ทำไมนักลงทุนรายย่อยชาวอินเดียถึงไม่ยอมเลิกทำ SIP แม้จะได้รับผลตอบแทนต่ำ
แม้ว่าตลาด Dalal Street จะอยู่ในช่วงซบเซา และมีการไหลออกของเงินทุนจำนวนมหาศาลจากนักลงทุนสถาบันต่างชาติ แต่นักลงทุนรายย่อยชาวอินเดียกลับยังคงเดินหน้าลงทุนในแผนการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน (Systematic Investment Plans หรือ SIPs) อย่างต่อเนื่อง ความยืดหยุ่นที่เพิ่มขึ้นนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในการที่เงินทุนภายในประเทศเข้ามามีส่วนร่วมในตลาดหุ้นอินเดีย
ความแข็งแกร่งของ SIP ท่ามกลางความผันผวนของตลาด
ภูมิทัศน์ของตลาดหุ้นอินเดียต้องเผชิญกับอุปสรรคสำคัญในช่วงสองปีงบประมาณที่ผ่านมา ตามรายงานล่าสุดของ JP Morgan ดัชนี Nifty 50 มีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ตลอดสองปีที่น่าผิดหวังเพียง 0.8% เมื่อคิดเป็นสกุลเงินรูปี และติดลบ 3.2% เมื่อวัดในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ ในช่วงปีงบประมาณ 2568 และ 2569 (FY25 และ FY26) นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPIs) ยังได้เทขายหุ้นอินเดียคิดเป็นมูลค่าประมาณ 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (3.3 ล้านล้านรูปี)
อย่างไรก็ตาม แรงกดดันทางมหภาคเหล่านี้ไม่สามารถยับยั้งนักลงทุนรายย่อยในประเทศได้ ด้วยความเชื่อมั่นที่แสดงออกมาอย่างชัดเจน ยอดเงินไหลเข้า SIP รายเดือนของอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้นถึง 48% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยแตะระดับ 3.1 แสนล้านรูปี (3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในเดือนพฤษภาคม 2026 ส่งผลให้ SIP กลายเป็น "สมอหลักด้านอุปสงค์" (demand anchor) สำหรับตลาดในประเทศ โดยคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 77% ของยอดเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดในกองทุนหุ้นและกองทุนผสมในปีงบประมาณ 2569 (FY26)
การเปลี่ยนผ่านสู่แนวคิดแบบ "Set-and-Forget"
JP Morgan ระบุว่าการมีส่วนร่วมอย่างไม่ลดละนี้เป็นผลมาจากปรัชญาการลงทุนแบบ "set-and-forget" หรือการตั้งค่าการลงทุนไว้แล้วปล่อยให้ทำงานไปเองที่กำลังเติบโตในกลุ่มนักลงทุนรายย่อย แทนที่จะพยายามจับจังหวะตลาดหรือตอบสนองต่อความผันผวนในระยะสั้น นักลงทุนชาวอินเดียกลับหันมาให้ความสำคัญกับการสร้างความมั่งคั่งในระยะยาวอย่างมีวินัย แนวโน้มนี้ยังได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างภาษีที่เอื้ออำนวยและนโยบายสนับสนุนจากภาครัฐที่ส่งเสริมการมีส่วนร่วมของรายย่อยในตลาดทุน
รายงานยังระบุถึงการขยายตัวเชิงโครงสร้างของกิจกรรมการซื้อขาย โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจาก Index Options และการหมดอายุรายสัปดาห์ (weekly expiries) ส่งผลให้ยอดหมุนเวียนค่าพรีเมียมเฉลี่ยต่อวันของอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว จาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 (FY14) สู่ระดับที่น่าประทับใจถึง 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 (FY26) การเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขายนี้ได้รับแรงหนุนจากทั้งนักเทรดรายย่อยและผู้เล่นที่ใช้ระบบอัลกอริทึมที่มีความซับซ้อน
แนวโน้มสำหรับ AMC, โบรกเกอร์ และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
แม้ว่าแนวโน้มโดยรวมจะยังคงเป็นบวก แต่รายงานชี้ให้เห็นว่าผลลัพธ์สำหรับผู้เล่นแต่ละกลุ่มในตลาดอาจแตกต่างกันไป ตลาดหลักทรัพย์และศูนย์รับฝากหลักทรัพย์คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากอำนาจในการกำหนดราคาและ Operating Leverage ที่เพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน บริษัทจัดการกองทุน (AMCs) แม้จะมีการบริหารจัดการสินทรัพย์ที่เติบโตขึ้น แต่อาจเผชิญกับข้อจำกัดด้าน Operating Leverage เนื่องจากเพดานการกำกับดูแลด้านอัตราค่าใช้จ่ายรวม (Total Expense Ratios หรือ TERs) สำหรับหุ้นที่น่าสนใจเป็นพิเศษ JP Morgan ได้เน้นย้ำถึง Angel One, CAMS, ICICI AMC, NAM และ HDFC AMC ว่าเป็นหุ้นที่แนะนำโดยพิจารณาจากคุณภาพของโมเดลธุรกิจและมูลค่าหุ้น
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงเฉพาะด้าน โดย JP Morgan ได้ระบุอุปสรรคสำคัญ 3 ประการ ได้แก่:
- ช่วงเวลาที่ยาวนานซึ่งยอดเงินไหลเข้า SIP รายเดือนยังคงต่ำกว่าระดับ 2.5 แสนล้านรูปี
- การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบที่เป็นผลลบ เช่น การยกเลิกการหมดอายุรายสัปดาห์ หรือมาตรการที่อาจทำให้ยอดหมุนเวียนค่าพรีเมียมต่อวันลดลง 20%
- ความผันผวนของตลาดที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรง ซึ่งอาจทำให้ยอดหมุนเวียนในตลาดฟิวเจอร์สและค่าพรีเมียมสูงกว่าสมมติฐานในปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ
สรุปประเด็นสำคัญ
- SIP ในฐานะสมอหลักของตลาด: ปัจจุบัน SIP คิดเป็น 77% ของยอดเงินไหลเข้าในกองทุนหุ้นและกองทุนผสมทั้งหมด ซึ่งช่วยเป็นเกราะป้องกันสำคัญจากการเทขายของนักลงทุนต่างชาติ
- การเติบโตอย่างมหาศาลของการมีส่วนร่วม: แม้ผลตอบแทนของ Nifty 50 จะซบเซา แต่ยอดเงินไหลเข้า SIP รายเดือนพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.1 แสนล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบเป็นรายปี
- การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของการซื้อขาย: ปริมาณการซื้อขายขยายตัวขึ้นอย่างมหาศาล โดยยอดหมุนเวียนค่าพรีเมียมต่อวันเติบโตจาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 (FY14) เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 (FY26)