Tại sao các nhà đầu tư cá nhân Ấn Độ không từ bỏ SIP bất chấp tỷ suất sinh lời thấp

Bất chấp giai đoạn trì trệ của Dalal Street và sự rút vốn ồ ạt từ các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, các nhà đầu tư cá nhân Ấn Độ đang đẩy mạnh đầu tư vào các Kế hoạch Đầu tư Định kỳ (SIP). Sự kiên cường ngày càng tăng này làm nổi bật một sự chuyển dịch mang tính cấu trúc trong cách dòng vốn nội địa tham gia vào thị trường chứng khoán Ấn Độ.

Sự kiên cường của SIP giữa biến động thị trường

Thị trường chứng khoán Ấn Độ đã phải đối mặt với những trở ngại đáng kể trong hai năm tài chính vừa qua. Theo một báo cáo gần đây của JP Morgan, chỉ số Nifty 50 đạt tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) trong hai năm ở mức mờ nhạt, chỉ 0,8% tính theo đồng rupee và âm 3,2% khi tính theo đồng đô la Mỹ. Giai đoạn này cũng chứng kiến các Nhà đầu tư Nước ngoài (FPI) bán tháo cổ phiếu Ấn Độ trị giá khoảng 36 tỷ USD (3,3 nghìn tỷ Rs) trong năm tài chính 2025 (FY25) và 2026 (FY26).

Tuy nhiên, những áp lực vĩ mô này đã không thể ngăn cản các nhà đầu tư cá nhân trong nước. Trong một minh chứng đáng kinh ngạc về sự tự tin, dòng vốn SIP hàng tháng của toàn ngành đã tăng vọt 48% so với cùng kỳ năm trước, đạt 310 tỷ Rs (3,3 tỷ USD) vào tháng 5 năm 2026. SIP đã trở thành "mỏ neo cầu" cho thị trường nội địa, chiếm tới 77% tổng dòng vốn ròng chảy vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng trong năm tài chính 2026 (FY26).

Sự chuyển dịch sang tư duy "Thiết lập và Quên"

JP Morgan cho rằng sự tham gia kiên định này là do triết lý đầu tư "thiết lập và quên" (set-and-forget) đang ngày càng phổ biến trong cộng đồng nhà đầu tư cá nhân. Thay vì cố gắng canh thời điểm thị trường hoặc phản ứng với những biến động ngắn hạn, các nhà đầu tư Ấn Độ đang hướng tới việc tạo lập tài sản dài hạn một cách kỷ luật. Xu hướng này còn được hỗ trợ bởi cấu trúc thuế thuận lợi và các chính sách hỗ trợ của chính phủ nhằm khuyến khích sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân vào thị trường vốn.

Báo cáo cũng lưu ý sự mở rộng về mặt cấu trúc trong hoạt động giao dịch. Được thúc đẩy bởi các quyền chọn chỉ số và các kỳ hạn hàng tuần, doanh số phí quyền chọn (premium turnover) trung bình hàng ngày của toàn ngành đã tăng vọt, từ 10 tỷ Rs trong năm tài chính 2014 (FY14) lên mức ấn tượng 699 tỷ Rs trong năm tài chính 2026 (FY26). Sự gia tăng khối lượng này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các nhà giao dịch cá nhân và các tổ chức sử dụng thuật toán tinh vi.

Triển vọng cho các AMC, Công ty Chứng khoán và các Rủi ro Tiềm ẩn

Mặc dù triển vọng nhìn chung vẫn tích cực, báo cáo cho thấy các kết quả khác nhau đối với các thành phần khác nhau trên thị trường. Các sàn giao dịch và tổ chức lưu ký dự kiến sẽ được hưởng lợi từ việc tăng quyền năng định giá và đòn bẩy hoạt động. Ngược lại, các Công ty Quản lý Tài sản (AMC), mặc dù đang quản lý tài sản ngày càng tăng, có thể phải đối mặt với những hạn chế về đòn bẩy hoạt động do các quy định về trần Tổng tỷ lệ chi phí (TER). Về các cổ phiếu cụ thể, JP Morgan đã nêu bật Angel One, CAMS, ICICI AMC, NAM và HDFC AMC là những lựa chọn ưu tiên dựa trên chất lượng mô hình kinh doanh và định giá.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên lưu ý đến các rủi ro cụ thể. JP Morgan đã xác định ba trở ngại tiềm ẩn chính:

  1. Một giai đoạn kéo dài mà dòng vốn SIP hàng tháng vẫn duy trì dưới mức 250 tỷ Rs.
  2. Những thay đổi bất lợi về quy định, chẳng hạn như việc hủy bỏ các kỳ hạn hàng tuần hoặc các biện pháp có thể làm giảm doanh số phí quyền chọn hàng ngày xuống 20%.
  3. Sự gia tăng đột biến của biến động thị trường có thể đẩy doanh số giao dịch hợp đồng tương lai và phí quyền chọn vượt xa các giả định hiện tại.

Các điểm chính cần lưu ý

  • SIP là mỏ neo của thị trường: SIP hiện chiếm 77% tổng dòng vốn vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng, tạo ra một lớp đệm quan trọng chống lại việc bán tháo của các nhà đầu tư nước ngoài.
  • Sự tăng trưởng mạnh mẽ về mức độ tham gia: Bất chấp tỷ suất sinh lời mờ nhạt của Nifty 50, dòng vốn SIP hàng tháng đã đạt mức kỷ lục 310 tỷ Rs vào tháng 5 năm 2026, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước.
  • Sự chuyển dịch cấu trúc giao dịch: Khối lượng giao dịch đã tăng lên quy mô lớn, với doanh số phí quyền chọn hàng ngày tăng từ 10 tỷ Rs trong năm tài chính 2014 (FY14) lên 699 tỷ Rs trong năm tài chính 2026 (FY26).