尽管回报率低迷，为何印度散户投资者仍拒绝停止 SIP
尽管达拉尔街（Dalal Street）正处于低迷期，且外国机构投资者正大规模流出，但印度散户投资者仍在加码定期定额投资计划（SIP）。这种日益增强的韧性凸显了国内资本参与印度股票市场方式的结构性转变。
市场波动中 SIP 的韧性
在过去的两个财年中，印度股市面临着巨大的阻力。根据摩根大通（JP Morgan）最近的一份报告，Nifty 50 指数以卢比计价的两年复合年增长率（CAGR）仅为 0.8%，表现乏力；而以美元计价则为 -3.2%。在此期间，外国组合投资者（FPIs）在 2025 和 2026 财年期间抛售了价值约 360 亿美元（3.3 万亿卢比）的印度股票。
然而，这些宏观压力未能吓退国内散户投资者。在一次令人瞩目的信心展示中，行业月度 SIP 流入量同比增长 48%，在 2026 年 5 月达到了 3100 亿卢比（33 亿美元）。SIP 已有效地成为国内市场的“需求锚”，在 2026 财年，其占股票型和平衡型基金总净流入量的比例高达 77%。
向“设置后即忘”心态的转变
摩根大通将这种坚定不移的参与归因于散户投资者中日益增长的“设置后即忘”（set-and-forget）投资理念。印度投资者不再试图择时入场或对短期波动做出反应，而是倾向于纪律严明的长期财富创造。有利的税收结构和鼓励散户参与资本市场的政府支持政策进一步推动了这一趋势。
报告还指出，交易活动正在发生结构性扩张。在指数期权和每周到期机制的推动下，行业平均每日权利金成交额呈现出爆发式增长，从 2014 财年的 100 亿卢比攀升至 2026 财年惊人的 6990 亿卢比。这一成交量的激增是由散户交易者和成熟的算法交易者共同推动的。
资产管理公司、经纪商的前景及潜在风险
虽然前景总体保持乐观，但报告指出不同市场参与者的结果会有所不同。交易所和托管机构预计将受益于定价能力的增强和经营杠杆的提升。相反，资产管理公司（AMCs）尽管管理的资产规模在增长，但由于监管机构对总费用率（TERs）的限制，其经营杠杆可能会面临约束。在特定股票偏好方面，摩根大通根据业务模式质量和估值，重点推荐了 Angel One、CAMS、ICICI AMC、NAM 和 HDFC AMC。
然而，投资者应保持对特定风险的警惕。摩根大通确定了三个主要的潜在阻力：
- 月度 SIP 流入量长期低于 2500 亿卢比大关。
- 不利的监管变化，例如取消每周到期机制，或可能导致每日权利金成交额下降 20% 的措施。
- 市场波动剧烈飙升，可能导致期货和权利金成交额显著高于目前的预期。
核心要点
- SIP 作为市场锚点： SIP 目前占股票型和平衡型基金总流入量的 77%，为抵御外国投资者抛售提供了关键缓冲。
- 参与度大幅增长： 尽管 Nifty 50 回报平平，但 2026 年 5 月的月度 SIP 流入量达到了创纪录的 3100 亿卢比，同比增长 48%。
- 交易结构的转变： 交易量规模大幅扩张，每日权利金成交额从 2014 财年的 100 亿卢比增长至 2026 财年的 6990 亿卢比。