Liệu các đợt IPO của Jio và NSE có thể lặp lại kỳ tích lịch sử của Maruti Suzuki?
Thị trường sơ cấp của Ấn Độ đang chuẩn bị cho hai đợt niêm yết được mong đợi nhất: Jio Platforms và Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE). Trong khi các thị trường toàn cầu đang đón nhận làn sóng hưng phấn do AI dẫn dắt, những gã khổng lồ Ấn Độ này lại phải đối mặt với một bối cảnh đầu tư phức tạp và thực tế hơn nhiều.
Sự tương phản về tâm lý thị trường: Cơn sốt AI tại Mỹ đối lập với sự thận trọng tại Ấn Độ
Một sự phân hóa đáng kể đang xuất hiện giữa các lộ trình IPO của Mỹ và Ấn Độ. Tại Hoa Kỳ, các gã khổng lồ AI như OpenAI và Anthropic đang sẵn sàng thâm nhập thị trường sơ cấp giữa cơn cuồng nhiệt của các nhà đầu tư. Điều này diễn ra sau thành công vang dội của SpaceX, công ty đã niêm yết với mức định giá khổng lồ 1,8 nghìn tỷ USD dù vẫn đang thua lỗ. Tại Mỹ, tâm lý thị trường được đặc trưng bởi sự sẵn lòng bỏ qua các lo ngại về định giá để đổi lấy cơ hội tiếp cận với những công nghệ đột phá.
Ngược lại hoàn toàn, Jio và NSE xuất hiện vào thời điểm thị trường chứng khoán Ấn Độ chỉ mang lại mức lợi nhuận không đáng kể hoặc bằng không trong hai năm qua. Khác với các tổ chức phát hành tại Mỹ vốn được hưởng lợi từ tâm lý "mua bất cứ thứ gì liên quan đến AI", các công ty Ấn Độ phải chèo lái qua giai đoạn mà cả các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FII) đều đang rút lui và sự nhiệt huyết của các nhà đầu tư cá nhân trong nước cũng đã hạ nhiệt sau một vài đợt niêm yết kém hấp dẫn gần đây.
Lợi thế về định giá và sự quan tâm toàn cầu
Mặc dù tâm lý thị trường tại Ấn Độ kém sôi động hơn, nhưng điều này lại mang đến một tia hy vọng tiềm năng cho các nhà đầu tư kỷ luật. Khác với mức định giá bị thổi phồng quá mức trong lĩnh vực công nghệ tại Mỹ, định giá IPO của Jio và NSE được kỳ vọng sẽ thực tế hơn nhiều. Các nhà phân tích cho rằng những đợt phát hành này có khả năng sẽ bám sát hơn với các doanh nghiệp vốn hóa lớn cùng ngành, mang lại một điểm khởi đầu đầu tư thực tế hơn.
Thú vị là, có những dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư toàn cầu có thể coi đây là những cơ hội độc lập. Vì cả Jio và NSE đều hoạt động trong các lĩnh vực có rào cản gia nhập cực kỳ cao và vị thế thống lĩnh thị trường, các quỹ quốc tế có thể cân nhắc giải ngân vốn dựa trên giá trị nội tại của các công ty này thay vì coi chúng là đại diện cho môi trường kinh tế vĩ mô Ấn Độ vốn đang biến động hiện nay.
Liệu họ có thể tái hiện bước ngoặt của Maruti Suzuki?
Những người lạc quan trên thị trường thường so sánh với đợt IPO của Maruti Suzuki vào giai đoạn 2003-04. Sau khi bong bóng dot-com tan vỡ và vụ bê bối Ketan Parekh xảy ra, việc niêm yết thành công của Maruti đã đóng vai trò như một chất xúc tác giúp hồi sinh sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân và mở ra một trong những giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ (bull run) lớn nhất của Ấn Độ từ năm 2003 đến 2007.
Tuy nhiên, việc tái hiện kỳ tích này sẽ là một thách thức. Thị trường Ấn Độ ngày nay đã trưởng thành hơn nhiều, với tỷ lệ sở hữu cổ phiếu trong nước đã ở mức kỷ lục, để lại ít dư địa cho sự gia nhập đột ngột của các nhà đầu tư cá nhân mới. Bài kiểm tra thực sự đối với Jio và NSE sẽ không chỉ nằm ở số lượng đăng ký mua, mà là liệu những đợt niêm yết mang tính cột mốc này có thể đóng vai trò là cầu nối để đưa sự quan tâm của các tổ chức nước ngoài trở lại thị trường Ấn Độ hay không.
Các điểm chính cần lưu ý
- Kỷ luật về định giá: Khác với sự cường điệu do AI dẫn dắt tại Mỹ, Jio và NSE được kỳ vọng sẽ đưa ra mức định giá thực tế hơn, phù hợp với các doanh nghiệp vốn hóa lớn.
- Sức hấp dẫn độc lập: Do rào cản gia nhập cao, các đợt IPO này có thể thu hút vốn toàn cầu dựa trên sức mạnh riêng biệt của từng công ty thay vì tâm lý chung của thị trường.
- Thách thức từ FII: Thành công cuối cùng của các đợt niêm yết này sẽ được đo lường bằng khả năng khơi dậy niềm tin của các nhà đầu tư nước ngoài vào nền kinh tế Ấn Độ.