Tại sao các nhà đầu tư cá nhân Ấn Độ không từ bỏ SIP bất chấp lợi nhuận mờ nhạt

Bất chấp hiệu suất trì trệ của chỉ số Nifty 50 và các đợt bán tháo ồ ạt của các nhà đầu tư nước ngoài, các nhà đầu tư cá nhân Ấn Độ đang cho thấy khả năng phục hồi chưa từng có. Các Kế hoạch Đầu tư Định kỳ (SIP) đã trở thành điểm tựa chính cho nhu cầu vốn cổ phần trong nước, chứng minh rằng khao khát tạo lập tài sản dài hạn của các nhà đầu tư Ấn Độ vẫn không hề lay chuyển.

Nghịch lý về dòng vốn chảy vào tăng mạnh giữa những "cơn gió ngược" của thị trường

Báo cáo gần đây của JP Morgan làm nổi bật một sự mâu thuẫn đáng kinh ngạc trên thị trường vốn Ấn Độ. Trong hai năm tài chính vừa qua, chỉ số Nifty 50 chỉ đạt tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) hai năm mờ nhạt ở mức 0,8% tính theo đồng rupee, và âm 3,2% tính theo đồng đô la Mỹ. Sự trì trệ này diễn ra cùng lúc với sự rút lui ồ ạt của dòng vốn nước ngoài, khi các Nhà đầu tư Danh mục Nước ngoài (FPI) đã bán tháo các cổ phiếu Ấn Độ trị giá khoảng 36 tỷ USD (3,3 nghìn tỷ Rs) trong năm tài chính FY25 và FY26.

Tuy nhiên, thay vì rút lui, các nhà đầu tư cá nhân trong nước lại càng quyết tâm hơn. Dòng vốn SIP hàng tháng của toàn ngành đã tăng vọt 48% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức khổng lồ 310 tỷ Rs (3,3 tỷ USD) vào tháng 5 năm 2026. Dòng vốn ổn định này cho thấy các nhà đầu tư Ấn Độ đang dần từ bỏ việc cố gắng "canh thời điểm thị trường" (market timing) để chuyển sang chiến lược "thiết lập và quên đi" (set-and-forget) đầy kỷ luật.

SIP: Điểm tựa mới cho nhu cầu vốn cổ phần trong nước

SIP không còn chỉ là một công cụ đầu tư phổ biến; chúng đã trở thành xương sống cấu trúc của hệ sinh thái vốn cổ phần Ấn Độ. Theo phân tích của JP Morgan, SIP chiếm tới 77% tổng dòng vốn ròng chảy vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng trong năm tài chính FY26. Tổng dòng vốn ròng tích lũy cho các danh mục này đã đạt mức khổng lồ 9,43 nghìn tỷ Rs (109 tỷ USD).

Sự gia tăng này phần lớn nhờ vào cấu trúc thuế thuận lợi và các khung chính sách hỗ trợ nhằm khuyến khích sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân. Vì SIP tạo ra một lớp đệm chống lại sự biến động, chúng đã tách biệt hiệu quả thanh khoản trong nước khỏi những chuyển động thất thường của các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài.

Những chuyển dịch cấu trúc trong khối lượng giao dịch và sàn giao dịch

Ngoài SIP, báo cáo cũng ghi nhận một sự thay đổi căn bản trong cách thức vận hành của thị trường Ấn Độ. Đã có một sự mở rộng cấu trúc mạnh mẽ về khối lượng giao dịch trên sàn, được thúc đẩy bởi các quyền chọn chỉ số (index options), các kỳ hạn đáo hạn hàng tuần (weekly expiries), cũng như sự trỗi dậy của cả các nhà giao dịch cá nhân và giao dịch thuật toán (algorithmic traders).

Quy mô của sự tăng trưởng này được thể hiện rõ qua các con số: doanh thu phí bình quân hàng ngày (ADPTV) của toàn ngành đã tăng vọt từ 10 tỷ Rs trong năm tài chính FY14 lên 699 tỷ Rs trong năm tài chính FY26. Mặc dù điều này tạo ra cơ hội cho các sàn giao dịch và tổ chức lưu ký tận dụng quy mô hoạt động, JP Morgan cảnh báo rằng các Công ty Quản lý Tài sản (AMC) có thể đối mặt với những hạn chế về đòn bẩy hoạt động do các quy định về trần Tổng tỷ lệ chi phí (TERs).

Các rủi ro chính cần lưu ý

Mặc dù triển vọng vẫn tích cực, một số rủi ro có thể làm gián đoạn đà tăng trưởng này. JP Morgan xác định ba tác nhân quan trọng:

  • Một giai đoạn kéo dài mà dòng vốn SIP hàng tháng duy trì dưới mức 250 tỷ Rs.
  • Các thay đổi bất lợi về quy định, chẳng hạn như việc hủy bỏ các kỳ hạn đáo hạn hàng tuần hoặc doanh thu phí hàng ngày giảm 20%.
  • Sự gia tăng đột biến của biến động thị trường có thể khiến doanh thu hợp đồng tương lai và phí vượt quá các giả định hơn 15%.

Các điểm chính cần rút ra

  • Sự thống trị của SIP: SIP hiện là động lực chính của thanh khoản thị trường, đóng góp 77% tổng dòng vốn vào các quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng trong năm tài chính FY26.
  • Khả năng chống chịu trước dòng vốn FPI rút ra: Các nhà đầu tư cá nhân trong nước đã bù đắp thành công đợt bán tháo 36 tỷ USD của các nhà đầu tư nước ngoài thông qua việc đầu tư hàng tháng một cách kỷ luật.
  • Tăng trưởng cấu trúc: Khối lượng giao dịch trên sàn đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu phí hàng ngày tăng gần 70 lần kể từ năm tài chính FY14.