为什么在收益平平的情况下，印度散户投资者仍拒绝停止 SIP
尽管 Nifty 50 指数表现低迷，且外国投资者大量抛售，但印度散户投资者正展现出前所未有的韧性。定期定额投资计划 (SIP) 已成为国内股票需求的主要支柱，证明了印度投资者对长期财富创造的热情依然坚定不移。
市场逆风中资金流入增长的悖论
最近摩根大通 (JP Morgan) 的报告强调了印度资本市场中一个显著的矛盾。在过去的两个财年中，Nifty 50 指数以卢比计的两年复合年增长率 (CAGR) 仅为 0.8%，表现乏力；以美元计则为 -3.2%。这种停滞期正值外国资本大规模撤离，外国组合投资者 (FPIs) 在 FY25 和 FY26 期间抛售了价值约 360 亿美元（3.3 万亿卢比）的印度股票。
然而，国内散户投资者并没有退缩，反而加大了投入力度。全行业的每月 SIP 流入量同比增长了 48%，在 2026 年 5 月达到了惊人的 3100 亿卢比（33 亿美元）。这种稳定的资金流表明，印度投资者正在从试图“择时”转向一种纪律严明的“设置后即忘” (set-and-forget) 策略。
SIP：国内股票需求的新支柱
SIP 不再仅仅是一种流行的投资工具；它们已成为印度股票生态系统的结构性支柱。根据摩根大通的分析，在 FY26，SIP 占股票和平衡基金总净流入量的 77%，比例惊人。这些类别的累计净流入达到了惊人的 9.43 万亿卢比（1090 亿美元）。
这一增长在很大程度上归功于有利的税收结构和鼓励散户参与的支持性政策框架。由于 SIP 能够缓冲波动，它们有效地使国内流动性与外国机构投资者的反复无常脱钩。
交易与交易所成交量的结构性转变
除了 SIP 之外，报告还指出印度市场运作方式发生了根本性转变。在指数期权、每周到期机制以及散户和算法交易者兴起的推动下，交易所成交量出现了大规模的结构性扩张。
这种增长规模在数据中显而易见：行业的平均每日权利金成交量 (ADPTV) 已从 FY14 的 100 亿卢比飙升至 FY26 的 6990 亿卢比。虽然这为交易所和托管机构利用经营规模创造了机会，但摩根大通警告称，由于对总费用率 (TERs) 的监管上限，资产管理公司 (AMCs) 在经营杠杆方面可能会面临限制。
需关注的关键风险
尽管前景依然乐观，但若干风险可能会破坏这一势头。摩根大通确定了三个关键触发因素：
- 每月 SIP 流入量长期低于 2500 亿卢比大关。
- 不利的监管变化，例如取消每周到期机制或每日权利金成交量下降 20%。
- 市场波动剧烈飙升，可能导致期货和权利金成交量超出预期 15% 以上。
核心要点
- SIP 主导地位： SIP 现在是市场流动性的主要驱动力，在 FY26 贡献了股票和平衡基金总流入量的 77%。
- 抵御 FPI 流出的韧性： 国内散户投资者通过纪律严明的每月投资，成功抵消了外国投资者 360 亿美元的抛售。
- 结构性增长： 交易所成交量实现了大规模增长，每日权利金成交量自 FY14 以来增长了近 70 倍。