市场低迷之际，为何印度散户投资者正加倍投入 SIP
尽管基准收益表现平平，且外国投资者正在大规模抛售，但印度散户投资者通过定期定额投资计划（SIP）展现出了前所未有的韧性。这种日益增长的“设置后即忘”心态正在重塑国内股票市场格局，使 SIP 成为市场需求的主要锚点。
收益平淡与资金大规模流入的悖论
在过去的两个财年中，印度股市面临着巨大的阻力。根据摩根大通（JP Morgan）最近的一份报告，Nifty 50 指数的两年复合年增长率（CAGR）以卢比计仅为微不足道的 0.8%，而以美元计甚至为负 3.2%。雪上加霜的是，外国组合投资者（FPIs）在 2025 和 2026 财年期间抛售了价值约 360 亿美元（3.3 万亿卢比）的印度股票。
然而，国内散户板块并未退缩。与其说是在应对波动，不如说是在逆势而上，2026 年 5 月，行业月度 SIP 流入量同比增长 48%，达到了惊人的 3100 亿卢比（33 亿美元）。这表明投资者行为发生了根本性转变，散户的参与正成为抵御外资流出的缓冲器。
SIP：达拉尔街（Dalal Street）的新需求锚点
SIP 不再仅仅是一种辅助投资工具，它们已成为印度资本市场的支柱。摩根大通的分析强调，在 2026 财年，SIP 贡献了股票和平衡基金总净流入量的 77%。这种持续的资金流为市场提供了结构性的底部支撑，使国内股票免受全球宏观趋势波动的影响。
报告将这种稳定的流入归功于有利的税收结构和支持性的政策框架。随着散户投资者养成长期投资的纪律，流入股票和平衡基金的累计净流入量达到了惊人的 9.43 万亿卢比（1090 亿美元），凸显了流入市场的国内财富规模之巨。
交易量与行业展望
除了直接的股票投资，报告还指出交易所活动的结构性演变。在指数期权和每周到期机制的推动下，行业平均每日权利金成交额已从 2014 财年的 100 亿卢比飙升至 2026 财年的 6990 亿卢比。这一增长是由散户参与和复杂的算法交易共同推动的。
在具体参与者方面，摩根大通对高质量的商业模式表现出青睐，将 Angel One 列为首位，紧随其后的是 CAMS、ICICI AMC、NAM 和 HDFC AMC。虽然资产管理公司（AMCs）受益于管理资产规模（AUM）的增长，但报告警告称，总费用率（TERs）的监管上限可能会限制其经营杠杆。
需关注的关键风险
虽然前景总体保持乐观，但报告指出了可能破坏这一势头的三个关键风险：
- 资金流入停滞： 如果月度 SIP 流入量下降，并长期低于 2500 亿卢比的水平。
- 监管变化： 衍生品交易规则的不利变化，例如取消每周到期机制，这可能会导致每日权利金成交额下降 20%。
- 波动率飙升： 市场波动率大幅上升，可能导致期货和权利金成交额显著偏离当前的假设。
核心要点
- 散户韧性： 尽管 Nifty 50 的复合年增长率仅为 0.8%，且 FPI 流出达 360 亿美元，但 2026 年 5 月的 SIP 流入量仍增长了 48%，达到 3100 亿卢比。
- 市场锚点： SIP 已成为市场的主导力量，占 2026 财年股票和平衡基金总流入量的 77%。
- 结构性增长： 交易活动实现了大规模扩张，每日权利金成交额从 2014 财年的 100 亿卢比增长到 2026 财年的 6990 亿卢比。