Tại sao các nhà đầu tư cá nhân Ấn Độ không từ bỏ SIP bất chấp tỷ suất sinh lời chậm

Bất chấp hiệu suất thị trường trì trệ và dòng vốn tháo chạy mạnh mẽ từ các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài, các nhà đầu tư cá nhân Ấn Độ đang cho thấy khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Các Kế hoạch Đầu tư Định kỳ (SIP) đã trở thành mỏ neo chính của thị trường vốn cổ phần trong nước, duy trì sự tăng trưởng ổn định ngay cả trong bối cảnh biến động mạnh.

Nghịch lý giữa tỷ suất sinh lời thấp và dòng vốn chảy vào tăng cao

Thị trường chứng khoán Ấn Độ đã đối mặt với một giai đoạn đầy thách thức trong hai năm tài chính vừa qua. Theo một báo cáo gần đây của JP Morgan, chỉ số Nifty 50 đã mang lại tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) hai năm khá mờ nhạt, chỉ ở mức 0,8% tính theo đồng rupee. Khi điều chỉnh theo biến động tỷ giá, tỷ suất sinh lời thậm chí còn thấp hơn, ở mức âm 3,2% tính theo đồng đô la Mỹ.

Gia tăng áp lực này, các Nhà đầu tư Danh mục Nước ngoài (FPI) đã bán tháo quyết liệt, đẩy mạnh bán các cổ phiếu Ấn Độ trị giá khoảng 36 tỷ USD (3,3 nghìn tỷ Rs) trong năm tài chính 2025 và 2026. Tuy nhiên, thay vì chạy theo xu hướng của khối ngoại, các nhà đầu tư cá nhân trong nước đã càng thêm kiên định với kỷ luật của mình. Dòng vốn SIP hàng tháng của toàn ngành đã tăng vọt 48% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức khổng lồ 310 tỷ Rs (3,3 tỷ USD) vào tháng 5 năm 2026.

SIP: Mỏ neo nhu cầu mới cho Dalal Street

Sự chuyển dịch cơ cấu trong cách người Ấn Độ đầu tư là rất sâu sắc. SIP không còn chỉ là một công cụ đầu tư phụ; chúng đã trở thành lực lượng chủ đạo thúc đẩy nhu cầu trong nước. Trong năm tài chính 2026, SIP đã đóng góp con số đáng kinh ngạc là 77% tổng dòng vốn ròng chảy vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng.

JP Morgan cho rằng sự kiên trì này bắt nguồn từ tâm lý "thiết lập và quên đi" (set-and-forget) ngày càng tăng của các nhà đầu tư cá nhân. Thay vì cố gắng canh thời điểm thị trường, các nhà đầu tư đang tận dụng các lợi thế về thuế và sự hỗ trợ chính sách thuận lợi để duy trì các cam kết dài hạn. Dòng vốn ổn định này đóng vai trò như một vùng đệm chống lại sự biến động do các thay đổi kinh tế vĩ mô toàn cầu và hoạt động bán ròng của FPI.

Tăng trưởng cơ cấu trong khối lượng giao dịch và sàn giao dịch

Bên cạnh các quỹ tương hỗ, hệ sinh thái thị trường vốn rộng lớn hơn đang trải qua sự mở rộng mạnh mẽ về hoạt động. Báo cáo nhấn mạnh rằng khối lượng giao dịch trên sàn đã tăng trưởng về mặt cơ cấu, phần lớn được thúc đẩy bởi các quyền chọn chỉ số (index options) và các ngày đáo hạn hàng tuần.

Quy mô tham gia đã tăng trưởng theo cấp số nhân: mức doanh thu phí bình quân hàng ngày (ADPTV) của toàn ngành đã tăng vọt từ chỉ 10 tỷ Rs trong năm tài chính 2014 lên 699 tỷ Rs trong năm tài chính 2026. Sự bùng nổ này được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa sự nhiệt huyết của các nhà đầu tư cá nhân và sự trỗi dậy của giao dịch thuật toán tinh vi. Trong khi các công ty môi giới và sàn giao dịch được hưởng lợi từ việc tăng quy mô, các Công ty Quản lý Tài sản (AMC) phải đối mặt với một lộ trình phức tạp hơn do các giới hạn quy định về Tỷ lệ Chi phí Tổng thể (TER).

Các rủi ro tiềm ẩn đối với kịch bản tăng trưởng

Mặc dù triển vọng nhìn chung vẫn tích cực, báo cáo cũng chỉ ra những lỗ hổng chính có thể làm gián đoạn đà tăng trưởng này. Các rủi ro chính bao gồm:

  • Khả năng dòng vốn SIP bị đình trệ và giảm xuống dưới mức 250 tỷ Rs trong một thời gian dài.
  • Các biện pháp can thiệp pháp lý có thể hạn chế giao dịch phái sinh hoặc hủy bỏ các ngày đáo hạn hàng tuần, điều này có thể dẫn đến mức giảm 20% doanh thu phí hàng ngày.
  • Sự gia tăng đột ngột của biến động thị trường có thể tác động đến các giả định hiện tại về hợp đồng tương lai và doanh thu phí.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Dòng vốn kiên cường: Bất chấp chỉ số Nifty 50 mang lại mức CAGR gần bằng không tính theo đồng rupee, dòng vốn SIP hàng tháng đã đạt 310 tỷ Rs vào tháng 5 năm 2026, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước.
  • Sự thống trị của nội địa: SIP hiện đóng vai trò là mỏ neo nhu cầu của thị trường, chiếm 77% tổng dòng vốn ròng vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng trong năm tài chính 2026.
  • Chuyển dịch cơ cấu: Thị trường Ấn Độ đang chứng kiến sự mở rộng khối lượng giao dịch khổng lồ, với doanh thu phí hàng ngày tăng từ 10 tỷ Rs trong năm tài chính 2014 lên 699 tỷ Rs trong năm tài chính 2026.