কেন কম রিটার্ন সত্ত্বেও ভারতীয় খুচরা বিনিয়োগকারীরা SIP ছাড়তে নারাজ

দালল স্ট্রিটের মন্থর সময় এবং বিদেশি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের (FII) ব্যাপক অর্থ প্রত্যাহারের পরেও, ভারতীয় খুচরা বিনিয়োগকারীরা সিস্টেমেটিক ইনভেস্টমেন্ট প্ল্যান (SIP)-এ আরও বেশি বিনিয়োগ করছেন। এই ক্রমবর্ধমান স্থিতিস্থাপকতা ভারতীয় ইকুইটি বাজারে দেশীয় পুঁজির অংশগ্রহণের ক্ষেত্রে একটি কাঠামোগত পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়।

বাজারের অস্থিরতার মধ্যেও SIP-এর স্থিতিস্থাপকতা

গত দুই অর্থবর্ষে ভারতীয় ইকুইটি বাজার উল্লেখযোগ্য প্রতিকূলতার সম্মুখীন হয়েছে। জেপি মরগান (JP Morgan)-এর একটি সাম্প্রতিক রিপোর্ট অনুযায়ী, নিফটি ৫০ (Nifty 50)-এর দুই বছরের কম্পাউন্ড অ্যানুয়াল গ্রোথ রেট (CAGR) টাকার হিসেবে ছিল মাত্র ০.৮%, এবং মার্কিন ডলারের হিসেবে তা ছিল নেতিবাচক ৩.২%। এই সময়ে বিদেশি পোর্টফোলিও ইনভেস্টররা (FPIs) FY25 এবং FY26 চলাকালীন প্রায় ৩৬ বিলিয়ন ডলার (৩.৩ ট্রিলিয়ন টাকা) মূল্যের ভারতীয় শেয়ার বিক্রি করে দিয়েছেন।

তবে, এই সামষ্টিক চাপগুলো দেশীয় খুচরা বিনিয়োগকারীদের নিরুৎসাহিত করতে ব্যর্থ হয়েছে। আত্মবিশ্বাসের এক চমকপ্রদ বহিঃপ্রকাশ হিসেবে, মাসিক শিল্প SIP ইনফ্লো (inflow) গত বছরের তুলনায় ৪৮% বৃদ্ধি পেয়ে ২০২৬ সালের মে মাসে ৩১০ বিলিয়ন টাকায় ($৩.৩ বিলিয়ন) পৌঁছেছে। SIP কার্যত দেশীয় বাজারের জন্য একটি "ডিমান্ড অ্যাঙ্কর" (demand anchor) হয়ে উঠেছে, যা FY26-এ ইকুইটি এবং ব্যালেন্সড ফান্ডে মোট নিট ইনফ্লোর একটি বিশাল ৭৭% দখল করে আছে।

"সেট-অ্যান্ড-ফরগেট" মানসিকতার দিকে একটি পরিবর্তন

জেপি মরগান এই অবিচল অংশগ্রহণের কারণ হিসেবে খুচরা বিনিয়োগকারীদের মধ্যে ক্রমবর্ধমান "সেট-অ্যান্ড-ফরগেট" (set-and-forget) বিনিয়োগ দর্শনকে চিহ্নিত করেছে। বাজারের সঠিক সময় নির্ধারণ করার বা স্বল্পমেয়াদী অস্থিরতার প্রতিক্রিয়া দেখানোর পরিবর্তে, ভারতীয় বিনিয়োগকারীরা সুশৃঙ্খল ও দীর্ঘমেয়াদী সম্পদ সৃষ্টির দিকে ঝুঁকছেন। অনুকূল কর কাঠামো এবং সহায়ক সরকারি নীতিগুলো এই প্রবণতাকে আরও সমর্থন দিচ্ছে, যা পুঁজিবাজারে খুচরা অংশগ্রহণকে উৎসাহিত করে।

রিপোর্টে ট্রেডিং কার্যক্রমের কাঠামোগত সম্প্রসারণের কথাও উল্লেখ করা হয়েছে। ইনডেক্স অপশন এবং সাপ্তাহিক এক্সপায়ারির (weekly expiries) প্রভাবে শিল্পের গড় দৈনিক প্রিমিয়াম টার্নওভার আকাশচুম্বী বৃদ্ধি পেয়েছে, যা FY14-এর ১০ বিলিয়ন টাকা থেকে বৃদ্ধি পেয়ে FY26-এ চিত্তাকর্ষক ৬৯৯ বিলিয়ন টাকায় পৌঁছেছে। এই ভলিউমের বৃদ্ধি খুচরা ট্রেডার এবং উন্নত অ্যালগরিদমিক প্লেয়ারদের সমন্বয়ে ঘটছে।

AMC, ব্রোকার এবং সম্ভাব্য ঝুঁকির পূর্বাভাস

যদিও সামগ্রিক পূর্বাভাস ইতিবাচক, রিপোর্টটি বিভিন্ন বাজার অংশগ্রহণকারীর জন্য ভিন্ন ভিন্ন ফলাফলের ইঙ্গিত দেয়। এক্সচেঞ্জ এবং ডিপোজিটরিগুলো বর্ধিত প্রাইসিং পাওয়ার এবং অপারেটিং লিভারেজ থেকে উপকৃত হবে বলে আশা করা হচ্ছে। অন্যদিকে, অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট কোম্পানিগুলো (AMCs) ক্রমবর্ধমান সম্পদ পরিচালনা করা সত্ত্বেও, টোটাল এক্সপেন্স রেশিও (TER)-এর ওপর নিয়ন্ত্রক সীমাবদ্ধতার কারণে অপারেটিং লিভারেজের ক্ষেত্রে বাধার সম্মুখীন হতে পারে। নির্দিষ্ট স্টকের পছন্দের ক্ষেত্রে, জেপি মরগান ব্যবসায়িক মডেলের গুণমান এবং মূল্যায়নের ভিত্তিতে Angel One, CAMS, ICICI AMC, NAM এবং HDFC AMC-কে পছন্দের তালিকায় রেখেছে।

তবে, বিনিয়োগকারীদের নির্দিষ্ট ঝুঁকি সম্পর্কে সচেতন থাকা উচিত। জেপি মরগান তিনটি প্রধান সম্ভাব্য প্রতিকূলতা চিহ্নিত করেছে: ১. একটি দীর্ঘ সময়কাল যেখানে মাসিক SIP ইনফ্লো ২৫০ বিলিয়ন টাকার নিচে থাকবে। ২. প্রতিকূল নিয়ন্ত্রক পরিবর্তন, যেমন সাপ্তাহিক এক্সপায়ারি বাতিল করা বা এমন পদক্ষেপ যা দৈনিক প্রিমিয়াম টার্নওভার ২০% কমিয়ে দিতে পারে। ৩. বাজারের অস্থিরতা হঠাৎ বৃদ্ধি পাওয়া যা ফিউচারস এবং প্রিমিয়াম টার্নওভারকে বর্তমান অনুমানের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি করে তুলতে পারে।

মূল বিষয়সমূহ

  • মার্কেট অ্যাঙ্কর হিসেবে SIP: SIP এখন মোট ইকুইটি এবং ব্যালেন্সড ফান্ড ইনফ্লোর ৭৭% দখল করে আছে, যা বিদেশি বিনিয়োগকারীদের বিক্রির বিরুদ্ধে একটি গুরুত্বপূর্ণ সুরক্ষা প্রদান করে।
  • অংশগ্রহণে ব্যাপক বৃদ্ধি: নিফটি ৫০-এর রিটার্ন কম হওয়া সত্ত্বেও, ২০২৬ সালের মে মাসে মাসিক SIP ইনফ্লো রেকর্ড ৩১০ বিলিয়ন টাকায় পৌঁছেছে, যা গত বছরের তুলনায় ৪৮% বৃদ্ধি।
  • ট্রেডিংয়ের কাঠামোগত পরিবর্তন: ট্রেডিং ভলিউম ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে দৈনিক প্রিমিয়াম টার্নওভার FY14-এর ১০ বিলিয়ন টাকা থেকে বৃদ্ধি পেয়ে FY26-এ ৬৯৯ বিলিয়ন টাকা হয়েছে।