ஜியோ மற்றும் NSE IPO-க்கள் மாருதி சுஸுகியின் வரலாற்றுச் சாதனையை மீண்டும் செய்ய முடியுமா?

இந்திய முதன்மைச் சந்தை (primary market), மிகவும் எதிர்பார்க்கப்படும் இரண்டு பட்டியலிடல்களைக் காணத் தயாராக உள்ளது: ஜியோ பிளாட்ஃபார்ம்ஸ் (Jio Platforms) மற்றும் நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE). உலகளாவிய சந்தைகள் AI-ஆல் தூண்டப்பட்ட உற்சாகத்தில் மிதந்து கொண்டிருக்கும் வேளையில், இந்த இந்திய நிறுவனங்கள் மிகவும் சிக்கலான மற்றும் நிதானமான முதலீட்டுச் சூழலை எதிர்கொள்கின்றன.

மாறுபட்ட சந்தை மனோபாவங்கள்: அமெரிக்காவின் AI வெறி vs இந்தியாவின் எச்சரிக்கை

அமெரிக்க மற்றும் இந்திய IPO சந்தைகளுக்கு இடையே ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடு உருவாகி வருகிறது. அமெரிக்காவில், முதலீட்டாளர்களின் பெரும் ஆர்வத்திற்கு மத்தியில் OpenAI மற்றும் Anthropic போன்ற AI ஜாம்பவான்கள் முதன்மைச் சந்தையைத் தட்டத் தயாராக உள்ளனர். நஷ்டத்தில் இயங்கிக் கொண்டிருந்தாலும், $1.8 டிரில்லியன் மதிப்பீட்டில் பட்டியலிடப்பட்ட SpaceX-ன் மிகப்பெரிய வெற்றியைத் தொடர்ந்து இது நிகழ்கிறது. அமெரிக்காவில், புரட்சிகரமான தொழில்நுட்பத்தைப் பெறுவதற்காக, மதிப்பீட்டுச் சிக்கல்களைப் புறக்கணிக்கும் மனப்பான்மை சந்தையில் நிலவுகிறது.

இதற்கு முற்றிலும் மாறாக, கடந்த இரண்டு ஆண்டுகளில் இந்தியப் பங்குச் சந்தை மிகக் குறைந்த அல்லது பூஜ்ஜிய வருவாயையே வழங்கியுள்ள நிலையில், ஜியோ மற்றும் NSE சந்தைக்கு வருகின்றன. "எந்த AI நிறுவனத்தையும் வாங்குங்கள்" என்ற மனப்பான்மையால் பயனடையும் அமெரிக்க நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) பின்வாங்கியும், சமீபத்திய சில பட்டியலிடல்கள் எதிர்பார்த்த பலனைத் தராததால் உள்நாட்டு சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் குறைந்தும் இருக்கும் ஒரு காலக்கட்டத்தை இந்திய நிறுவனங்கள் கடக்க வேண்டியுள்ளது.

மதிப்பீட்டுச் சாதகமும் உலகளாவிய ஆர்வமும்

இந்தியாவில் சந்தை மனோபாவம் அவ்வளவு உற்சாகமாக இல்லாவிட்டாலும், இது ஒழுக்கமான முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு வாய்ப்பாக அமையும். அமெரிக்கத் தொழில்நுட்பத் துறையில் காணப்படும் மிகை மதிப்பீடுகளைப் போலல்லாமல், ஜியோ மற்றும் NSE-க்கான IPO மதிப்பீடுகள் மிகவும் யதார்த்தமானதாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த வெளியீடுகள் அவற்றின் லார்ஜ்-கேப் (large-cap) சக நிறுவனங்களுடன் நெருக்கமாக இருக்கும் என்றும், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு யதார்த்தமான நுழைவுப் புள்ளியை வழங்கும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர்.

சுவாரஸ்யமாக, உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் இவற்றைத் தனித்தனி வாய்ப்புகளாகப் பார்க்கக்கூடும் என்பதற்கான அறிகுறிகள் உள்ளன. ஜியோ மற்றும் NSE ஆகிய இரண்டும் மிக உயர்ந்த நுழைவுத் தடைகளைக் கொண்ட மற்றும் சந்தையில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் துறைகளில் செயல்படுவதால், சர்வதேச நிதிகள் தற்போதைய நிலையற்ற இந்தியப் பொருளாதாரச் சூழலின் பிரதிநிதியாகப் பார்க்காமல், இந்த நிறுவனங்களின் தனிப்பட்ட பலங்களின் அடிப்படையில் முதலீடு செய்யக்கூடும்.

மாருதி சுஸுகியின் திருப்புமுனையை அவர்களால் மீண்டும் செய்ய முடியுமா?

சந்தை நம்பிக்கையாளர்கள் பெரும்பாலும் 2003-04 ஆம் ஆண்டின் மாருதி சுஸுகி IPO-வுடன் இதை ஒப்பிடுகிறார்கள். டாட்-காம் (dot-com) குமிழி வெடித்தது மற்றும் கேத்தன் பரேக் மோசடியைத் தொடர்ந்து, மாருதியின் வெற்றிகரமான பட்டியலிடல், சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பை மீட்டெடுத்து, 2003 மற்றும் 2007 க்கு இடையில் இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பங்குச் சந்தை ஏற்ற காலங்களில் (bull runs) ஒன்றைத் தொடங்கி வைத்தது.

இருப்பினும், இந்தச் சாதனையை மீண்டும் செய்வது சவாலானதாக இருக்கும். இன்றைய இந்தியச் சந்தை மிகவும் முதிர்ச்சியடைந்துள்ளது; உள்நாட்டுப் பங்குச் சந்தை உரிமை ஏற்கனவே சாதனை அளவுகளில் இருப்பதால், புதிய சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் திடீர் வருகைக்கு இடமிருப்பது குறைவு. ஜியோ மற்றும் NSE-க்கான உண்மையான சோதனை என்பது அவற்றின் சந்தா (subscription) எண்கள் மட்டுமல்ல, இந்த வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க பட்டியலிடல்கள் வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தை மீண்டும் இந்தியச் சந்தைக்குக் கொண்டு வரும் பாலமாகச் செயல்படுமா என்பதேயாகும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• மதிப்பீட்டு ஒழுக்கம்: அமெரிக்காவில் நிலவும் AI-ஆல் தூண்டப்பட்ட அதீத எதிர்பார்ப்பைப் போலல்லாமல், ஜியோ மற்றும் NSE ஆகியவை மிகவும் நிதானமான, லார்ஜ்-கேப் நிறுவனங்களுக்கு இணையான மதிப்பீடுகளை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• தனித்தனி ஈர்ப்பு: அதிக நுழைவுத் தடைகள் காரணமாக, இந்த IPO-க்கள் பொதுவான சந்தை மனோபாவத்தை விட, நிறுவனங்களின் தனிப்பட்ட வலிமையின் அடிப்படையில் உலகளாவிய மூலதனத்தை ஈர்க்கக்கூடும்.
• FII சவால்: இந்த பட்டியலிடல்களின் இறுதி வெற்றி என்பது, இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் மீதான வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை மீண்டும் தூண்டும் அவற்றின் திறனைப் பொறுத்தே அமையும்.