尽管回报平平，为何印度散户投资者仍在加大对 SIP 的投入
尽管市场表现不佳且外国投资者大规模抛售，印度散户投资者仍表现出惊人的韧性。定期定额投资计划（SIP）已成为达拉尔街（Dalal Street）的终极压舱石，证明了“设置后即忘”的心态正在重塑国内资本市场生态系统。
市场逆风中的 SIP 韧性
在过去的两个财年中，印度股市面临着重大挑战。根据摩根大通（JP Morgan）最近的一份报告，Nifty 50 指数以卢比计的两年复合年增长率（CAGR）仅为微不足道的 0.8%，而以美元计则为 -3.2%。此外，外国组合投资者（FPIs）在 2025 财年和 2026 财年期间抛售了价值约 360 亿美元（3.3 万亿卢比）的印度股票，进一步加剧了压力。
然而，国内散户的参与度抵御了这些宏观经济压力。行业月度 SIP 流入量不仅没有萎缩，反而同比增长了 48%，在 2026 年 5 月达到了惊人的 3100 亿卢比（33 亿美元）。这一激增凸显了一种结构性转变，即散户投资者为应对外国资本外流提供了稳定的缓冲。
SIP 成为股票市场的新需求锚点
SIP 不再仅仅是一种辅助投资工具；它们已成为国内股票需求的主要引擎。摩根大通的分析显示，在 2026 财年，SIP 占股票和平衡基金总净流入量的 77%，比例惊人。
这种持续的流入归功于有利的税收结构和支持性的政策框架。数百万印度人采取的这种“设置后即忘”的方法创造了可预测的流动性流，使市场能够吸收大规模 FPI 抛售带来的波动。此外，更广泛的交易生态系统也见证了巨大的增长，在指数期权和每周到期机制的推动下，行业平均每日权利金成交额从 2014 财年的 100 亿卢比跃升至 2026 财年的 6990 亿卢比。
行业展望与潜在风险
虽然增长轨迹看起来很积极，但摩根大通在金融领域识别出了特定的赢家和风险。该经纪公司青睐商业模式质量高且监管风险可控的股票，并将 Angel One、CAMS、ICICI AMC、NAM 和 HDFC AMC 列为首选。
虽然交易所和托管机构有望从定价权和经营杠杆的提升中受益，但资产管理公司（AMCs）可能会面临障碍。即使资产管理规模（AUM）在增长，对总费用率（TERs）的监管限制也可能限制 AMC 扩大经营杠杆的能力。
投资者还应警惕三个关键风险：
- 月度 SIP 流入量长期低于 2500 亿卢比大关。
- 可能减少衍生品交易量或取消每周到期机制的监管干预。
- 极端市场波动可能导致期货和权利金成交额意外飙升，超出目前的预期。
核心要点
- 前所未有的韧性： 尽管 Nifty 50 的复合年增长率仅为 0.8%，且 FPI 流出达 360 亿美元，但 2026 年 5 月的 SIP 流入量同比增长 48%，达到 3100 亿卢比。
- 主导市场驱动力： SIP 已成为市场的支柱，在 2026 财年贡献了所有股票和平衡基金净流入量的 77%。
- 结构性转变： 指数期权的兴起和散户参与度的提高，使每日权利金成交额从 2014 财年的 100 亿卢比增长至 2026 财年的 6990 亿卢比。