Чи зможуть IPO Jio та NSE повторити історичний успіх Maruti Suzuki?

Індійський первинний ринок готується до двох найбільш очікуваних лістингів: Jio Platforms та National Stock Exchange (NSE). У той час як світові ринки піддаються хвилі ейфорії, спричиненої ШІ, ці індійські гіганти стикаються з набагато складнішим і стриманішим інвестиційним ландшафтом.

Контраст ринкових настроїв: ШІ-шаленство в США проти індійської обережності

Між портфелем IPO США та Індії намічається значне розходження. У Сполучених Штатах титани ШІ, такі як OpenAI та Anthropic, готуються вийти на первинний ринок на тлі інвесторського шаленства. Це відбувається після величезного успіху SpaceX, яка вийшла на біржу з приголомшливою оцінкою в 1,8 трильйона доларів, попри збитковість. У США ринкові настрої характеризуються готовністю ігнорувати питання оцінки вартості в обмін на можливість інвестувати в проривні технології.

На противагу цьому, Jio та NSE з'являються в той час, коли індійський ринок акцій демонструє незначну або нульову прибутковість протягом останніх двох років. На відміну від американських емітентів, які користуються настроєм «купуй будь-що, пов'язане з ШІ», індійські компанії змушені діяти в період, коли як іноземні інституційні інвестори (FII), так і внутрішній роздрібний ентузіазм охололи після кількох невдалих нещодавніх лістингів.

Перевага в оцінці та глобальний інтерес

Хоча ринкові настрої в Індії менш оптимістичні, це створює потенційну можливість для дисциплінованих інвесторів. На відміну від гіперінфляційних оцінок, що спостерігаються в технологічному секторі США, очікується, що оцінка IPO для Jio та NSE буде набагато більш обґрунтованою. Аналітики припускають, що ці випуски, ймовірно, будуть ближчими до показників їхніх аналогів з великою капіталізацією, пропонуючи більш реалістичну точку входу.

Цікаво, що з'являються ознаки того, що глобальні інвестори можуть розглядати ці компанії як окремі можливості. Оскільки і Jio, і NSE працюють у секторах з надзвичайно високими бар'єрами для входу та домінуючим ринковим становищем, міжнародні фонди можуть розглядати можливість розміщення капіталу, спираючись на індивідуальні переваги цих компаній, а не сприймаючи їх як проксі-інструмент для ширшого, наразі волатильного макроекономічного середовища Індії.

Чи зможуть вони повторити поворотний момент Maruti Suzuki?

Ринкові оптимісти часто проводять паралелі з IPO Maruti Suzuki у 2003-2004 роках. Після краху бульбашки доткомів та шахрайства Кетана Парека успішний лістинг Maruti став каталізатором, який відродив участь роздрібних інвесторів і започаткував один із найвеличніших «бичачих» ринків в Індії у період між 2003 та 2007 роками.

Однак повторити цей подвиг буде непросто. Сьогодні індійський ринок набагато зріліший, а частка внутрішнього володіння акціями вже досягла рекордного рівня, що залишає менше місця для раптового припливу нових роздрібних інвесторів. Справжнім лакмусовим папірцем для Jio та NSE стануть не лише показники підписки, а й те, чи зможуть ці знакові лістинги стати містком, який поверне інтерес іноземних інституційних інвесторів до індійських берегів.

Основні висновки

• Дисципліна оцінки: На відміну від хайпу навколо ШІ в США, очікується, що Jio та NSE запропонують більш стримані оцінки, що відповідають компаніям з великою капіталізацією.
• Окрема привабливість: Завдяки високим бар'єрам для входу, ці IPO можуть залучити глобальний капітал на основі індивідуальної сили компаній, а не загальних ринкових настроїв.
• Виклик для FII: Кінцевий успіх цих лістингів визначатиметься їхньою здатністю відновити довіру іноземних інвесторів до індійської економіки.