Liệu các đợt IPO của Jio và NSE có thể lặp lại kỳ tích lịch sử của Maruti Suzuki?

Thị trường sơ cấp của Ấn Độ đang đứng trước ngưỡng cửa của một sự chuyển dịch lớn khi các đợt siêu IPO được mong đợi từ lâu của Jio Platforms và Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia (NSE) đang dần lộ diện. Trong khi thị trường Mỹ đang chuẩn bị cho sự hưng phấn do AI dẫn dắt, các gã khổng lồ của Ấn Độ phải chèo lái trong một bối cảnh đầu tư thận trọng và tỉnh táo hơn nhiều.

Câu chuyện về hai thị trường: Cơn sốt AI đối lập với sự tỉnh táo của Ấn Độ

Lịch trình IPO sắp tới tại Mỹ và Ấn Độ cho thấy sự tương phản rõ rệt về tâm lý thị trường. Tại Hoa Kỳ, các "ông lớn" trong lĩnh vực AI như OpenAI và Anthropic đang chuẩn bị tiến vào thị trường sơ cấp, tận dụng làn sóng nhiệt huyết khổng lồ đã đẩy cổ phiếu Mỹ lên mức cao kỷ lục. Điều này diễn ra sau thành công vang dội của SpaceX, công ty đã niêm yết với mức định giá đáng kinh ngạc lên tới 1,8 nghìn tỷ USD.

Ngược lại, Jio Platforms và NSE đang bước vào một môi trường đầy thách thức hơn nhiều. Không giống như các tổ chức phát hành tại Mỹ có thể tận dụng sự hưng phấn của nhà đầu tư, các gã khổng lồ Ấn Độ này phải thực hiện những "nỗ lực nặng nề" đáng kể. Thị trường Ấn Độ đã chứng kiến mức lợi nhuận không đáng kể hoặc thậm chí bằng không trong hai năm qua, và nhu cầu đối với cổ phiếu nội địa vẫn còn cách rất xa mức đỉnh. Trong khi các đợt IPO tại Mỹ thường là dấu hiệu cho thấy thị trường sắp đạt đỉnh do định giá bị thổi phồng, các đợt chào bán tại Ấn Độ được kỳ vọng sẽ thực tế hơn nhiều.

Tìm kiếm định giá hợp lý và sự quan tâm toàn cầu

Một điểm sáng cho các nhà đầu tư là định giá của Jio và NSE được kỳ vọng sẽ hợp lý hơn nhiều so với xu hướng niêm yết bị thổi phồng gần đây. Những dấu hiệu ban đầu cho thấy các đợt IPO này có khả năng sẽ bám sát hơn với các cổ phiếu vốn hóa lớn cùng ngành, tránh được sự sai lệch định giá quá mức như đã thấy trong những năm gần đây.

Quan trọng hơn, sự thành công của các đợt niêm yết này có thể không phụ thuộc vào sự cuồng nhiệt của các nhà đầu tư cá nhân trong nước, mà vào khả năng thu hút các Nhà đầu tư tổ chức nước ngoài (FII). Do các nhà đầu tư toàn cầu gần đây đã rút vốn khỏi cổ phiếu Ấn Độ, Jio và NSE đại diện cho một cơ hội độc nhất. Vì cả hai công ty đều hoạt động trong các lĩnh vực có rào cản gia nhập cực lớn và vị thế thống lĩnh thị trường, các nhà đầu tư toàn cầu có thể coi họ là những cơ hội đầu tư độc lập thay vì chỉ là một phần trong danh mục đầu tư Ấn Độ rộng lớn hơn.

Liệu họ có thể tái hiện "Hiệu ứng Maruti" năm 2003?

Những người lạc quan trên thị trường đang so sánh với đợt IPO của Maruti Suzuki vào năm 2003-04. Xuất hiện ngay sau sự đổ vỡ của bong bóng dot-com và vụ bê bối Ketan Parekh, màn ra mắt của Maruti được ghi nhận là đã vực dậy sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân và kích hoạt một trong những đợt tăng trưởng giá (bull run) huyền thoại nhất của Ấn Độ trong giai đoạn 2003-2007.

Tuy nhiên, việc lặp lại kỳ tích này sẽ rất khó khăn. Thị trường Ấn Độ ngày nay đã trưởng thành hơn nhiều, với tỷ lệ sở hữu cổ phiếu nội địa đã ở mức kỷ lục, để lại ít dư địa cho sự gia tăng đột biến của các nhà đầu tư cá nhân mới. Bài kiểm tra thực sự đối với Jio và NSE sẽ không nằm ở con số đăng ký mua đơn thuần, mà là liệu họ có thể đóng vai trò là chất xúc tác để đưa dòng vốn toàn cầu trở lại hệ sinh thái Ấn Độ hay không.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Tâm lý tương phản: Trong khi các đợt IPO tại Mỹ như OpenAI đang tận dụng sự hưng phấn do AI dẫn dắt, Jio và NSE phải chèo lái qua giai đoạn lợi nhuận thị trường Ấn Độ đang trì trệ.
  • Định giá thực tế: Khác với các đợt niêm yết mang tính đầu cơ gần đây, các đợt IPO của Jio và NSE được kỳ vọng sẽ có mức định giá thận trọng, phù hợp với các cổ phiếu vốn hóa lớn.
  • Thử thách toàn cầu: Thành công cuối cùng của các đợt IPO này sẽ được đo lường bằng khả năng khơi dậy sự quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài đối với nền kinh tế Ấn Độ.