงเครื่องมือออมเงิน ไปสู่การเป็นเสาหลักสำคัญในการขับเคลื่อนความต้องการของตลาดหุ้นอินเดีย

ความแข็งแกร่งของ SIP ท่ามกลางมรสุมตลาด

ข้อมูลล่าสุดเผยให้เห็นถึงความย้อนแย้งที่น่าตกใจในตลาดทุนอินเดีย ในขณะที่ดัชนี Nifty 50 มีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ย้อนหลังสองปีเพียง 0.8% ในสกุลเงินรูปี และในความเป็นจริงกลับลดลงถึง 3.2% เมื่อคิดเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ แต่กระแสเงินทุนไหลเข้าภายในประเทศกลับไม่ลดน้อยลงเลย ความต่อเนื่องนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPIs) เร่งขายหุ้นอินเดียอย่างหนัก โดยมีการเทขายหุ้นมูลค่าประมาณ 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (3.3 ล้านล้านรูปี) ในช่วงปีงบประมาณ 2568 และ 2569 (FY25 และ FY26)

แทนที่จะถอนตัว นักลงทุนรายย่อยกลับเพิ่มสัดส่วนการลงทุนมากขึ้น โดยเงินไหลเข้า SIP รายเดือนของอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้นถึง 48% เมื่อเทียบเป็นรายปี แตะระดับมหาศาลที่ 3.1 แสนล้านรูปี (3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในเดือนพฤษภาคม 2026 การพุ่งขึ้นนี้บ่งชี้ว่าแนวคิดแบบ "ตั้งค่าแล้วลืมไปได้เลย" (set-and-forget) กำลังหยั่งรากลึกในครัวเรือนชาวอินเดีย ซึ่งช่วยปกป้องตลาดในประเทศจากความผันผวนที่เกิดจากการไหลออกของเงินทุนทั่วโลก

SIP: เสาหลักใหม่ของความต้องการหุ้นในประเทศ

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในวิธีการลงทุนของชาวอินเดียเริ่มมีความชัดเจนยิ่งขึ้น ตามรายงานของ JP Morgan ระบุว่า SIP ได้กลายเป็นรากฐานสำคัญของอุตสาหกรรมกองทุนรวม โดยมีส่วนแบ่งสูงถึง 77% ของเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดในกองทุนหุ้นและกองทุนผสมในปีงบประมาณ 2569 (FY26)

กระแสสภาพคล่องที่สม่ำเสมอนี้ได้รับแรงหนุนจากโครงสร้างภาษีที่เอื้ออำนวยและนโยบายสนับสนุนจากภาครัฐ ซึ่งช่วยส่งเสริมการสร้างความมั่งคั่งในระยะยาวผ่านการออมรายเดือนอย่างมีวินัย โดยเงินไหลเข้าสุทธิสะสมในกองทุนหุ้นและกองทุนผสมพุ่งสูงถึง 9.43 ล้านล้านรูปี (1.09 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งตอกย้ำถึงขนาดการมีส่วนร่วมที่มหาศาลของนักลงทุนในประเทศ

การพุ่งขึ้นของปริมาณการซื้อขายและการมีส่วนร่วมในตลาด

นอกเหนือจากการลงทุนผ่าน SIP ระยะยาวแล้ว รายงานยังระบุถึงการขยายตัวเชิงโครงสร้างของกิจกรรมการซื้อขายในตลาด การเติบโตของ Index Options และการหมดอายุรายสัปดาห์ (weekly expiries) ได้ช่วยเพิ่มปริมาณการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์อย่างมีนัยสำคัญ หากจะให้เห็นภาพชัดเจนขึ้น ค่าเฉลี่ยปริมาณการซื้อขายพรีเมียมต่อวัน (ADPTV) ของอุตสาหกรรมได้พุ่งทะยานจากเพียง 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 (FY14) มาเป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 (FY26)

แม้ว่าการเติบโตนี้จะส่งผลดีต่อตลาดหลักทรัพย์และศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ผ่านอำนาจในการกำหนดราคาที่เพิ่มขึ้น แต่รายงานยังระบุด้วยว่าบริษัทจัดการกองทุน (AMCs) กำลังเผชิญกับความท้าทายเฉพาะตัว แม้ว่าสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) จะเติบโตขึ้น แต่ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับอัตราค่าใช้จ่ายรวม (Total Expense Ratios หรือ TERs) อาจจำกัดความสามารถในการขยายขีดความสามารถในการดำเนินงาน (operating leverage)

สรุปประเด็นสำคัญ

• การครอบคลุมของ SIP: ปัจจุบัน SIP ทำหน้าที่เป็นเสาหลักด้านความต้องการของตลาด โดยมีส่วนแบ่งถึง 77% ของเงินไหลเข้ากองทุนหุ้นและกองทุนผสมทั้งหมดในปีงบประมาณ 2569 (FY26)
• นักลงทุนรายย่อย vs. FPI: ในขณะที่ FPI ขายหุ้นมูลค่า 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่เงินไหลเข้า SIP รายเดือนกลับเติบโตขึ้น 48% แตะระดับ 3.1 แสนล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2026
• การเติบโตเชิงโครงสร้าง: กิจกรรมการซื้อขายมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมหาศาล โดยปริมาณการซื้อขายพรีเมียมต่อวันเพิ่มขึ้นจาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 (FY14) เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 (FY26)